嚴婷

　　納斯達克OMX集團本周三(6月2日)宣布，其“熔斷機制”將擴大至該交易所的所有美國上市股票，并針對不同股價的股票設置不同“熔斷點”。此舉超越了此前試點的僅適用于標普500指數成份股的統一熔斷機制。

　　分析人士指出，雖然各大交易所承諾協調行動以防止未來市場混亂，但納斯達克單方面行動意在增加其同紐交所之間的競爭籌碼，而各大交易所統一的解決方案應盡快出臺。

　　基于股價設置不同“熔斷點”

　　為了解決5月6日“閃電崩盤”后投資者對市場穩定性的擔憂，美國證券交易委員會(SEC)曾于上個月18日宣布，美國主要的證券交易所與美國金融監管部門正提議所有美國證券交易引進統一的個股熔斷機制試點項目，實行限制股票異常波動的“熔斷機制”，即如果一家上市企業的股價在五分鐘內急挫超過10%，該公司的股票交易將被暫停。

　　但是納斯達克這家美國第二大股票交易所決定在個股熔斷機制試點項目上更進一步。“我們意識到，其實有一些解決方案可以解決這些憂慮，” 納斯達克執行副總裁諾爾(Eric Noll)表示。

　　納斯達克此次決定，要對標普500指數以外的其他股票基于其股價設置更有針對性的“熔斷點”。目前其他交易所無需實施納斯達克這些暫停措施。

　　諾爾表示，股價在1.75美元及以下的股票，若在30秒內股價變動15%，將被暫停60秒；而股價在1.75美元至25美元之間的股票，變動幅度達到10%的話將采取同樣暫停措施；價格在25美元至50美元之間股票的熔斷點為5%波動，而50美元以上的股票將在變動3%時就暫停交易。

　　據悉，納斯達克計劃在第三季度初實施這項“波動保護”項目，但具體時間將取決于所有必要的技術調整何時落實完畢。

　　“這不是防止股票下跌。股票該下跌的時候還是會下跌。”諾爾表示，“這項措施的設計是為了讓價格發現機制最有效、最有邏輯地運行。因此當價格急速變動的過程變得不穩定時，我們可以有辦法暫停交易。”

　　行業亟待統一熔斷機制

　　紐約證交所對納斯達克此舉表示贊同，稱納斯達克這次建立的熔斷機制與紐交所建立的“流動性補給點”系統相似，在這一系統下，個股在波動達到“補給點”時會進入“緩慢模式”。

　　“我們很榮幸看到納斯達克嘗試在其市場內復制這一想法。”紐約證交所發言人佩萊基亞(Ray Pellecchia)表示。

　　佩萊基亞還透露，紐約證交所正在研究對NYSE Arca電子平臺上市股票引進“價格保護”機制，其目的旨在“防止價格異常時進行交易，因為我們認為這可能比電子暫停更為有效”。

　　紐交所CEO鄧肯·尼德奧爾上個月在上海參加新聞發布會時，就曾告訴《第一財經日報》，SEC有關建立各個證券交易所統一熔斷機制的提議，適用范圍將由試點時期的標普500成份股擴大至對美國所有股票，且會依據流動性而采取不同的熔斷點。

　　他表示，統一規則非常重要，“這一做法有必要適用于所有主要交易所。一旦某一交易所觸發了熔斷機制，其他交易所也應該尊重或跟隨同樣的機制，不能與以前一樣無動于衷。如果能做到這樣的話，類似5月6日的情況就不會再發生。”

　　一些分析人士指出，雖然各大交易所承諾協調行動以防止未來市場混亂，但納斯達克單方面行動意在增加其同紐約證交所間激烈競爭的籌碼。而納斯達克此舉也將推動其他交易所在熔斷機制下更快推出類似有針對性的“熔斷點”設置。

　　也有分析師因此擔心，此次納斯達克單方面行動雖然意在控制交易波動，但也凸顯了市場分散性和交易所間敵對性等現象。