股東大會現場

經濟半小時記者訪問巴菲特

　　面對眼下紛繁復雜的全球經濟，誰能給投資者一個準確的答案？股神巴菲特的意見無疑是我們所不能忽視的聲音。前不久，這位股神就給大家創造了這樣一個機會，在他的家鄉舉辦了一場資本盛宴，并接受數萬名投資者的當面質詢。

　　每年5月份的第一個星期六，全球投資者的目光都會匯聚到美國內布拉斯加州的小鎮奧馬哈，這里是國際投資大師沃倫巴菲特的故鄉，也是他執掌的伯克希爾哈撒韋公司每年召開股東大會的固定地點。今年有來自全球的4萬名投資者匯聚到了這里，盡管離年會正式開始還有一個半小時的時間，但是記者看到QUNSTA CENTER已經排起了長長望不到頭的隊伍。

　　對于小鎮奧馬哈的居民來說，他們早已習慣看到這樣景象，每當伯克希爾哈撒韋公司召開年會時，原本安靜的小鎮，一夜之間會涌入來自全球數十個國家的投資者 ，他們讓寒冷的奧馬哈清晨一時熱鬧非凡， 股東們齊聚這個金融盛會，就是為了一睹投資大師沃倫。巴菲特的風采，親耳聽聽他的投資箴言。

　　記者： 您什么時候到的？

　　投資者甲：我早上4點30到的。

　　記者：為什么來這么早呢？

　　投資者甲：我想占到第一排的座位。

　　投資者乙：我并沒有什么特別的針對，想來看看大家談論的關于他公司的話題，都很有意思。我是做投行的，我對金融感興趣，來了解長期投資什么產業比較好。

　　記者：你持多少股呢？

　　投資者丙：只持1股。我每年都來，這是第六次來。

　　原先一直致力于本土投資的巴菲特先生，從2007年以來，開始投資中石油，比亞迪等中國企業，他不斷地表現出的對于中國經濟的信心，也同樣加深了中國投資者對他的關注。 記者注意到，近年來，在參加年會的人中，出現了越來越多的來自中國的面孔。

　　允能投資  王興國

　　王興國：巴菲特先生在中國投了中石油和比亞迪，(想知道)在未來的一年里面他有沒有新的計劃，在中國投資哪一個企業

　　東方證券副總裁 楊玉成

　　楊玉成：今天我代表我們東方證券，代表中國證券界，能來參加這樣一個盛會我是很榮幸的。我作為一個證券從業人員我最想知道的是巴菲特是如何能夠取得這么大的成功的。

　　每年召開股東大會時，伯克希爾哈撒韋公司都會同時舉辦一場展覽會，展出和出售公司旗下的各種產品，在年會開始之前，巴菲特先生總會先來到展會上，給喜愛他的投資者一些驚喜，而今年，巴菲特先生會上演一出什么樣的好戲呢？

　　記者記得去年來參加年會的時候，在年會之前播放了一部由巴菲特先生自己主演的電影，他在電影里面調侃自己說，由于公司的經營業績不佳，他被董事會開除了，去做了床墊銷員，日子非常不好過，但是今年記者來到這個年會的現場，發現他的狀態很不一樣了。他非常開心地跟JUSTIN樂隊一起，為股東們演唱了一首歌。

　　看上去，巴菲特先生的心情相當好。相比于跌宕起伏的2008年，伯克希爾哈撒維公司2009年的表現可以說是打了個翻身仗。 2008年9月，在金融危機頂峰時期，巴菲特高調抄底，告訴全世界“我，正在買入”伯克希爾巨額投資先后超過300億美元 ，但是到了2008年末， 公司的市值縮水了115億美元。股票的每股賬面價值下滑了9.6%。一年虧損9.6%。公司評級從最高的3A級別被下調。在巴菲特寶刀已老的質疑聲中，他依然顯得樂觀自信，對于看似下手過早的大手筆抄底，巴菲特在2010年寫給股東的信中，這樣來解釋 “好機會不常來。天上掉餡餅時，請用水桶去接，而不是用頂針�！彪m然巴菲特抄底看上去早了半年， 但是，恰恰這些大手筆的投資，在一年以后讓公司賺得盆滿缽滿，這再次有力地證明了巴菲特過人的勇氣和判斷力。2009年，伯克希爾哈撒韋公司凈值增加了218億美元，每股賬面價值增長19.8%。年度復合增長率達到20.3%。 這些驕人業績不禁讓人回味他的至理名言“在別人貪婪時恐懼，別人恐懼時貪婪”，也令那些在2008年批評和嘲笑巴菲特的人啞口無言。看到80高齡的巴菲特先生這樣開心地飆高音，不知道追隨他的投資者們，是否也有這樣“揚眉吐氣”的暢快？

　　巴菲特先生的助理告訴記者，在年會當天早上的5點30開始，巴菲特先生就投入到了工作狀態，而且從早上的9點30開始，他要連續六個小時回答股東們不斷提出的各種各樣的問題，這樣的工作狀態對于一個80歲的老人來說，實在是難以想象，盡管非常的辛苦，但是作為中央電視臺《經濟半小時》的老朋友，巴菲特先生還是答應記者，年會一結束他就抽出15分鐘的時間，來接受中央電視臺《經濟半小時》的專訪

　　股東大會一結束，記者就見到了巴菲特先生 ，當時他已經連續工作了10個小時。

　　記者：我很榮幸又見到您！很高興我們成為年會一結束就專訪您的第一個媒體，您能告訴我從剛才那個4萬人的大會里走出來的感覺嗎？

　　巴菲特：嗯 。我想對于我們來說，非常高興能有來自全球的大約3萬7千人出席會議。我們想讓他們度過一個美好的時光，想讓他們了解伯克希爾公司，也想讓他們購買大量的產品�？吹贸鰜�，他們正在度過一段美好的時光。

　　記者：如果請您來評價自己在去年的表現，滿分是10分的話，您給去年您所作出的決策和執行的情況打多少分？

　　巴菲特：我想恐怕是讓我們的股東來評價我們的表現更為合適。每年我所做的就是盡可能的做好。這是我所能做的，我不為犯錯而過分擔心，最終，我盡力做好。明年，我也會盡我所能。我不花太多時間給自己打分。

　　如果真的讓股東來打分，這個分數應該會不錯，伯克希爾哈撒韋公司在2009年經受住了金融危機的考驗，大部分生意均獲得收益。但是，如果是打分的股東夠挑剔 ，他也許會注意到這個事實， 伯克希爾哈撒韋公司股價漲幅19.8%，落后標準普爾500指數26.5%的增幅，這是公司自1965年以來第7次跑輸大盤。

　　記者：我們也注意到，2009年伯克希爾哈撒韋的收益出色， 但仍跑輸大盤，這對公司所秉承的價值投資理念是否一種挑戰？

　　巴菲特：我對此也不是很擔心。我們的股票有那么幾年的時間會超過整個市場，也有那么幾年不是很好。如果整體來說，有15-20年的時間我們都是優于整個大市的話，那么我們的工作就算不錯。  

　　縱觀巴菲特的投資業績，伯克希爾公司的盈利特征是， 在市場向好的幾年中落后于市場平均水平，但是，一旦遇到經濟大幅震蕩，伯克希爾公司一定是大幅超過市場平均水平 。比如，在伯克希爾公司巨虧的2008年，虧損幅度達到 9.6%，而同期美國標準普爾500指數卻下跌了37%， 巴菲特雖然虧損，但是卻以27.4%的優勢戰勝市場。再比如：由于巴菲特堅持不投資高風險的網絡科技股，1999成為巴菲特歷史上投資業績最差的一次，但是在網絡股泡沫破滅后，人們發現，股市連續三年跌幅超過50%，而巴菲特這三年賺了10%，這相當于巴菲特以60%的優勢高于大盤。這說明，巴菲特的投資防守好于進攻。相比之下， 某些投資者在光景好的時候大賺一筆，看上去比巴菲特賺的多 ，但是，一旦一遇到經濟下滑，盈利瞬間化為烏有，甚至虧得債臺高筑。而巴菲特的智慧在于： 重視投資的安全邊際，簡單地說，就是永遠不虧損。正如他在各種場合多次強調的 ：我首先會關注任何投資失敗的可能性。我的意思是，如果你肯定不會虧錢，你將來就會賺錢。這正是我們一直做的不錯的一個原因。

　　與此同時，巴菲特也承認，隨著公司規模的擴大，伯克希爾-哈撒韋跑贏大盤的能力已大幅削弱，而且這種趨勢還將持續下去

　　巴菲特：價值投資目前運作得還不錯，顯然運作小額資金要比運作大額資金運作得更好，我的工作在于要在長期的時間段內做好，正如我說的，如果我在長期之內，不能做好，那他們應該另覓其他人來坐這個位置。

　　看得出來，巴菲特對此并不困擾，他看重的是公司能夠安全穩定地獲益。 2007年巴菲特第一次面對《經濟半小時》記者時就指出 ，掙錢應該是一個穩定漸近的過程。

　　巴菲特： 賺錢不是明天或者下個星期的問題，而是你是買一種五年或十年的時候能夠升值的東西，不難去描述，有些人發現真做的時候很難做到，很多人希望很快發財致富，我不懂怎樣才能盡快賺錢，我只知道隨著時日增長賺到錢。