張斐斐 劉鵬

　　經濟觀察報：本·伯南克剛剛在美聯儲主席職位上獲得了連任。你認為伯南克在他的連任期內面臨的最大挑戰是什么？

　　JohnCalverley：我認為第一件事要做的就是決定貨幣政策何時退出。此外，第二件事情是可能出現的但是現在沒有人談起的通脹問題。通脹率在今年年底可能接近1%，更大的可能是低于1%。接下來將遇到的問題是伯南克能否帶頭發言，說我們需要將通脹率推高至2%。你知道，大多數國家都有對稱的通脹控制目標，當通脹率低的時候，他們就會推高它。

　　經濟觀察報：很多人都認同在經濟危機剛爆發時，他做得很好。但是也有人抱怨在危機爆發之前和之后他的舉措。你認為他忽視了次貸危機爆發前出現的預警跡象？

　　JohnCalverley：是的，我認為他忽視了。這不全是他的失誤，有一些是格林斯潘的。然而，我認為在過去十年的中間幾年，未能對次貸市場進行有效監管是一個非常大的失誤。格林斯潘的觀點是市場將會管理自己，伯南克好像繼承了他的觀點。因此，我們在2008年才看到監管措施的出臺，不過為時已晚。在某種程度上，我們也可責備貨幣政策，在2004到2005年期間，利率維持在一個特別低的水平。雖然伯南克當時還不是美聯儲主席，但是那時的政策制定也有他的一份。我認為不能夠將全部責任歸咎到伯南克身上，但是他確實有一些失誤。此外，他未能預見房地產泡沫。格林斯潘和伯南克都看輕了房地產泡沫問題。

　　我認為他們沒能預見這場危機是如此的嚴重。他們可能認為在某個區域的房價只是在進行一個調整，但是他們沒想到這會引發整個系統性的危機。但是，我認為他們相信不能用貨幣政策來處理泡沫問題，我比較贊同這種看法。這種堅信市場會自行調節的信條導致了特別是格林斯潘拒絕對次貸市場進行監管。此外，對這些市場的如何運作未作了解也是他們的一個失誤。

　　經濟觀察報：對奧巴馬總統昨天發表的國情咨文有何評價？他談到大規模減稅計劃、凍結政府支出、增加對教育和科技的投資等問題，你怎樣評價他國情咨文中涉及經濟問題的部分？

　　JohnCalverley：我同意預算是一個嚴重的難題。對可自由支配的支出預算的凍結得到2011年才能開始，而這一部分占到了整個預算的六分之一。而在這期間，這一預算會大幅增加。我認為，奧巴馬暗示了，一方面，他可能會提高高收入人群的賦稅，這可能會縮減財政赤字。另一個重要的提議就是成立一個關于預算的兩黨委員會，但是我們仍然不清楚共和黨會在多大的程度上參與這項提議。我仍然認為預算是美國經濟面臨的最嚴峻的問題。我們沒有一個可信的程序來解決它，市場將會密切關注這一問題的進展。

　　經濟觀察報：你是怎樣評價奧巴馬在過去你一年經濟政策？

　　JohnCalverley：我認為所有的政策都是旨在讓美國走出衰退，財政刺激計劃也是為了這一目的。這是一個非常龐大的計劃。相當多的支出現在正在滾滾而來，雖然衰退已經過去，這個問題將伴隨財政刺激計劃的整個實施。更重要的刺激計劃難題來自于貨幣政策方面既低利率和超寬松貨幣政策。總的來說，我會給奧巴馬過去一年的經濟政策一個高分，但是花錢對于政治家來講是非常容易的，問題是你需要縮小財政赤字。

　　經濟觀察報：你認為在整個監管系統里出現了結構性的問題嗎？

　　JohnCalverley:美國的監管方式存在很大的問題。巴塞爾協議的規定不是十分有效，美國有太多的金融機構了。在某種程度上，一些銀行已經找到方法以繞過這一監管規定，你可以說這是監管的失敗之處。比如：起初，許多結構性投資工具(SIVs)沒有納入資產負債表，但是當危機爆發時，這些金融機構又將它們計入公司會計報表。整個監管體系已經失效了。在美國，現在正掀起關于這些監管機構以后該如何做的一個大討論。

　　來源：經濟觀察網

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