新浪財經(jīng)訊 北京時間9月6日下午消息，據(jù)外電報道，中國擬與必和必拓(BHP Billiton Ltd.)爭奪加拿大化肥公司Potash Corp.的競爭有愈演愈烈的跡象。然而，此舉是否明智還有待商榷。

　　《華爾街日報》的報道稱，上周加拿大公共資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)阿爾伯塔投資管理公司(Alberta Investment Management Corp.)首席執(zhí)行長貝弗(Leo de Bever)說，他拒絕了邀其加入中國支持的一家財團(tuán)共同競購Potash of Saskatchewan的邀請，這個財團(tuán)的舉動是迄今為止，一場競購戰(zhàn)可能即將打響的最明顯的標(biāo)志。

　　必和必拓上個月發(fā)出了每股130美元的敵意收購要約。分析師說，如果出現(xiàn)其他競爭對手，那么這家墨爾本的礦業(yè)巨擘就必須加大賭注了。

　　試圖擠進(jìn)該全球最大交易戰(zhàn)的香港銀行家急壞了，他們正游說中國國有企業(yè)加入競購戰(zhàn)，例如中國中化集團(tuán)公司。香港的交易團(tuán)隊(duì)在內(nèi)地和香港之間往返，召開連串會議。

　　銀行家說，中化集團(tuán)是最有可能推動中國這項(xiàng)競購計劃的公司之一，因Potash擁有其化肥子公司中化化肥22%的股份。

　　目前為止，最令人期待的競購方案似乎是“中鋁-力拓(Rio Tinto)模式”：中國收購方占據(jù)足夠大的股份從而攪亂必和必拓的野心。

　　這就是中國國有企業(yè)中國鋁業(yè)在2008年初聯(lián)合美國鋁業(yè)公司(Alcoa Inc.)以141億美元購買力拓(Rio Tinto)9%股份時試圖達(dá)到的目的，當(dāng)時必和必拓正向力拓發(fā)出一項(xiàng)敵意收購要約。中鋁后來同意為該公司注資195億美元資金，將其股權(quán)升至18%。

　　幾乎可以確定的是，購買少部分股權(quán)成為小股東比完全收購Potash的結(jié)果要好。銀行人士認(rèn)為，相對于澳大利亞公司100%的收購，加拿大政府也會更樂意接受這個方案。政治方面的擔(dān)憂會擊敗Potash股東對少數(shù)股權(quán)的反對意見，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為這會損害一個正在整合的行業(yè)所具有的收購溢價。

　　對希望維持現(xiàn)狀的其他股東來說，這可能也更易于接受。Potash是擁有Canpotex的加拿大三大鉀肥制造商之一。該公司負(fù)責(zé)北美以外的銷售，分析師說該公司在穩(wěn)定價格方面比較有效。觀察人士說，必和必拓正試圖通過瓦解這個卡特爾組織從而實(shí)現(xiàn)市場自由化。

　　另外，銀行家爭論說，作為少數(shù)股權(quán)競購的一部分，中國可以通過所謂的“包銷協(xié)議”固定鉀的價格從而鎖定其所需的鉀供應(yīng)。一位BMO Capital Markets分析師預(yù)計，中國中期內(nèi)鉀的供應(yīng)缺口為每年500萬到600萬噸。

　　此類交易是有先例的。中礦國際投資有限公司于1996年買斷了Alcoa World Alumina & Chemicals 30年的氧化鋁供應(yīng)。

　　銀行家們認(rèn)為，中國的領(lǐng)導(dǎo)人會支持與必和必拓競購，因?yàn)樗麄兲珦?dān)心食品價格了。北京一直以來都努力避免依賴國外供應(yīng)商供應(yīng)重要原料。

　　摩根士丹利分析師在最近的一份報告中預(yù)計，中國對Potash的收購價可能在每股181美元至188美元。那么，預(yù)估未來鉀進(jìn)口的凈現(xiàn)值就相當(dāng)于該交易的凈現(xiàn)值。他們預(yù)計，中國未來幾年85%的鉀需求量都需要進(jìn)口。

　　《華爾街日報》的報道還稱，“中鋁-力拓”模式有一個不足之處：是否奏效還不清楚。必和必拓對力拓的收購最終失敗了，它將原因歸咎于大宗商品價格下跌和世界經(jīng)濟(jì)萎縮的加劇，使得其 680億美元的競購提案風(fēng)險過大。力拓拒絕了中鋁希望進(jìn)一步增加其股份所做出的努力，反而選擇與必和必拓合作在澳大利亞的皮爾巴拉地區(qū)(Pilbara)成立一個獨(dú)立的鐵礦合資公司。

　　該報認(rèn)為，還有一個更簡單的選擇，中國可以將重點(diǎn)放在發(fā)展綠地鉀礦，即開發(fā)工程師們研究認(rèn)為適宜開礦的未遭破壞的草原。BMO Capital Markets提議說，在剛果或埃塞俄比亞投資對中國人來說政治風(fēng)險可能較小，同時還會更便宜。