周三焦點初始股：Vonage

　　【MarketWatch紐約5月24日訊】周三，Vonage控股公司(VG)的初始股在上市首日即跌破發(fā)行價，這家網(wǎng)際網(wǎng)路電話提供商的開盤表現(xiàn)可能創(chuàng)下今年初始股市場的最糟糕記錄。

　　這家總部位於新澤西州Holmdel的公司的初始股 -- 進入2006年以來市值最高的幾支初始股之一 -- 以17美元的價格開盤，與發(fā)行價持平，截至美東時間上午10:50，該股已下跌11%，至15.08美元。

　　如果維持這種下跌勢頭，Vonage的股票上市首日的跌幅將創(chuàng)下今年初始股市場的新高，原記錄為Resource Capital Corp.(RSO)在2月6日創(chuàng)下的跌收6.7%。

　　本次Vonage發(fā)行3125萬股初始股，融資規(guī)模為5億3100萬美元，承銷商總計有六家，其中主承銷商為花旗集團，其他承銷商包括熊仕坦

　　根據(jù)Thomson Financial提供的資料，Vonage的初始股是過去五年來網(wǎng)際網(wǎng)路領域的第二大初始股。2004年，Google Inc.(GOOG)初始股的融資規(guī)模接近20億美元。

　　成長和虧損

　　隨著訂戶的成長 -- 該公司最新報告的訂戶數(shù)字為160萬，Vonage的營收迅速增長，但自11年前創(chuàng)立以來，該公司還從未實現(xiàn)過盈利。

　　Vonage所提供的網(wǎng)際網(wǎng)路電話服務價格低於傳統(tǒng)的電話公司，但沒有想到的是，其初始股的價格也被市場打了折扣。

　　周三，股市研究公司Soleil SurTerre Research宣布將Vonage

　　SSR的分析師托德-芮瑟梅爾(Todd Rethemeier)在一份致客戶的研究報告中寫道，“我們擔心音訊電信業(yè)的市場競爭程度，同時我們認為這支股票在當前價位上已非常接近公平估價。”

　　Vonage計畫將發(fā)行初始股的約4億9400萬美元收益用於公司的擴張，其中包括增加行銷開支。該公司還稱，可能進行收購或戰(zhàn)略性投資。

　　研究公司IPOfinancial的分析人士戴維-門羅(David Menlow)指出，Vonage擁有一個非常強大的品牌，但并不擁有專有的技術。

　　門羅表示，“他們的關注范圍非常狹窄。真正的商業(yè)機會存在於視訊之中，那才是可以創(chuàng)造財富的地方，而不是基於網(wǎng)際網(wǎng)路協(xié)議的音訊服務(VoIP)。您將看到的是，隨著這種視訊技術的發(fā)展，相關公司將推出免費的VoIP。Vonage沒有什麼獨特的東西可確保自己長久地留住客戶。”

　　他還稱，雖然Vonage可能在2008年實現(xiàn)盈利，但是投資者可能不愿等上如此長的時間。

　　這位分析師指出，“多年以來投資者已學會了一樣東西：技術、成長和出色的應用有時候會迅速夭折。”

　　萬事達卡初始股整裝待發(fā)

　　萬事達卡(MA)可能成為近兩年來美國市場最大的一支本土初始股，預計這家

　　一支來自海外股票的發(fā)行規(guī)模將超過萬事達卡，中國銀行已將初始股的發(fā)行價設在預定范圍的上限附近，這支價值97億2000萬美元的初始股將成為近六年以來在美上市的最大一支初始股。

　　Vonage擁有1億5570萬股在外流通股，其市值接近26億5000萬美元，低於去年電子海灣(EBAY)斥資40億美元收購的網(wǎng)際網(wǎng)路電話服務商Skype。

　　Vonage的創(chuàng)始人、現(xiàn)任董事會主席的杰弗里-史崔恩(Jeffrey Citron)現(xiàn)年35歲，由於他擁有公司33%的股份，Vonage上市後其股份將價值約8億7500萬美元。本次初始股發(fā)行中，史崔恩出售公司約8%的股份，價值約2億1200萬美元。

　　今年二月，史崔恩辭去了公司執(zhí)行長的職務，當時Vonage任命來自Tyco(TYC)的ADT業(yè)務部門的高級經(jīng)理人麥克-斯尼德(Mike Snyder)為繼任者。

　　根據(jù)Vonage提交的證管文件，史崔恩曾被美國證管會(SEC)課以2250萬美元的民事罰款，這是SEC針對個人的最高額罰單之一。

　　史崔恩還同意接受了SEC的一項禁令：他永遠不能與任何證券經(jīng)紀商或交易商產(chǎn)生聯(lián)系。2003年，SEC針對線上交易公司Datek進行了調查，此後SEC與史崔恩就此事達成了包含上述內容的和解協(xié)議。

　　根據(jù)和解協(xié)議，史崔恩無需承認或否認SEC有關此事的任何指控。1998年，當時僅27歲的史崔恩曾出任Datek的執(zhí)行長。1995年，史崔恩創(chuàng)立了電腦執(zhí)行股票訂單系統(tǒng)Island ECN。