本報記者 王小明 深圳報道

　　在美國即將啟動第二輪財政刺激計劃及法國向六大銀行注資的雙重利好下，10月21日全球股指普遍反彈。

　　“現(xiàn)在的股價太便宜了，似乎任何的利好都可能產(chǎn)生一觸即發(fā)的效果。”當日，香港一家外資投行策略師感嘆。

　　經(jīng)過之前數(shù)周的雪崩般暴跌之后，全球多數(shù)資本市場估值甚至都已經(jīng)相當于“戰(zhàn)爭時期的水平”。

　　然而，在現(xiàn)今的市場中，無論怎樣的刺激，都難以將低點的反彈變成真實的反轉(zhuǎn)。上述策略師告訴記者，“盡管遍地都是便宜貨，但在經(jīng)濟衰退面前，投資者多還是投鼠忌器。”

　　救市第二波大猜想

　　10月20日，美國三大股指強勁反彈。隨著30只成份股中29只上揚，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)大漲413.21點或4.67%，收復9000點關(guān)口，報9265.43點。標準普爾500指數(shù)與納斯達克綜合指數(shù)當日的漲幅也分別達到4.77%和3.43%。

　　受美股提振，與其同時區(qū)交易的巴西股市大獲做多動力，圣保羅BOVESPA指數(shù)急漲8.36%，成為這日全球市場的領(lǐng)漲者。

　　數(shù)小時后，21日的亞太市場亦受刺激，日經(jīng)225指數(shù)、澳大利亞所有股指數(shù)(All Ordinaries)、新西蘭NZSE50指數(shù)的漲幅也分別達到3.34%、3.73%和2.15%。

　　引發(fā)是波急反彈的原因，是美國第二輪財政刺激計劃的猜想。

　　繼2月總統(tǒng)布什簽署涉資1680億美元的財政刺激計劃后，美國眾議院議長佩洛西提議于11月4日大選后推出第二波涉資1500億美元的經(jīng)濟刺激計劃。

　　與之前面對家庭為主的減稅計劃相比，佩洛西的計劃更顯多元，將包括370億美元的公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、60億美元的失業(yè)救濟補貼以及150億美元的醫(yī)療保健投入和30億美元直接面對窮人的食品券。同時亦包括面向個人的超過600美元的退稅措施。

　　令資本市場振奮的是，美聯(lián)儲主席伯南克在20日的例行演講中，對上述計劃表示支持。

　　盡管回避了目前市場對美國經(jīng)濟頗為一致的衰退判斷，伯南克依舊表示，鑒于未來幾個季度經(jīng)濟可能保持疲軟，加之經(jīng)濟放緩時間可能延長，國會此時提出的財政措施合乎時宜。

　　此外，10月28-29日的美聯(lián)儲貨幣政策會議上再度下調(diào)聯(lián)邦基金目標利率的預期升溫。按高盛分析師Seamus Smyth的預期，是次會議結(jié)束后聯(lián)邦基金利率下調(diào)50bps至1.0%。

　　與美國的上述利好幾乎同時，法國財政部長Christine Lagarde 在20日宣布向該國前六大銀行注入105億歐元，旨在提升流動性，其中Credit Agricole與BNP Paribas分獲30億歐元和25.5億歐元。這是法國承諾最多斥資3600億歐元進行金融救助之后，付諸的首次行動。

　　兩條消息疊加，成為之后十多個小時全球市場反彈動力。

　　“便宜貨”正反面

　　數(shù)周暴跌之后，目前全球各大資本市場的股票價格已經(jīng)非常便宜。但已如驚弓之鳥的投資者卻不那么認為。

　　按Bloomberg的統(tǒng)計，截至上周末，美國道瓊斯指數(shù)的市凈率(PB)與市盈率(PE)已分別降至2.8倍和12.87倍，而標普500指數(shù)的這兩項指標則更只有1.8倍和11.54倍。

　　相比之下，其他成熟市場的估值更具吸引力，英國FTSE100指數(shù)的PE僅有7.27倍，而日經(jīng)225指數(shù)的PB則只有1.03倍。法國、德國、香港等市場的PE與PB也被分別在10倍和1倍附近。

　　受成熟市場資本抽出的影響，新興市場的變化更為明顯。在過去的一年中，俄羅斯RTS指數(shù)的PE從12.71倍急跌至2.87倍，PB也從2.28倍降至0.61倍。而印度、巴西、韓國、臺灣等市場的PE水平也降至10倍之下。

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