美林:陶氏化工未來5年盈利可能持續下滑

　　【MarketWatch舊金山9月11日訊】周一，美林證券的一份研究報告稱，陶氏化工(Dow Chemical Co.)(DOW)未來五年的每股盈利數字可能持續下滑，該公司即將面對已初露端倪的化工和塑料業景氣循環下跌期。

　　美林分析師丹-卡森(Don Carson)、羅斯-吉拉迪(Ross Gilardi)和博比-吉爾納斯(Bobby Geornas)的推算表明，陶氏化工的每股盈利在去年達到了4.37美元的峰值，此後將持續下滑，直到2010年將跌至1.50美元的最低點，公司的銷售額和盈利率將因主要的塑料和化工產品而遭受沖擊。

　　美林在一份致投資者的報告中寫道：“觀望該公司在下一個低谷期會有什麼表現不是一個具有吸引力的投資命題�！�

　　依據銷售額計算，陶氏

　　盡管如此，美林預計陶氏化工未來數年的表現將好於上次循環的低谷期，當時陶氏陷入了虧損，導致了2001和02年的派息量下滑。

　　過去幾年中，由於經濟走強，聚乙烯塑料和食品、汽車、建筑業化工用品的需求明顯增長，總部位於密西根州Midland的陶氏化工和其他化工公司從中獲益不淺。去年，陶氏化工的銷售額較前年增長15%，致463億美元。

　　但是，隨著美國經濟的成長放慢，陶氏化工的盈利陷入低迷。第二財季，該公司的每股盈利未達到市場分析師的普遍預期，陶氏化工也對全年的業績前景做出了悲觀預期。進入今年以來，陶氏的股票已下跌16%以上。

　　陶氏化工可能正在醞釀收購交易。美林指出，陶氏化工管理層“不愿積極回購公司股票引發了市場對該公司正計畫在特用化學品領域進行一次大型收購的猜測”。

　　包括美林在內的投資者都“渴望”陶氏化工重新將現金回報給股東而不是進行另一次重大收購。2001年初，陶氏化工在盈利開始停止成長的同時收購了美國聯合碳化物公司。

　　美林指出：“陶氏化工似乎很明白投資界并不喜歡公司在接近景氣循環最高點時再進行一次類似的收購。”