□ 美國(guó)市長(zhǎng)協(xié)會(huì)第61屆主席、美國(guó)紐約國(guó)際集團(tuán)中國(guó)合資企業(yè)董事會(huì)主席

　　詹姆斯·嘎那

　　作為美國(guó)市長(zhǎng)協(xié)會(huì)2003-2004屆的主席，我對(duì)于促進(jìn)中美市長(zhǎng)協(xié)會(huì)的友誼非常關(guān)注，這種友誼使得很多中國(guó)市長(zhǎng)代表團(tuán)拜訪美國(guó)更加便捷。通過(guò)這一橋梁，我們認(rèn)識(shí)了很多好朋友， 前蘇州市長(zhǎng)，現(xiàn)任的國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)副主任陳德銘先生就是我通過(guò)這一友誼橋梁認(rèn)識(shí)的一個(gè)老朋友。

　　另外，在華爾街享有卓越聲望的紐約國(guó)際集團(tuán)總裁本杰明·魏被任命為中國(guó)投資協(xié)會(huì)外商投資委員會(huì)執(zhí)行總裁，證明了紐約國(guó)際集團(tuán)在幫助中國(guó)中小民營(yíng)企業(yè)獲得國(guó)外投資機(jī)遇以促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)方面所作出的卓越貢獻(xiàn)，美國(guó)紐約國(guó)際集團(tuán)在華爾街因?yàn)槌晒�帶領(lǐng)中國(guó)公司進(jìn)入美國(guó)資本市場(chǎng)而有著完美的聲譽(yù)。

　　我希望紐約國(guó)際集團(tuán)繼續(xù)發(fā)揮橋梁作用幫助中國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展并最終促進(jìn)

　　美國(guó)和全球金融及資本市場(chǎng)都清楚的是——在美國(guó)市場(chǎng)，所有的一切都圍繞著著名的“華爾街”運(yùn)行。而很多人弄不清楚的是這個(gè)神秘的機(jī)制是如何發(fā)揮功能的，以及它的運(yùn)營(yíng)如何影響著中國(guó)證券市場(chǎng)的未來(lái)。

　　華爾街的特殊功能就是讓資金擁有者提供資金給那些能產(chǎn)生效益的資金需求者，以及建議客戶和投資者如何管理好他們的投資，這對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展十分重要。本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，在世界范圍內(nèi)融通資金和管理資產(chǎn)，這一行業(yè)能夠增加就業(yè)以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，把資金向那些優(yōu)秀的領(lǐng)域引導(dǎo)，成為未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新的亮點(diǎn)。

　　這種機(jī)制的運(yùn)行是通過(guò)證券公司(如紐約國(guó)際集團(tuán))來(lái)操作的，作為那些資金擁有者和那些需要資金的中間方。為了履行職責(zé)，證券經(jīng)紀(jì)人需要給市場(chǎng)帶來(lái)流動(dòng)性。高度流動(dòng)性是一個(gè)有效的市場(chǎng)的成功基石。這意味著他們能夠很快地大規(guī)模地買賣股票而沒(méi)有對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生任何影響。一個(gè)公司在價(jià)格波動(dòng)不大時(shí)交易數(shù)量越多，說(shuō)明這個(gè)市場(chǎng)的成熟度越好。

　　管理良好的市場(chǎng)能夠讓投資者連續(xù)不斷地買賣股票，同時(shí)能夠讓公司以公平的價(jià)格獲得長(zhǎng)期資金。證券行業(yè)的投資和資產(chǎn)管理服務(wù)越來(lái)越重要，因?yàn)樵诿绹?guó)資本市場(chǎng)有比以往更多的，越來(lái)越多的參與者。養(yǎng)老基金也構(gòu)成了這個(gè)行業(yè)整體交易數(shù)量的很大一部分。

　　當(dāng)需要融資時(shí)，證券行業(yè)依賴于公眾的信任和信心使得證券市場(chǎng)能夠公平地運(yùn)行。當(dāng)一家公司需要更多的超過(guò)銀行貸款或私人風(fēng)險(xiǎn)投資所能獲得的資金時(shí)，它在資本市場(chǎng)通過(guò)出售股票，債券和其他有價(jià)證券來(lái)籌集資金。

　　當(dāng)公司在美國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)了發(fā)行股份時(shí)，證券公司開(kāi)始向他們的客戶詢價(jià)。在此期間，證券公司在它即將出售股票的州進(jìn)行注冊(cè)。就在真正出售之前，證券公司確認(rèn)了每股公開(kāi)發(fā)行的價(jià)格。一旦證監(jiān)會(huì)宣布可以發(fā)行，以前從客戶獲得的詢價(jià)就能夠作為合同確認(rèn)下來(lái)，并且證券公司可以出售給他們新的證券。在第一天證券交易時(shí)，它的價(jià)格的升或降決定于投資者是否認(rèn)同證券公司對(duì)公司的估值。

　　簡(jiǎn)單介紹了美國(guó)資本市場(chǎng)的基本情況后，我想談一談中國(guó)市場(chǎng)以及它在過(guò)去20年中的發(fā)展從而說(shuō)明了中國(guó)在發(fā)展證券業(yè)所投入的巨額資源。在過(guò)去20年中，中國(guó)證券市場(chǎng)取得了巨大發(fā)展，中國(guó)證券業(yè)由三大業(yè)務(wù)構(gòu)成，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占70%，機(jī)構(gòu)投資銀行占15%，股權(quán)交易和資產(chǎn)管理占15%

　　在2004年12月，中國(guó)114個(gè)證券公司的總凈資產(chǎn)是669億人民幣(83億美元)， 453億人民幣的凈資本(56億美元)。證券部門正在經(jīng)歷一場(chǎng)更加注重專業(yè)性服務(wù)的革新， 另外也同樣在海外業(yè)務(wù)的發(fā)展和海外合資更加活躍的時(shí)候加速了其國(guó)際化性質(zhì)。

　　共同基金市場(chǎng)同樣也在最近幾年經(jīng)歷其發(fā)展革新。中國(guó)頒布了證券投資基金法來(lái)有序管理基金經(jīng)理人。同樣國(guó)家委員會(huì)和中國(guó)證監(jiān)會(huì)還制定了其他的法律。 目前中國(guó)的市場(chǎng)已經(jīng)向國(guó)外的投資者打開(kāi)， 中國(guó)的共同基金已經(jīng)達(dá)到了4000億人民幣資產(chǎn)(大約496億美元)，主要的銷售渠道還是限于商業(yè)銀行的網(wǎng)點(diǎn)。

　　中國(guó)資本市場(chǎng)，自從上海證券交易所和深圳交易所在1990年成立以來(lái)，已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化。最初，只有8家公司上市。到了2004年，總數(shù)達(dá)到了1377家。交易價(jià)值達(dá)到1400億美元內(nèi)，總的資本價(jià)值達(dá)到1500億美元。

　　請(qǐng)?jiān)试S我用簡(jiǎn)短的幾句話解釋美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的影響。在1978年， 美國(guó)鼓勵(lì)中國(guó)通過(guò)多種市場(chǎng)改革來(lái)發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)。美國(guó)國(guó)務(wù)卿賴斯最近表示，美國(guó)非常歡迎自信、和平、富強(qiáng)的中國(guó)。中國(guó)和美國(guó)在金融市場(chǎng)體系具體的運(yùn)做方式上是非常不同的。

　　在市場(chǎng)機(jī)制下，美國(guó)通過(guò)設(shè)定法律和條款加強(qiáng)市場(chǎng)運(yùn)作。中國(guó)正好相反， 通過(guò)由中央管理體制轉(zhuǎn)型到更加市場(chǎng)化的管理，中國(guó)政府更加側(cè)重經(jīng)濟(jì)改革怎樣更好為國(guó)有資產(chǎn)和國(guó)有銀行服務(wù)。在評(píng)價(jià)目前中國(guó)正在進(jìn)行的改革時(shí)，我們經(jīng)常討論一個(gè)問(wèn)題——中國(guó)改革的底線到底到什么程度。很多人認(rèn)為由美國(guó)代表的西方體制最好。但是很多在中國(guó)的人感覺(jué)，中國(guó)最好選擇適合自己的獨(dú)特體制。

　　在加入WTO之前，很多在全球市場(chǎng)上領(lǐng)先的跨國(guó)公司認(rèn)為中國(guó)是最具有潛力的國(guó)家。事實(shí)上，在中國(guó)加入WTO體制后，美國(guó)的資本公司將會(huì)有更多的機(jī)會(huì)參與中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。幫助中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資給美國(guó)金融服務(wù)行業(yè)帶來(lái)了十分重要的機(jī)遇。華爾街的分析師認(rèn)為中國(guó)在未來(lái)10年將要投資1.5萬(wàn)億美元用在交通、通訊的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和能源設(shè)施建設(shè)。很多的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)吸引了美國(guó)資本市場(chǎng)的關(guān)注。

　　中國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展速度很快，資本市場(chǎng)正在幫助和刺激中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速成長(zhǎng)。中國(guó)內(nèi)地資本市場(chǎng)將會(huì)從美國(guó)金融企業(yè)、新的產(chǎn)品和服務(wù)中受益。當(dāng)?shù)氐墓�司�?yīng)該為了新的挑戰(zhàn)而作好準(zhǔn)備，他們應(yīng)該采用新的技術(shù)，提高產(chǎn)品服務(wù)質(zhì)量。

　　另外，更加高效的資本市場(chǎng)會(huì)提高資金的使用效率、加強(qiáng)投資的多元化、幫助商品和服務(wù)的交換。單獨(dú)依靠中國(guó)的私人和公共領(lǐng)域不能夠動(dòng)員起巨大的金融資源，專家性建議和經(jīng)驗(yàn)對(duì)于維持中國(guó)經(jīng)濟(jì)有效增長(zhǎng)是十分必要的。無(wú)論在中國(guó)文化上有多大的差異，已經(jīng)有很多的美國(guó)證券公司在中國(guó)有辦公地址，加入到中國(guó)的資本國(guó)際化中。

　　盡管我的演講十分的簡(jiǎn)單，但我相信我能夠并且已經(jīng)對(duì)促進(jìn)中美證券市場(chǎng)盡一己之力。中美證券市場(chǎng)之間，正如它們已經(jīng)展現(xiàn)的一樣，存在著巨大的金融和證券市場(chǎng)的機(jī)遇。