◆每經記者 劉建輝 發自北京

　　大眾汽車的股票最近一段時間不斷刷新其歷史最高價，周一其股價大漲147%！截至周二晚八點，其股價繼續攀升44%，每股高達751歐元，今年以來其股價已經翻了5倍有余！原因之一是保時捷公司最近一段時間不斷地增持其股票以及周一發布公告稱，計劃2009年增持大眾汽車股權至75%，為的是能夠將大眾公司的營業收入、資產及利潤劃到自己名下。

　　尋求掌控歐洲最大汽車商

　　受金融危機影響，全球汽車業銷量下滑，汽車公司業績普遍大不如前，一向增長穩健的保時捷公司也未能幸免。分析人士指出，保時捷自今年3月以來一直尋求掌控歐洲最大的汽車生產商大眾汽車，以在日趨激烈的國際競爭下提升利潤率。保時捷在周一的公告中稱，堅持年底前持股超過50%的目標，目前保時捷已持有42.6%的大眾公司普通股和31.5%的期權，兩者相加就是74.1%。

　　保時捷采取行動，加強了對大眾汽車這家歐洲最大汽車制造商的控制，而對沖基金則匆忙買進存量日漸減少的流通股，以回補空頭頭寸。保時捷稱，公布該消息的目的是讓賣空者有機會慢慢平倉，降低他們的風險。

　　對于大眾汽車股票的逆市暴漲，也有市場人士不以為然。目前大眾汽車的市盈率已經超過70倍，而戴姆勒和寶馬汽車的市盈率也分別只有10倍上下。也有不少分析機構將大眾汽車的評級由 “中性”降為“減持”，因為目前還不清楚保時捷下一步的投資計劃。

　　但是，目前市場上已經幾乎看不到來自散戶的大眾汽車的股票了，幾乎所有的股票都已經被保時捷、下薩克森州政府、大眾汽車監事會主席皮耶希以及幾家大的投資機構所持有。大眾汽車的股價周一創下每股520歐元的歷史新高，北京時間周二晚8點，股價升至751歐元。在周一以前，大眾汽車的股票20多年來最大的單日漲幅僅有27%，發生在今年的9月18日。

　　大眾汽車的發言人MichaelBrendel表示，對保時捷的增持行為持“贊賞”態度。而保時捷的股價卻在周一下跌了9.1%，今年以來累計下跌69%。

　　大眾汽車爭奪戰

　　雖然按照德國《證券收購法》的相關規定，大眾汽車現在已經是保時捷歐洲股份公司的子公司，但如果保時捷公司真正要做到讓大眾汽車和其他保時捷公司的子公司一樣把年度財務報表同保時捷公司歐洲股份公司合并，并簽訂控制和利潤上繳合同，它需要掌握大眾汽車超過80%的股權。

　　按照德國新的《大眾公司法》，持有大眾汽車20.1%股份的第二大股東下薩克森州政府仍然對公司的重大經營決策擁有否決權，并且不論在股東大會還是監事會均可行使這種否決權。但按照德國股票法，行使這種否決權一般需要持股比例達到25%，而不是20%。

　　目前，保時捷和德國聯邦政府之間在修訂新《大眾公司法》上存在分歧。分析人士認為，對保時捷公司來說當務之急是爭取通過法律途徑把擁有否決權的持股比例從現在的20%的提高到25%。保時捷公司稱，盡管新《大眾公司法》仍然是障礙，但公司將力爭在明年把大眾汽車的年度財務報表并入新控股公司——保時捷歐洲股份公司以及同大眾汽車簽訂控制和利潤上繳合同。

　　德國財經網的分析認為，大眾汽車目前的盈利性仍然比較強，這是保時捷最看重的。另外，保時捷增加對大眾汽車的控制，還有利于打擊皮耶希。從去年底開始，控股保時捷公司的兩大家族：保時捷家族和皮耶希家族圍繞大眾汽車控制權的爭斗愈演愈烈，甚至已經演變為公開沖突和內訌。目前看來，皮耶希家族的領軍人物、大眾汽車監事會主席皮耶希已經全面潰敗。

　　目前，保時捷和皮耶希兩大家族控制了保時捷公司的全部普通股，其中保時捷家族持有的占了62%，而皮耶希家族僅持有38%。已年屆71歲的皮耶希在上周召開的兩大家族會議后不得不允諾，他將在未來有關保時捷公司和大眾汽車共決權問題上同保時捷家族保持 “高度一致”。

　　德國媒體還分析，保時捷公司掌控大眾汽車后，它和奧迪公司的合作又進了一步。預計，在接下來召開的大眾汽車監事會會議上，將提議首先廢除妨礙保時捷公司和奧迪公司開展業務合作的相關決議。該項決議規定，今后保時捷公司和奧迪公司在任何領域開展業務合作都需經大眾汽車監事會的批準。

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