郝倩 發自英國倫敦

　　當其他國家央行還在膠著于加息還是降息時，歐元區16國卻因為捆在一起而動彈不得，借債成本高企。歐洲央行行長讓-克洛德-特里謝(Jean-Claude Trichet)目前的要務是讓各成員國無論貧富都統一目標，齊心協力解決歐元區債務問題。

　　特里謝如同一個歐洲經濟的衛士，之前由于不愿考慮放寬貨幣政策的緣故，歐元美元匯率已經上漲至9個月以來的最高水平。即使如此，他依然反對“無秩序的”匯率活動；試圖為歐元區的經濟復蘇進程提供支持；為那些在今年的主權債務危機中受損的銀行提供幫助。

　　但是，歐元區各國接近于歷史高點的借債成本正在使特里謝的這項工作變得更加艱難，因為在歐洲央行的保護傘下，一些成員國并未能正確地監控好各自的經濟政策，應實施正確的程序來糾正這種錯誤。

　　“我們在尋求最大程度的靈活性，而我更傾向于能力最大化的說法，不論是從量，還是從質上來考慮。” 特里謝月中在法蘭克福對媒體表示。

　　從12月份的情況來看，歐洲央行幾乎翻番了他們的現金貯備，這讓他們有更多的資金來應對歐元區金融問題。歐洲央行的背后是41家銀行所提供的資金支持。而上個禮拜則有44家銀行提供了約810億歐元。歐洲央行一步步加大對政府債券的購買力度，希望以此來平靜歐元區的債務市場，可是他們究竟可以購買多少政府和公司債券，這一購買計劃又可以支撐多久，目前都是未知數。

　　但歐元區的問題是，即使他們減少了債務，成員國仍將受限于一個固定匯率，而歐元區的貨幣政策是出于聯盟的利益而制定，并不會考慮到每個國家各自的利益。如此一來，歐元區依然面臨巨大的挑戰。

　　歐洲中央銀行2日宣布，繼續將歐元區16國主導利率維持在1%。這是歐洲央行連續第20個月將該利率維持在這一歷史最低水平。特里謝在隨后舉行的新聞發布會上說：“基于對當前經濟狀況和貨幣市場的分析，我們認為當前的利率水平是適當的。”

　　金融領域的“統一行動”在歐元區內部帶來的結果不盡相同。歐洲央行維持的低利率為德國創造了良好的出口條件。德國央行德意志聯邦銀行(Deutsche Bundesbank)預計該國經濟將在接下來2年間繼續其復蘇之路，這種向上的趨勢將繼續擴展到更大的領域。這一背景之下，該國的通貨膨脹仍在一個與經濟穩定相稱的軌道之上。具體而言，調整過價格的GDP增長可在明年達到2.0%，2012年則可達到1.5%， 而今年這一增長率很有可能高達3.6%。出口仍將在這一經濟向上趨勢的背景下作為主要的經濟引擎。

　　相比之下，英國約克和卡迪夫商學院經濟學教授Michael Wickens認為，“歐洲央行已將歐元區平均通貨膨脹率目標放在可控范圍之內，但是這一貨幣政策對很多國家并不合適”。Michael Wickens分析說：例如，這一貨幣政策對希臘，愛爾蘭，葡萄牙和西班牙而言太過寬松，諸多不可持續的私人或是公共板塊過多借債，結果因為這些國家所經歷的高通脹甚至演化為負利率。

　　鑒于當前愛爾蘭、西班牙等國主權債務危機呈現擴散趨勢，多數經濟分析師認為，歐洲央行宣布延續上述國際金融危機時的再融資政策，旨在為歐元區商業銀行提供足夠的流動性支持，以緩和市場恐慌情緒。

　　“對于歐洲央行來說，應對目前危機的正確解決方案不是現在建立一個貨幣聯盟，或是更進一步限制政府赤字。我們需要做的是歐元區國家采用財政政策來抵消不合時宜的貨幣政策帶來的影響。” Michael Wickens認為，結果就是，在貨幣政策過松時，歐洲央行需要收緊財政政策；而當貨幣政策過緊時，采用擴張的財政政策。

　　“要達到上述的平衡效果，財政政策可以或多或少更靈活一些，當然，此時一個尺碼是難以匹配所有國家情況的。” Michael Wickens說。