- 薛 原

　　高盛初吁買入合景泰富目標價16.9元

　　高盛發表研究報告，初次給予合景泰富“買入”評級，目標價16.9元。高盛認為，合景泰富在產品創新能力和項目執行方面表現不俗，令該公司有較佳的定價能力，有助在地價持續上升的壓力下維持其毛利率。高盛稱，對合景泰富的經營策略感到正面，指其經常性租金收入逐漸增加，并積極拓展以富裕人口快速增長的南中國區業務。報告指，預期房地產行業重組速度將會更快，相信合景泰富強勁的資金令其可在信貸收緊下把握并購機會。高盛指，合景泰富的股價調整已見“超賣”，任何放寬政策的訊號都可推動股價上升。

　　中銀國際上調神華及兗煤盈利預測

　　為期5天的2008年煤炭產運需銜接合同匯總會在河北香河落下帷幕。其中電煤合同價普遍上漲10%，煉焦煤上漲20%，化工用無煙煤上漲約5%。上漲幅度與煤炭企業的報價基本一致，處于市場預期的上限。

　　中銀國際發表研究報告指出，預計煤炭行業需求增長快于供應增長的態勢明年仍將繼續，總體市場供應緊張。成本方面，除了少數議價能力較強、單價較高企業(如西山煤電)，大部分煤炭企業的毛利率仍會面臨略微下降的情景。由于目前國際煤價仍在屢創新高，故該行認為明年出口量有望進一步攀升。

　　中銀國際表示，現時H股上市的煤炭公司尚未完成價格談判，但該行認為它們國內合同價格應該能夠上升10%，高于之前預期的3-5%。該行還將國內現貨價格假設漲幅由之前的5%上調至10%。因此將兗州煤業08年盈利預測上調10%-12%，將中國神華08年盈利預測上調5%，目標價維持19.5元及49.5元不變，評級維持“優于大市”。

　　里昂上調中石油盈利預測7%-14%

　　里昂發表研究報告，將中石油07年至08年盈利預測調高7%-14%，以反映油組無意增產之下，油氣價格將趨強勁；里昂給予中石油投資評級為“買入”，目標價20元，為08年首選能源業H股。里昂指出，中石油近期股價下滑，主要是市場憂慮全球經濟放緩，令明年油價大跌。不過，在美國、俄羅斯、澳洲同業調低產量目標的同時，預期中石油仍可錄得持續的產量增長，加上預期油氣價格強勁，令該行看好中石油。

　　高盛維持予中信泰富中性 估值已獲反映

　　高盛發表研究報告，維持給予中信泰富“中性”評級，目標價43元，以反映其股價只較資產凈值估計的43.51元折讓6%，估值已獲充分反映。

　　該行指出，中信泰富收購17艘運輸鐵礦石和煤炭船只，這將有助降低旗下特種鋼業務的成本，但短期未能受惠，主要是該船只須待至2010-2012年交貨，并令公司的負債比率由25%增至31%。

　　大摩將阿里巴巴納入研究范圍 給予大市同步評級

　　摩根士丹利近日發表研究報告，首次將阿里巴巴(1688.HK)納入研究范圍，并給予“大市同步”的投資評級，基本每股折算現金流價格(DCF)為26.3港元，而在最樂觀情況下，其DCF可達每股47.6港元。該報告指出，阿里巴巴在內地B2B領域的市場占有率達50%，其70%的銷售收入來自于內地出口商，而30%至40%則來自中國以外的地區，同時其銷售表現也較同業強勁，去年B2B業務的銷售額較競爭對手高出近1.7倍。此外報告還表示，阿里巴巴于招股首日股價上升逾兩倍，主要由于市場出現了供求不平衡的情況。該行對阿里巴巴的前景表示樂觀，相信有能力成為內地最重要的公司之一，而該股股份正反應了集團優越的運營表現，以及強勁的內地經濟增長和股市表現。

　　高盛初次吁買紫金及招金

　　高盛發表研究報告稱，首次研究4只中國黃金股，指美元持續疲弱將對金價有正面支持，相信金價將維持高水平，故給予紫金礦業和招金礦業“買入”評級，目標價分別為13.5元及36元，預期該兩間公司將可達致雙位數字的產量增長，而成本控制亦較其北美洲同業為佳。

　　高盛認為，黃金屬于少數能打破周期性循環的金屬，盡管美國經濟可能放緩將減少對基本金屬的需求，但美元持續弱勢可支撐金價于高水平，該行預料2008年的金價平均為每盎司800美元，2009年及2010年則分別升至852美元和907美元。高盛指，于2001-2006年，中國黃金產量年復合增長率(CAGR)達6%，高于全球2%的水平。高盛相信，以紫金礦業和招金礦業的并購能力及過去的良好紀錄，料應可在2006-2009年的產量年復合增長率將可達18-19%。

　　瑞銀吁趁低吸納東風目標價7.91元

　　瑞銀發表研究報告指出，東風集團股價由10月底至今下跌35%，跑輸駿威(0203-HK)及H股指數，但因其基本因素理想，故建議投資者趁低吸納，目標價7.91元。瑞銀預期，東風將于08年推出8款新客車及3款商用車，具備產量增長潛力，該行預計東風08年銷量增長18%至111萬輛；至于其發動機業務則繼續受惠于廣州本田強勁增長。

　　高盛：加入唱好中國遠洋 目標價格30元

　　“證券通資訊終端”最新資料顯示，高盛發表研究報告，將這家中國大型航運企業的投資評級，由“中性”上調至“買入”，目標價30元，主要認為該股已呈超賣，認為公司在明年3月公布的業績將勝于預期，而鐵礦石談判亦較原定早些完成，這將成為公司股價上升催化劑。

　　先前，瑞銀已經發表研究報告，將中國遠洋的投資評級，由“中性”上調至“買入”，目標價由21元大幅上調至28元，升幅達33%，以反映干散貨運費仍會上升的預測。

　　摩根士丹利：維持波司登增持評級

　　摩根士丹利于波司登(3998.HK)發布業績后表示，維持對該股的“增持”投資評級，以反映波司登強勁的營運業績，目標價維持3.72港元。該行指出，波司登2008年上半年純利同比增長49.9%至人民幣2.74億元，主要由于銷售額增長16%，經營盈利增長12%及有效稅率下降。其中，羽絨服收入增加9.2%，而貼牌加工上升42.4%，主要由于較多顧客于冬季前購置羽絨服。摩根士丹利指出，預期未來推動盈利向好的因素包括羽絨價格及其它生產成本下調，增加毛利率高的產品，新舊季節產品組合的改善，預期這類因素可推高利潤率2至4個百分點。