21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 曠野

　　隨著8月6日紐約證券交易所的開(kāi)盤鐘聲響起，美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)開(kāi)出26.88美元，在隨后的15分鐘內(nèi)，AIG一路沖高至28.88美元，創(chuàng)下了一個(gè)月來(lái)的AIG股票最高價(jià)。

　　如果說(shuō)十五分鐘的表現(xiàn)只是驚鴻一瞥，那么加上前一天的股價(jià)飆升，AIG，這個(gè)12月來(lái)市值縮水九成的昔日保險(xiǎn)巨頭，其市場(chǎng)表現(xiàn)再次讓市場(chǎng)側(cè)目。

　　8月5日，AIG以超六成的單日漲幅利落地將股價(jià)由13.64美元改寫(xiě)為22美元，而當(dāng)日美國(guó)三大股指則表現(xiàn)低迷。

　　“這是AIG的空頭瘋狂補(bǔ)倉(cāng)的結(jié)果。”美國(guó)最大的獨(dú)立金融顧問(wèn)公司LPL Financial的首席策略分析師杰弗瑞(Jeffrey Kleintop)分析指出，“目前市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，AIG即將公布的季報(bào)將好于預(yù)期，因此前期做空AIG的投資者急于在季報(bào)公布之前買入股票歸還經(jīng)紀(jì)商。”

　　美國(guó)東部時(shí)間8月7日上午，AIG公布了其今年的二季報(bào)，結(jié)果顯示：二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18億美元，每股凈利潤(rùn)2.3美元，而去年同期則是虧損54億美元，每股虧損41.13美元。這也是自2007年第三季度以來(lái)，AIG首個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。受此消息影響，公司股價(jià)在7日開(kāi)市前上漲20%。

　　空頭的失算

　　AIG的2009年第二季度財(cái)報(bào)定于8月7日開(kāi)市前發(fā)布，股價(jià)飆升也就是發(fā)生在季報(bào)公布的前兩個(gè)交易日。

　　由于被政府接管后命運(yùn)多舛，還不時(shí)爆出高管被起訴等負(fù)面新聞，AIG的經(jīng)營(yíng)狀況及業(yè)績(jī)此前并不被投資者看好，許多對(duì)沖基金埋伏做空是市場(chǎng)公開(kāi)的秘密。僅2009年7月份，AIG就如驚弓之鳥(niǎo)受市場(chǎng)恐慌情緒影響上演了股價(jià)跳水。

　　一個(gè)月前的7月7日，AIG的做空者成功利用投資者的擔(dān)憂使股價(jià)下跌15.07%，這還僅僅是一個(gè)開(kāi)始，之后的兩天，AIG遭遇巨量拋盤連續(xù)下挫，并在7月9日跌破10美元關(guān)口，收盤價(jià)變身個(gè)位數(shù)——9.48美元。

　　當(dāng)時(shí)普通投資者對(duì)AIG償還了政府的1825億美元借款后的前景仍心存疑慮，擔(dān)心AIG留給普通投資人的資產(chǎn)會(huì)所剩無(wú)幾。同時(shí)，另一個(gè)利空消息給予了做空者信心。

　　AIG起訴前掌門人格林伯格(Maurice “Hank” Greenberg)盜用一退休基金的資金，并希望爭(zhēng)取到43億美元賠償金，而這一訴求不被采納，紐約聯(lián)邦法院于7月7日宣布AIG敗訴，

　　隨后，隨著美國(guó)股市的整體回暖，AIG股價(jià)很快重新站上10美元，在7月15日股價(jià)已經(jīng)穩(wěn)定在14美元之上，然而做空者并未罷休，在他們看來(lái)，還有利空在后面，還有再次做空獲利的機(jī)會(huì)。

　　據(jù)Bloomberg測(cè)算，在7月15日，沽空額占AIG流通盤16%以上。某外行的交易員解釋稱，“美國(guó)股市所指的沽空額是指在某一時(shí)點(diǎn)或某一價(jià)位被投資者買入當(dāng)作做空籌碼，如此看來(lái)，也就是做空者掌握了相當(dāng)于流通盤16%的AIG股份，且認(rèn)為未來(lái)一段時(shí)間股價(jià)都不會(huì)高于14美元。”

　　不過(guò)，這一次做空者的如意算盤似乎難以得逞。

　　首先，AIG在8月3日宣布了新任CEO是美國(guó)大都會(huì)保險(xiǎn)公司(MetLife)前董事長(zhǎng)羅伯特·本默切(Robert H. Benmosche)，而這位65歲的老帥曾領(lǐng)導(dǎo)美國(guó)最大壽險(xiǎn)公司完成了包括IPO在內(nèi)的全面轉(zhuǎn)型，無(wú)論媒體還是業(yè)內(nèi)都對(duì)此任命表示樂(lè)觀。

　　對(duì)做空者的另一打擊是，經(jīng)歷了分拆亞洲業(yè)務(wù)、剝離有毒資產(chǎn)等大動(dòng)作的AIG在第二季度有望實(shí)現(xiàn)每股1.5美元的盈利。

　　而截至目前，美國(guó)政府表態(tài)給予AIG的援助包括：600億美元的信貸額度+525億美元的有毒資產(chǎn)補(bǔ)助+700億美元的財(cái)政投資=1825億美元。

　　所以在季報(bào)出爐前出現(xiàn)巨量買盤，是因?yàn)檫@些做空者擔(dān)心季報(bào)公布后股價(jià)大漲，損失更大，不如現(xiàn)在緊急買入股票歸還此前的沽空籌碼。

　　投行的勝利

　　AIG無(wú)奈被政府接管對(duì)兩方而言都是元?dú)獯髠�，不過(guò)卻有從中獲利頗豐的第三方，顯然這個(gè)第三方不是做空AIG的對(duì)沖基金們。

　　有預(yù)測(cè)稱，AIG分拆可能產(chǎn)生高達(dá)10億美元中間費(fèi)用，具體要看最終AIG進(jìn)行哪些交易，且這些交易如何組合等等。這一消息并非毫無(wú)根據(jù)，美聯(lián)儲(chǔ)紐約分行負(fù)責(zé)掌管美國(guó)政府持有的AIG股份，根據(jù)該行公開(kāi)的文件顯示，目前已進(jìn)行的部分與AIG相關(guān)的交易中，摩根士丹利、高盛、美國(guó)銀行和摩根大通等美國(guó)投行都在其中扮演顧問(wèn)或承銷商等角色，另外還有資產(chǎn)管理公司貝萊德(BlackRock)被選為有毒資產(chǎn)的管理者，這些機(jī)構(gòu)如何向AIG收取費(fèi)用尚不得而知。

　　據(jù)美國(guó)的弗里曼公司估算，AIG為已完成出售的資產(chǎn)支付了大約7500萬(wàn)美元費(fèi)用，而且各家投行公開(kāi)宣稱不會(huì)對(duì)政府主導(dǎo)的項(xiàng)目進(jìn)行打折優(yōu)惠。

　　對(duì)投行而眼，最美的風(fēng)景在終點(diǎn)。眾所周知，美國(guó)政府的國(guó)有化舉措不可能永遠(yuǎn)持續(xù)，AIG終將向政府償債。目前市場(chǎng)對(duì)AIG的未來(lái)路徑已有共識(shí)，即將旗下的公司或部門進(jìn)行IPO上市，并在合適價(jià)位出售所持股份，用于向政府還錢。

　　目前，AIG也正在朝此方向邁進(jìn)，公司表示正籌劃旗下兩家區(qū)域保險(xiǎn)公司上市，其中包括美國(guó)友邦保險(xiǎn)公司，同時(shí)另一家旗下分支業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)也將擇日上市。按照美聯(lián)儲(chǔ)紐約分行文件顯示的這三家機(jī)構(gòu)資產(chǎn)規(guī)模測(cè)算，總費(fèi)用可能達(dá)5.7億美元。

　　AIG旗下美國(guó)友邦保險(xiǎn)公司準(zhǔn)備2010年年初上市，融資規(guī)模超過(guò)50億美元，如果按照市場(chǎng)化標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，受聘的摩根士丹利和德意志銀行兩家投行可能拿到的承銷費(fèi)用近9000萬(wàn)美元。

　　不難想象，當(dāng)AIG最終脫離政府管控之時(shí)，以投行為代表的第三方應(yīng)該已經(jīng)獲利頗豐。

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