同行可能紛紛效仿 信貸危機疑慮加深

　　□本報記者 高健

　　據美國媒體披露，高盛集團目前正在考慮出售價值數十億美元的股票，以此償還其從美國財政部不良資產救助計劃(TARP)中得來的100億美元政府貸款。

　　分析人士指出，高盛集團的上述計劃極有可能迫使其同行紛紛效仿，而考慮到美國絕大多數大型金融機構在當前危機下的表現一直不及高盛，美國信貸市場新的危機可能隨之產生。

　　欲與政府“劃清界限”

　　據報道，高盛集團最早可能于下周宣布出售股票的決定，這一交易的具體數額尚未確定，最終決定的數額可能會依據市場狀況而定。不過，市場分析人士曾于上月底對此做出預測稱，如果高盛集團的售股計劃是希望歸還全部100億美元政府扶持資金的話，那么該集團的股票出售規模將最可能在50億美元左右。

　　高盛并非最早償還政府貸款的美國金融機構。早在本月2日，美國財政部就宣布，參與政府“不良資產救助計劃”的銀行中，已有5家銀行率先償還了3.53億美元的政府救援資金，并支付了總額540萬美元的利息。不過，中央財經大學中國經濟與管理學院教授卜若柏(Robert Blohm)指出，從5家銀行償還貸款的總額僅為3.53億美元來看，一旦高盛順利實施上述計劃，其將成為美國大型金融機構中最先償還政府貸款的一家，這對于該集團從競爭對手中脫穎而出、塑造自身經營狀況恢復良好的形象，具有較大的積極意義。

　　此外，減緩監管壓力也是高盛尋求與政府“劃清界限”的重要原因。此前，由于美國公眾對這些銀行向其高管和員工支付高額獎金問題的憤怒情緒正日益加深，已接受了美國財政部不良資產救助計劃第一部分資金援助的銀行正面臨著日益增長的監管壓力。

　　高盛危機中表現搶眼

　　數據顯示，雖然高盛集團股價受“大蕭條”時期以來最嚴重金融危機的影響，在去年大幅下跌61%，但在2009年已累計大幅反彈了47%；此外，高盛集團目前還擁有價值高達1110億美元的現金和流動證券。根據計劃，高盛將于4月14日公布其第一季度的財務報告。

　　相比之下，高盛同行們的表現要遜色很多。市值居美國銀行業第三位的花旗集團雖然于上月初由集團首席執行官發布了今年前兩個月實現盈利的預期，但其股價在2009年累計大降55%，并一度因為跌破每股1美元價位而面臨撤牌危險；分析人士預計其即將于本周公布連續第6個季度虧損報告。市值居全美銀行之首的美國銀行股價也在今年累計下跌32%。

　　美國媒體預計，美國其它銀行不可能任由高盛集團獨自在投資者面前樹立正面形象，因此很可能紛紛效仿其售股償債的做法。然而，中國社會科學院世界經濟研究所國際金融室副主任張斌表示，由于高盛在當前危機下的表現一直好于其他競爭者，所以其他機構進行類似嘗試時，對市場籌資部分的依賴性注定更強。而美國當地分析人士更是警告稱，在市場信心遠未復蘇的情況下，上述效仿的做法有可能使很多機構再度陷入資金嚴重緊張的狀況，進而導致美國信貸市場的繼續低迷。

　　“壓力測試”結果值得關注

　　一個值得注意的現象是，高盛集團售股償債的消息是在10日被媒體披露的，而這段時間內，美聯儲正式要求包括高盛集團、花旗集團在內的大型金融機構，對其所接受的、旨在衡量是否有能力經受住當前經濟衰退考驗的“壓力測試”的結果保密，結果的公布將由美國政府在本月晚些時候以有秩序的方式進行。

　　分析人士判斷，這可能意味著高盛的“壓力測試”結果積極，而高盛在不得不為政府保密的同時，希望以某種方式向投資者傳遞信心并減少自身所受政府干預的程度。而原本市場對美聯儲上述要求的解讀是，美國聯邦政府擔心“壓力測試”結果可能推動銀行類股下跌，也就是結果相對消極。

　　即使高盛的售股償債行動真的能夠反證其“壓力測試”結果積極，也只是就其一家的狀況而言。而在“壓力測試”之外，美國銀行業今年第一季度的整體經營狀況也備受投資者關注。此前，國家開發銀行高級經濟師吳志峰在接受中國證券報記者采訪時表示，美國絕大多數金融機構仍將繼續處于虧損狀態下，不良資產規模也仍在繼續增加。張斌則認為，與去年底時的狀況相比，美國多數金融機構在虧損額增速上必然出現放緩跡象，但目前還很難相信其能夠出現實質性的復蘇。