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趙剛
由于危機深化導致美國金融系統“失血”過重,美聯儲(FED)不得不繼續向市場輸血。
周二美聯儲發表聲明稱,由于金融市場資金吃緊的情況還未完全緩解,將把之前啟動的三項緊急流動性工具——一級交易商信貸工具(Primary Dealer Credit Facility,PDCF)、定期證券貸款工具(Term Securities Lending Facility,TSLF)和資產支持商業票據貨幣市場資金流動性工具(Asset-Backed Commercial Paper Money Market Fund Liquidity Facility,AMLF)延長3個月,至2009年4月30日,而根據之前的計劃,這三項工具應該到2009年1月30日到期。
美聯儲周二的這一安排將使得上述三項工具與其他已批準的流動性工具(商品票據融資工具即CPFF、貨幣市場投資者融資計劃即MMIFF)及與外國央行簽訂的貨幣互換額度同時到期。此前,美聯儲已經將CPFF和MMIFF的到期時間延長到了明年4月30日,這兩項計劃的目的是對商業票據市場和貨幣市場進行支持。
而上述PDCF、TSLF和AMLF三項貸款工具則是之前美聯儲為應對此次“百年不遇”金融危機而推出的注入市場流動性措施中的一部分。據彭博統計,截至上周,這些工具的流通貸款總額達到了3040億美元左右。其中,在今年3月17日美聯儲決定利用PDCF方式向華爾街投資銀行開放貼現窗口,這是美聯儲自1929年經濟大蕭條以來首次對投行開放貼現窗口。9月份,美聯儲向分別高盛集團、摩根士丹利和美林這三家交易商提供了特別的貸款工具。而截至11月26日,通過PDCF發放的貸款總額達到了579億美元,目前通過PDCF提供的貸款利息為1.25%,與商業銀行貸款的貼現率相同。
TSLF則用于向國債交易商提供貸款,后者可以用風險較高抵押貸款支持證券作為擔保,獲得美聯儲出借的安全等級更高的國債。截至11月26日,通過TSLF發放的貸款總額為1932億美元。而10月1日美聯儲又動用上世紀大蕭條時期獲得的特別授權,設立了貨幣市場共同基金融資工具(AMLF)這一新的機制,用以向銀行提供貸款,幫助它們從貨幣市場共同基金那里收購資產支持商業票據。截至11月26日,通過AMLF發放的貸款從此前的619億美元減少到了533億美元,10月1日曾上觸1521億美元的高點。
美聯儲周二表示,主要是考慮到金融市場持續吃緊才決定延長這三項信貸安排的有效期。而美聯儲主席伯南克同日亦稱,要判斷美聯儲流動性計劃的有效性是很難的。很明顯,這些措施尚未起到讓信貸市場恢復正常運行的作用;但我相信,如果沒有采取這些措施,那么信貸市場的運行狀況將會更加糟糕。他表示:“一旦金融市場狀況變得更加正常,那么美聯儲也就不再需要提供額外的流動性準備金。”
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