近期美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)中國(guó)公司在美股借殼上市的情況開展廣泛調(diào)查，上百家在美上市中國(guó)概念股因此遭遇誠(chéng)信危機(jī)。

　　一些中小企業(yè)通過業(yè)績(jī)粉飾和審計(jì)造假實(shí)現(xiàn)上市后，投資銀行介入進(jìn)行推薦，并在推高股價(jià)后全身而退，失去外包裝的劣質(zhì)公司很快現(xiàn)出原形。上市公司、事務(wù)所和投資機(jī)構(gòu)構(gòu)成了完整利益鏈條。

　　中國(guó)公司在美國(guó)曲線上市的一道“后門”可能面臨關(guān)閉。來自多家美國(guó)主流媒體的報(bào)道稱，近期美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)對(duì)中國(guó)公司在美股借殼上市，亦稱反向收購(gòu)的情況開展廣泛調(diào)查。當(dāng)局懷疑，在這些公司上市的過程中可能存在會(huì)計(jì)違規(guī)和審計(jì)不嚴(yán)的情況。SEC的調(diào)查針對(duì)相關(guān)上市公司及其審計(jì)機(jī)構(gòu)，個(gè)別審計(jì)公司已遭到處罰。

　　分析人士認(rèn)為，類似的調(diào)查可能或多或少影響到未來一段時(shí)間中國(guó)公司赴美上市的進(jìn)程，但考慮到美國(guó)投資人對(duì)中國(guó)IPO的熱情持續(xù)高漲，這樣的負(fù)面影響不會(huì)持續(xù)太久。

　　SEC:借殼上市多為中國(guó)公司

　　借殼上市是間接上市的一種途徑，通常是由一家規(guī)模相對(duì)較大的非上市公司收購(gòu)一家規(guī)模較小、且交易不活躍的上市“殼公司”，從而實(shí)現(xiàn)曲線上市。因?yàn)楸O(jiān)管和時(shí)效等方面的優(yōu)勢(shì)，近年來有不少外國(guó)公司都試圖通過這種方式在美國(guó)上市，而美國(guó)也有很多機(jī)構(gòu)專門在中國(guó)等國(guó)家從事這類中介業(yè)務(wù)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示：“由于美國(guó)實(shí)行注冊(cè)制，IPO資格并不是很難獲得，但公司業(yè)績(jī)不佳的話，能否發(fā)出股票并募集到資金就是個(gè)大問題。而借殼可以避免這種尷尬。雖然一般不能募資，但同樣實(shí)現(xiàn)了上市的目的。”

　　SEC企業(yè)財(cái)務(wù)部的首席會(huì)計(jì)師卡納爾在今年4月的一個(gè)會(huì)議上稱，當(dāng)局已經(jīng)發(fā)現(xiàn)“數(shù)以百計(jì)”的借殼上市案例，并稱其中很大一部分來自中國(guó)。

　　中國(guó)概念股遭遇誠(chéng)信危機(jī)

　　不過，眼下這一上市的“后門”開始被監(jiān)管部門盯上了。華爾街日?qǐng)?bào)本周二率先披露，SEC已著手對(duì)一些機(jī)構(gòu)幫助中國(guó)公司赴美借殼上市的行為加以整頓。

　　一位業(yè)內(nèi)人士表示，“上市”之后，一些中小企業(yè)從股價(jià)操縱中獲利，進(jìn)而造就了大量問題企業(yè)。要實(shí)現(xiàn)這一目的，業(yè)績(jī)粉飾和審計(jì)造假是必不可少的環(huán)節(jié)。

　　來自彭博社的消息稱，F(xiàn)razer&Torbet(飛騰)、Kabani&CompanyInc。(柯邦寧)、GoldmanParksKurlandMohidin(GPKM)和GHPHorwath是SEC重點(diǎn)調(diào)查的審計(jì)事務(wù)所。被SEC點(diǎn)名的四家小型事務(wù)所曾經(jīng)為大量中國(guó)赴美上市企業(yè)做過財(cái)務(wù)顧問或者審計(jì)業(yè)務(wù)，上百家在美上市公司也因此遭遇誠(chéng)信危機(jī)。

　　包裝上市后退出獲利

　　華爾街日?qǐng)?bào)撰文指出，經(jīng)過上述這些事務(wù)所審計(jì)之后，投資銀行開始介入進(jìn)行推薦，在推高上述公司股價(jià)后全身而退，失去外包裝的劣質(zhì)公司很快就會(huì)現(xiàn)出原形。上市公司、事務(wù)所和投資機(jī)構(gòu)構(gòu)成了完整利益鏈條。

　　艾格菲的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或許能說明問題，作為國(guó)內(nèi)第一家在美上市農(nóng)牧公司，艾格菲三年之內(nèi)坐了一回過山車。

　　2006年10月31日，南昌百世騰和上海百世騰同時(shí)和殼公司wallacemountainresourcesCorp簽訂換股收購(gòu)協(xié)議，收購(gòu)?fù)瓿珊�，百世騰牧業(yè)集團(tuán)又注入江西匯杰，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)通過反向收購(gòu)方式登陸OTCBB。2007年7月，三家公司又向納斯達(dá)克提交升板請(qǐng)求，并于8月22日獲批進(jìn)入納斯達(dá)克主板，上市首日股價(jià)為8.3美元。

　　進(jìn)入納斯達(dá)克之后的2008年，公司大舉投入養(yǎng)豬領(lǐng)域，一度吸引了高盛等知名機(jī)構(gòu)參與其中，“高盛來華養(yǎng)豬”也成為一時(shí)的熱門話題。艾格菲股價(jià)一度飆升至20美元以上。

　　但艾格菲當(dāng)年的募集資金幾乎全部用于投資擴(kuò)張，兩年過后，養(yǎng)豬風(fēng)潮不再，公司股價(jià)也跌至2.42美元，僅為最高點(diǎn)的十分之一。GPKM正是其審計(jì)機(jī)構(gòu)。

　　目前，通過借殼上市但不能升板的企業(yè)約有300家，大量企業(yè)成為財(cái)務(wù)顧問和投資機(jī)構(gòu)獲利的工具。

　　美股“中國(guó)熱”可能降溫

　　不僅是證券監(jiān)管部門，美國(guó)國(guó)會(huì)似乎也在加大“關(guān)照”赴美上市的中國(guó)公司。據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，美國(guó)眾議院金融機(jī)構(gòu)委員會(huì)近期也在積極準(zhǔn)備，并可能在明年舉行有關(guān)中國(guó)公司會(huì)計(jì)問題的聽證會(huì)。

　　分析人士表示，在越來越多中國(guó)公司赴美上市的背景下，美方最近開始針對(duì)中國(guó)公司借殼上市采取“嚴(yán)打”之勢(shì)，這可能并非什么好的兆頭。

　　截至本月初，在紐約實(shí)施IPO的中國(guó)公司數(shù)量就達(dá)到39家，超過2007年全年的37家。最近登陸美股的中國(guó)公司如優(yōu)酷網(wǎng)和當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，甚至出現(xiàn)了上市首日飆升161%的火爆場(chǎng)景。

　　香港寶來證券執(zhí)行董事陳至勇說，美國(guó)調(diào)查中國(guó)公司借殼上市，肯定會(huì)對(duì)中國(guó)企業(yè)赴美上市帶來負(fù)面影響，但類似的舉措可能是短期行為。據(jù)《上海證券報(bào)》《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》