導讀：《經濟學人》雜志網絡版5月21日刊文指出，歐元區領導人存在三個誤區，他們仍沒有明白他們需要多少資金才能挽救歐元，投資者正在估量救助計劃的效果且仍處于謹慎狀態，他們擔憂應該實行該計劃的時機可能會被浪費掉，擔憂救助計劃可能不會執行的情緒或許在蔓延。

　　以下為文章翻譯。

　　對于歐元而言這又是動蕩的一周。投資者正在估量歐元區財長提議的7500億歐元(約合9500億美元)救助計劃的效果，且仍處于謹慎狀態。歐元已大幅下跌。擔憂救助計劃可能不會實行的情緒或許在蔓延。因為歐洲領導人存在有三個誤區，投資者真正擔憂的是應該實行該計劃的時機可能會被浪費掉。

　　第一個誤區是將怨氣發在他人身上。太多的歐洲政界人士把歐洲現狀導因歸咎于投機客、對沖基金、評級機構和對歐元“不應當的”攻擊。由于存在這樣的看法，德國最終決定禁止“裸”賣空政府債券。德國政府本身承認這樣的措施對于希臘危機作用不大。該禁令將只在德國實行，而多數賣空行為發生在倫敦。如果該禁令沒有任何影響力，只會令政府債券的出售變得更加艱難。

　　布魯塞爾會議決定推動對沖基金和私募股權實行嚴厲監管，反映出一個同樣愚蠢的看法，即這些公司引發了金融危機。沒有人否認金融監管需要改進，但把歐元區政府債券市場的困境只歸咎于罪惡的投機客是很危險的誤導。事實上，各國的投資者(至少是國內的)對于部分歐元國極其脆弱的財政的醒悟已有點晚。部分歐元區國家現在被迫削減預算。

　　第二個誤區可能就是過度相信“震懾與恐嚇”戰術。盡管對歐元救助計劃花費了多個星期才設想而出，7500億歐元不可否認是一個天文數字。歐盟委員會主·席何塞-曼紐爾-巴羅佐(José Manuel Barroso)曾表示，這個計劃展示歐元區將“不惜一切”捍衛自己。即使像意大利等問題不是那么多的歐元區國家也在推進新的財政縮減措施。但對于希臘，“震懾與恐嚇”戰術似乎是實施錯了地方。盡管希臘做完了其曾承諾的事情(可能沒有)，但最終的結果將是公共債務超過GDP的150%，還有非常不能令人滿意的增長前景。事實上，希臘的債務問題是無力償還，而不是非流動性——無力償還問題不能通過累積更多債務解決，但“震懾與恐嚇”戰術實際上就是這種做法。歐元區政府和監管機構現在應該規劃一個有序的債務重組流程，包括持有希臘債務銀行的稅損失。

　　第三個同時也是最令人煩惱的誤區是，更深入的結構性改革不是必需的，只要希臘和其他歐元區落后者削減他們的預算赤字，一切都會解決。多個財政陷于困境的歐元區國家向德國總理安吉拉-默克爾(Angela Merkel)承諾他們將把赤字水平降到要求范圍。這是以苦為樂同時又是怯懦的行為。一方面，大幅度減少正從衰退中慢慢恢復的經濟需求可能會帶來更多不必要的問題。但按財政紀律行事也可能成為政界躲避解決歐洲長期失衡和歐洲南部喪失競爭力問題的借口。

　　希臘、西班牙和意大利都曾盡非常大的努力以成為歐元區一員。但進入歐元區后，它們松懈并放棄了推進改革以增強競爭力、降低勞動成本和提高生產力這些累人的事務。事實上它們喪失貨幣和匯率彈性讓這些改革更具壓力——這正如歐元危機所顯示，同時體現出德國做更多事情以提高國內需求是至關重要的。令人感到悲哀的是，多數歐元區國家似乎仍沒有看到這一點，還譴責倫敦的對沖基金經理以掩飾它們的無知。(向東)