悲觀看法：將加劇信貸緊縮和經濟衰退的勢頭

　　樂觀看法：是清除金融鏈條上薄弱環節的“疏導劑”

　　【據新華社北京9月16日電】全球主要評級機構穆迪公司16日發表報告說，近日華爾街再次陷入動蕩局面。市場對于這種局面存在兩種解讀。

　　穆迪的報告說，按照悲觀的看法，這些事件將會是引發金融系統內一連串銀行和金融公司破產的催化劑，而且會加劇信貸緊縮和經濟衰退的勢頭。雷曼兄弟在金融系統中發揮著核心作用，從衍生品到貨幣，其業務幾乎遍及金融市場的所有領域。如果將這千絲萬縷的金融關系一一濾清，過程會十分艱辛。

　　而且，當雷曼兄弟的資產被迅速賤賣之后，金融系統會呈現惡性循環。這令其他金融公司不得不在新低價格水平上重新計算其資產和負債。隨著信貸違約互換市場的壓力日益增大，多支對沖基金因在該市場上的風險敞口而蒙受損失。在這種情況下，投資者最終可能會遭受2萬億美元的損失。目前為止公共部門資產減記在5000億美元水平，私人部門損失在1000億美元。另外，美國的失業率會在2010年大幅上升。

　　不過，樂觀的看法是：當前若干事件是清除金融鏈條上薄弱連接的“疏導劑”。一旦鏈條再次連接起來，會變得更加牢固。美國銀行和美林集團的并購就是一個很好的例證。金融危機可能更加接近終點，并非剛剛開始。美國現在的情況跟上世紀90年代的日本不同，美國甘愿提早承受金融危機的陣痛。在這種樂觀預計下，投資者的損失最多在1萬億美元水平。美國經濟頹勢將持續到2009年，失業率則將在明年秋天達到峰值。

　　盡管兩種觀點各有道理，但報告作者穆迪公司首席經濟學家馬克·贊迪更傾向于后者。他說，鑒于金融系統在過去一年中承受的壓力，現在所有的壓力點都顯現出來。目前的狀況是金融動蕩進入尾聲所必要的。包括大量大型區域銀行、抵押貸款擔保公司和經營多樣化的保險公司在內的其他薄弱鏈條必將斷裂，但它們已經在市場中被廣為人知。它們的股價已經大幅下跌，針對其債務的信貸違約互換價格大漲。可以說，現在信貸市場的問題已經全面暴露。

　　馬克·贊迪認為，美國財政部拒絕出手援助雷曼兄弟恰恰證明，決策者對金融市場的看法也是相對樂觀的。美國總統大選不到兩個月就要舉行。如果政府官員持悲觀看法，他們就會分崩離析。