新三板定增錢途涌動(dòng) 定向募資規(guī)模半年漲10倍
本報(bào)記者 盛青紅 廣州報(bào)道
“目光聚焦的地方，必然生錢。”
“業(yè)內(nèi)普遍的說(shuō)法是10月25日前上報(bào)新三板材料的企業(yè)將成為第一批擴(kuò)容掛牌企業(yè)，數(shù)量或達(dá)到200家。”東莞證券[微博]場(chǎng)外市場(chǎng)部人士對(duì)記者表示，“據(jù)說(shuō)北交所還會(huì)請(qǐng)北京的券商一起吃飯，慶祝一下，然后搞個(gè)盛大儀式。”
在新三板擴(kuò)容及交易制度改革即將出臺(tái)的前夕，新三板掛牌企業(yè)融資熱情被引爆。
據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2013年7月以來(lái)至10月22日，新三板掛牌企業(yè)共公布50例定向增發(fā)融資(包括已完成和擬定增)，共募集金額5.28億元；而今年上半年僅有7例定增融資方案公布，募集金額0.51億元。
新三板的盛宴也引來(lái)了各路資本的追逐，記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，VC、PE、券商直投等都加入到搶籌新三板投資領(lǐng)地的戰(zhàn)局中，新三板企業(yè)定向增資的市盈率隨之水漲船高。
0.5億到5億的跨越
追本溯源，成立新三板的初衷是為了解決股權(quán)轉(zhuǎn)讓問(wèn)題，而不是企業(yè)融資問(wèn)題，但發(fā)展到如今，具備“融資工具”的特性才讓新三板更具吸引力。
近期，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司召集券商在北京召開(kāi)了閉門會(huì)議。會(huì)上提及后續(xù)會(huì)推出優(yōu)先股、私募債和可轉(zhuǎn)債等多種再融資工具，同時(shí)明確鼓勵(lì)新三板公司在掛牌的同時(shí)再融資，即使融資不成功，也不影響掛牌。
“新規(guī)則體系下，定增打破了股東人數(shù)不能超過(guò)200人的束縛，并且新增股東放寬至35人，證監(jiān)會(huì)還建立了小額融資豁免制度。”華泰證券新三板業(yè)務(wù)人士對(duì)記者分析稱，這極大地調(diào)動(dòng)了企業(yè)進(jìn)行定增融資的興趣。
從募資金額看，7月以來(lái)，新三板掛牌企業(yè)共通過(guò)定增募集資金金額合計(jì)5.28億元，已發(fā)行定增方案尚待募集的資金額合計(jì)3.51億元。而今年上半年募集的資金金額僅0.51億元，待募集金額0.42億元。
在監(jiān)管層鼓勵(lì)“掛牌+定增”同時(shí)進(jìn)行的監(jiān)管環(huán)境下，越來(lái)越多的企業(yè)選擇了這一模式，藍(lán)天環(huán)保、華安股份、尚遠(yuǎn)環(huán)保、布雷爾利等新三板掛牌企業(yè)均選擇了在掛牌的同時(shí)就啟動(dòng)定增融資利器。
各路資本追逐
記者在調(diào)查中了解到，在IPO停擺、二級(jí)市場(chǎng)又低迷徘徊的投資環(huán)境下，冉冉升起的新三板領(lǐng)域成為一些私募機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)投資領(lǐng)域，甚至專門組建新的團(tuán)隊(duì)來(lái)挖掘機(jī)會(huì)。
“新三板企業(yè)比線下企業(yè)要規(guī)范，如果去線下尋找一般的企業(yè)投資，沒(méi)有達(dá)到創(chuàng)業(yè)板上市要求的話投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較大，而新三板企業(yè)是經(jīng)過(guò)券商、會(huì)計(jì)師、律師梳理過(guò)，屬于比較規(guī)范的企業(yè)。”北京幸匯創(chuàng)投投資總監(jiān)習(xí)青青接受記者采訪時(shí)表示，目前他手上已投資了3家新三板掛牌企業(yè)，集中在電力設(shè)備和傳媒行業(yè)。
廣州一位不愿具名的PE人士則對(duì)記者表示，布局新三板是沖擊IPO渠道的前奏，“再不布局就晚了。”對(duì)此習(xí)青青也持類似看法，“我們投資新三板的目標(biāo)就是為了轉(zhuǎn)板，新三板的企業(yè)比較規(guī)范，沖擊IPO比普通企業(yè)有優(yōu)勢(shì)。目前VC、PE的主流想法就是通過(guò)投資新三板，等待向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板的機(jī)會(huì)，從而實(shí)現(xiàn)退出。”他認(rèn)為，新三板還未形成退出機(jī)制。
記者在梳理新三板掛牌企業(yè)定增融資的時(shí)候，在機(jī)構(gòu)投資者行列中隱藏了很多創(chuàng)投私募及券商直投的身影，其中不乏知名機(jī)構(gòu)投資者。
四維傳媒9月共募集資金4760萬(wàn)元，發(fā)行對(duì)象是深圳達(dá)晨的3家投資公司。同月完成定增發(fā)行的沃捷傳媒也吸引了3家創(chuàng)投私募參與：北京基石創(chuàng)投、金信祥泰創(chuàng)投、啟迪創(chuàng)新投聯(lián)合增資3410萬(wàn)元。
而近期掛牌融資并行的晟矽微電定增發(fā)行對(duì)象也均是機(jī)構(gòu)投資者，漢理資本聯(lián)合上海科投向該企業(yè)注資924萬(wàn)元。據(jù)悉，漢理資本手上另外幾家企業(yè)也在積極推向新三板。
除了創(chuàng)投私募對(duì)新三板表現(xiàn)出了極大的投資興趣，券商直投也在提前布局。在中海陽(yáng)9月公布的定增發(fā)行方案中就出現(xiàn)了申銀萬(wàn)國(guó)[微博]創(chuàng)新證券投資公司的身影，星河眾工擬募集4842萬(wàn)元的定增方案中，國(guó)泰君安創(chuàng)新投已然在列。
在各路資本的追逐下，新三板掛牌企業(yè)的融資市盈率也推上了高峰。8月17日，由西部證券主辦的武大科技發(fā)布定增方案，擬募集6000萬(wàn)元，市盈率直擊130倍，帶給新三板市場(chǎng)無(wú)窮的想象空間。
券商意在一攬子業(yè)務(wù)
近期券商急需新三板業(yè)務(wù)人才，記者熟知的兩個(gè)券商人士李華和王英(均為化名)此前分別在投行部做IPO和在資管部做項(xiàng)目經(jīng)理，近期均轉(zhuǎn)投做新三板項(xiàng)目了，“一是公司重視新三板業(yè)務(wù)，另外也是近期IPO停閘，事情比較少，而新三板業(yè)務(wù)又比較火。”
從短期來(lái)看，新三板業(yè)務(wù)并不能給券商帶來(lái)多大的業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。“目前做新三板項(xiàng)目，券商的業(yè)務(wù)收入主要包括改制費(fèi)20萬(wàn)-40萬(wàn)，推薦費(fèi)50萬(wàn)-80萬(wàn)，持續(xù)督導(dǎo)費(fèi)每年5萬(wàn)-10萬(wàn)，委托備案費(fèi)1萬(wàn)，過(guò)戶費(fèi)按所涉股份面值的0.1%計(jì)算。”上述華泰證券新三板人士分析稱。不過(guò)記者在采訪中了解到，目前券商人士有提高收費(fèi)的考慮，150萬(wàn)-200萬(wàn)項(xiàng)目收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)是比較理想的狀態(tài)。
對(duì)于券商來(lái)說(shuō)，掛牌即融資是改變業(yè)務(wù)收入模式的一個(gè)重要變化，“掛牌增發(fā)并行是未來(lái)新三板業(yè)務(wù)最大的一個(gè)變化，掛牌跟增發(fā)連起來(lái)之后，券商收費(fèi)相對(duì)可觀。但同時(shí)這也真正考驗(yàn)券商的能力，能否把增發(fā)股份賣掉，賣不掉也等于砸自己手里。”華南一大型券商新三板項(xiàng)目經(jīng)理對(duì)記者表示。
“目前很多券商發(fā)力布局新三板業(yè)務(wù)，主要是為了將來(lái)一攬子業(yè)務(wù)，以后企業(yè)的發(fā)債，增資擴(kuò)股，以及轉(zhuǎn)板等。”華創(chuàng)證券新三板人士向記者表示。
“新三板業(yè)務(wù)單個(gè)項(xiàng)目和單個(gè)環(huán)節(jié)收益相對(duì)較小，只有以推薦掛牌的主辦業(yè)務(wù)和做市商業(yè)務(wù)為核心，積極推動(dòng)相關(guān)賣方業(yè)務(wù)和買方業(yè)務(wù)的聯(lián)動(dòng)，才可實(shí)現(xiàn)較高的綜合收益。”前述華泰證券新三板人士說(shuō)，參與新三板股權(quán)投資、定增承銷費(fèi)、收購(gòu)兼并財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)、轉(zhuǎn)板保薦承銷費(fèi)等將是券商未來(lái)新三板業(yè)務(wù)收入開(kāi)拓方向。
記者了解到，目前券商自營(yíng)賬戶及另類投資子公司均可以投資新三板，部分券商還在考慮設(shè)立資管產(chǎn)品參與新三板的投資。
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