JP摩根調(diào)整多支服裝股評(píng)級(jí)

　　【MarketWatch紐約11月21日訊】周一，由於JP摩根調(diào)整多家服裝、鞋類和紡織品公司的股票評(píng)級(jí)，該類股成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。稍早時(shí)這家知名券商宣布，調(diào)升Tommy Hilfiger和Warnaco的股票評(píng)級(jí)，調(diào)降耐吉和瓊斯服裝的股票評(píng)級(jí)。

　　JP摩根分析師羅伯特-薩謬爾斯(Robert Samuels)宣布，將Tommy Hilfiger Corp.(TOM)的股票評(píng)級(jí)從“減持”調(diào)升至“中立”，將Warnaco Group(WRNC)的股票評(píng)級(jí)從“中立”

調(diào)升至“超持”。

　　薩謬爾斯稱，自己還青睞Polo Ralph Lauren Corp.(RL)的

　　與此同時(shí)，這位分析師宣布，將耐吉(NKE)的股票評(píng)級(jí)從“超持”降至“中立”，將瓊斯服裝(JNY)的股票評(píng)級(jí)從“中立”降至“減持”。

　　薩謬爾斯對(duì)上述服裝類股的評(píng)價(jià)基於四個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：

　　首先，投資者應(yīng)確保其投資組合的多元化，以更好地應(yīng)對(duì)零售業(yè)的整合。服裝銷售商2006年的營(yíng)收可能會(huì)下滑，這主要與店面關(guān)閉導(dǎo)致的客戶流失有關(guān)。

　　第二，投資者應(yīng)該關(guān)注那些透過(guò)多元化的銷售管路推銷“具有吸引力的優(yōu)良品牌組合”同時(shí)有望蠃得更多市場(chǎng)份額的公司。

　　第三，薩謬爾斯看好那些有望實(shí)現(xiàn)盈利加速成長(zhǎng)和盈利率提升的公司。

　　最後，并購(gòu)活動(dòng)將繼續(xù)保持健康狀態(tài)。服裝銷售商將致力於弭補(bǔ)核心業(yè)務(wù)的下滑，并透過(guò)銷售管路的多元化來(lái)推動(dòng)盈利增長(zhǎng)。

　　Warnaco的盈利率成長(zhǎng)

　　根據(jù)上述評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，Warnaco的評(píng)級(jí)調(diào)升源自公司2003年擺脫破產(chǎn)保護(hù)以來(lái)的企業(yè)重組。薩謬爾斯預(yù)計(jì)，截止2005年底，Warnaco的運(yùn)營(yíng)盈利率將達(dá)到約7.8%的水平。

　　薩謬爾斯指出，預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年內(nèi)，這家總部位於紐約的內(nèi)衣制造和零售商的盈利率將增至10%-11%，將達(dá)到業(yè)界的平均水平。

　　驅(qū)動(dòng)盈利率成長(zhǎng)的因素包括“向外包制造模式的轉(zhuǎn)變，成本控制的改善和新產(chǎn)品的推出”。

　　薩謬爾斯還預(yù)計(jì)，2006年Warnaco的銷售成長(zhǎng)率約為8%，這主要得益於Chaps男子運(yùn)動(dòng)裝品牌的走強(qiáng)，推出一個(gè)新的游泳裝品牌和去年同期的銷售數(shù)字較低。

　　此外，Warnaco與正在經(jīng)歷整合潮的連鎖百貨店的關(guān)聯(lián)度較低，其來(lái)自這一銷售管路的營(yíng)收份額約為21%，而JP摩根批發(fā)服裝商指數(shù) -- 跟蹤批發(fā)服裝業(yè)的整體狀況 -- 成份公司的平均水平為31%。

　　截至周一美東時(shí)間下午2:10，Warnaco的股票上漲9.9%，至25.65美元，創(chuàng)下兩個(gè)月新高。

　　耐吉的盈利率前景更富挑戰(zhàn)性

　　薩謬爾斯指出，耐吉盈利率前景的吸引力正在消退。

　　這位分析師還稱，預(yù)計(jì)耐吉2006年扣除利息和稅金前的盈利率將增加0.4個(gè)百分點(diǎn)，至14.2%，耐吉主要透過(guò)削減成本的方式來(lái)提高盈利率。

　　但是，由於面臨原材料價(jià)格上漲、

　　此外，耐吉欲增加其業(yè)已領(lǐng)先的高達(dá)35%的市場(chǎng)份額將越來(lái)越困難，其中的部分原因是高性能運(yùn)動(dòng)鞋類缺乏新產(chǎn)品的刺激。周一午盤(pán)，耐吉的股票下跌2.1%，至85.88美元。

　　Tommy Hilfiger的收購(gòu)傳言

　　薩謬爾斯對(duì)Tommy Hilfiger的股票做出“中立”評(píng)級(jí)的原因是：他認(rèn)為有關(guān)TH近期內(nèi)被收購(gòu)的傳言將繼續(xù)助長(zhǎng)其股票的波動(dòng)性。

　　這位分析師認(rèn)為，最有可能收購(gòu)這家時(shí)裝公司的是一家金融公司。“我們預(yù)計(jì)，不會(huì)有戰(zhàn)略買(mǎi)家愿意支付足以促使TH管理層將公司出售的收購(gòu)溢價(jià)。”

　　薩謬爾斯指出，TH的基本面狀況仍較為疲軟，其與百貨店相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)度和單一品牌戰(zhàn)略可能會(huì)危害公司的成長(zhǎng)前景。盡管如此，周一午盤(pán)，Tommy Hilfiger的股價(jià)仍上漲43美分，至18.23美元。