北京報道 本報記者 于海濤

　　"我們是12點一刻得到通知的,粵傳媒IPO申請已經過會。"7月30日下午,正在擺"慶功酒"的相關人士電話告訴記者,證監會發審委已通過粵傳媒(400003)的發行申請,上市地點將是深交所中小板。

　　當天,三板市場表現強勢,30只正常交易的品種聯袂上揚,絕大部分漲停。其中,6只5次品種中除鷲峰漲4.57%外,其余均報漲停。24只3日品種中,漲幅最小的匯集亦達4.65%。

　　歷時三年,歷經轉板挫折繼而IPO的"升板"之舉終于開花結果,可"上下流通"的多層次資本市場由此正式破題。

　　難題解決

　　作為三板"升板"第一案,粵傳媒的IPO之路充滿曲折。

　　按證監會要求,公司申請IPO前必須清理完畢內部職工股問題。這一要求也適用于兩網公司IPO升板。

　　根據1993年4月3日發布的<國務院辦公廳轉發國家體改委等部門關于立即制止發行內部職工股不規范做法意見的緊急通知>,此后審批的內部職工股均屬違規,而粵傳媒內部職工股是在4月5日批出,因此,其內部職工股審批存在超比例問題。

　　"對這部分超比例內部職工股的處理,證監會要求公司拿到當地政府'承擔責任并發表意見的批文'即可。"知情人士透露。

　　2005年下半年,廣東省政府在系統內發布內部職工股清理托管問題相關指導意見。當年10月18日,廣東省國資委出具<關于廣東九州陽光傳媒股份有限公司國有股權管理方案的批復>(粵國資函[2005]373號)批準,同意將公司控股股東大洋實業原委托自然人代持的625 萬股內部職工股股權性質由內部職工股直接轉為國有法人股。

　　由此,大洋實業持有九陽傳媒的國有法人股由7334.352萬股增加到7959.352萬股,占總股本的39.93%。

　　"最關鍵的問題在于相關部委對傳媒企業的特殊要求。"上述知情人士表示,根據中宣部相關文件,傳媒企業控股股東持股比例必須達到51%以上,而粵傳媒大股東持股比例只有39.93%。

　　受限此規定,粵傳媒在發改委走程序時拖了一段時間。發改委特別審慎,反復征詢中宣部意見。

　　"后來考慮到九陽傳媒是作為文化企業改革的試點,中宣部出了個扶持政策。"上述知情人士表示,中宣部認為,粵傳媒不是改制企業直接變更設立成股份有限公司,而是收購一個企業,其持股比例非常分散,雖沒有達到51%,但實現了相對控股,因此只要達到控股目的即可。

　　之后,粵傳媒IPO申請的其他流程得以順利進行。

　　"新三板"更具活力

　　與粵傳媒同樣幸運的是久其軟件,7月31日,發審委審核其發行上市申請材料。

　　"久其業績不錯,行業也不錯,股東關于鎖定期的承諾也都簽字了,過會的可能性比較大。"中國證券業協會人士還沉浸在三板公司升板破題的喜悅之中,對久其軟件的過會以比平時高八度的聲調樂觀預期。

　　該人士所稱"關于鎖定期的承諾"是指,按證監會要求,三板公司進入主板IPO程序之前,要其所有股東(包括目前已經進入三板掛牌交易的股份)簽署"所持股份上市后三年內不得轉讓"的協議書。

　　在證監會網站預披露的<廣東九州陽光傳媒股份有限公司首次公開發行股票招股說明書(草案)>,粵傳媒控股股東大洋實業和實際控制人廣州日報社已經承諾,自股票上市之日起36個月內,不轉讓或者委托他人管理其本次發行前已持有的發行人股份,也不由發行人回購該部分股份。

　　同時,其他股東的鎖定期為12個月,包括余下的占總股本9.44%的內部職工股,以及其他在發行前已持有的股份,鎖定期結束后均可上市交易或轉讓。

　　也就是說,"所有股東承諾三年鎖定期"的規定是針對"新三板"而言。最早受理IPO申請的世紀瑞爾即因此限制受阻(詳見本報2007年7月18日9版<世紀瑞爾IPO遇阻"三年不得轉讓"三板定位遭質疑>)。

　　"這個規定可能會在一定程度上限制交易的流動性",一位券商人士表示,公司要確保所有股份持有者都愿意鎖定三年,且都順利簽字承諾不會掛單賣出股份。

　　這種政策導向在某種意義上就與三板的大發展形成了矛盾,而這種矛盾的解決應該是監管層在短期內應該正視的問題。

　　當然,久其軟件如果過會,對新三板公司的示范效應將很快顯現。上述券商人士說,許多發展前景好但暫時達不到IPO條件的公司將愿意上三板熱身,待條件成熟后隨時轉板。

　　"這將引發新一輪的三板掛牌潮和三板公司'升板'潮。"他說。

　　老三板則沒有這么樂觀。目前,除粵傳媒外,兩網公司基本沒有其他企業符合IPO條件,即便有公司實施重組,按照IPO規定,實際控制方變更三年后才能提出首發申請,而財務指標方面,也鮮有公司符合。

　　在退市板塊里,除龍滌股份等少數重組公司希望較大外,多數公司持續經營都已成問題,有的甚至連年報都披露不了,升回主板就更是奢談。

　　據悉,中國證券業協會8月6日將召集三板各主辦券商開會,主要議題是介紹三板公司"升板"經驗,"盡快把這個事情做好"�？缮舷铝魍ǖ亩鄬哟钨Y本市場已經發端。