新三板過渡期項目儲備逾五千家 投行盈利模式待解
張小蓓
2012年，新三板掛牌105家，相對于2011年的25家已實現(xiàn)了高速增長。
而西部證券場外市場部總經(jīng)理程曉明預(yù)期，目前全國券商新三板的儲備項目或已有五六千家。但不可否認(rèn)的是，新三板仍處于較為尷尬的境地。
據(jù)記者了解，多數(shù)券商的場外市場部門仍處于盈虧平衡的邊緣。
“新三板的交易制度改革還沒有到位，因此很多好處尚未體現(xiàn)，收費也上不來。改革后，新三板的收費價值將會逐漸體現(xiàn)�！背虝悦飨蛴浾弑硎�。
目前，申銀萬國[微博]、安信證券、長江證券(000783.SZ)等72家券商獲得從事全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的推薦業(yè)務(wù)或經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的資格。其中有過主辦事項的券商38 家，37 家從事過副主辦業(yè)務(wù)。
新三板進入過渡期
2013年1月28日，六和偉業(yè)正式掛牌新三板之后，至今兩月有余，再無新掛牌項目。新三板進入了過渡期，而過渡期究竟底有多長，則要視新系統(tǒng)的推進進度最終確定。
“交易平臺要由中關(guān)村移至全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，目前正在進行系統(tǒng)轉(zhuǎn)換，所以沒有新掛牌企業(yè)。但是，各家券商并沒有停止報項目，材料一直在報�！蹦橙痰男氯迦耸扛嬖V記者。
該人士介紹，去年一個項目一兩個月即可申請成功，但目前距離上個掛牌成功兩個半月，上報的項目仍未有任何動靜。至于何時恢復(fù)正常化，并沒有明確的時間表，要依據(jù)系統(tǒng)轉(zhuǎn)化情況而定。
然而，新三板的短暫過渡期，并沒有影響各券商新三板的項目進展情況。實際上，自從新三板推出后，大多券商就已悄然布局。
“西部證券儲備了上百個項目。”程曉明告訴記者。
據(jù)記者了解，國信證券新三板儲備項目約為130家。在新三板領(lǐng)域推薦數(shù)量位居第一的申銀萬國儲備數(shù)量也達到上百家。長江證券儲備數(shù)量也達到數(shù)十家。目前，長江證券有七、八家企業(yè)正在等待審批。
幾乎所有券商都把新三板看成一項重要的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，各券商為之專門成立場外市場部。長江證券的場外市場部更是由總裁親自分管。
“一方面，不去做這塊市場就會被別人搶去，另一方面也符合券商嘗試轉(zhuǎn)型的需要�！蹦车胤饺绦氯迦耸空J(rèn)為。
對于券商來說，新三板市場不能丟，但并非所有券商都對其足夠重視。因為，至少目前新三板的盈利模式并不清晰。
“券商收的主要是改制的財務(wù)顧問費和推薦掛牌費，盈利能力并不強�；旧夏鼙３质罩胶饩鸵呀�(jīng)很好了�！鄙钲谀炒笮腿痰男氯迦耸咳绱烁嬖V記者。
一家地方性券商人士也表示，公司今年新三板收入或稍微高一點，去年一直是虧損狀態(tài)。新三板還沒有找到新的盈利增長點。
“目前盈利模式是先掛牌，然后將會與企業(yè)保持聯(lián)系，后期通過定向增發(fā)或者并購重組來實現(xiàn)利潤�！鄙鲜鋈耸勘硎�，為此，公司在挑選企業(yè)的時候會選擇成長性較好的，營業(yè)收入要達到三四千萬的要求。
不過，程曉明認(rèn)為，新三板的交易制度改革還沒到位，因此諸多好處尚未體現(xiàn)。
“目前為止，新三板幾乎對公司沒什么好處，收費上不來。但是未來交易制度改革將會改變這一局面。真正的新三板制度還沒到位，所以最好先不要討論這個問題。”程曉明表示。
成交活躍是關(guān)鍵
但是，企業(yè)新三板上市的熱情仍不高。
“目前還沒有了解到IPO撤單企業(yè)愿意上新三板的，企業(yè)退下來肯定還愿意上IPO，寧可并購也不會上新三板。”一位從事新三板業(yè)務(wù)的人士也如此表示。
2013年終止審查的上海和鷹機電科技股份有限公司向記者表示，盡管目前終止審查，但是根據(jù)集團規(guī)劃，仍會繼續(xù)選擇IPO。
此外，記者致電十余家今年終止審查的擬IPO企業(yè)，但招股書上顯示的電話或者長時間無人接聽，或者根本打不通。
事實上，在券商投行內(nèi)部，有投行人士也不看好新三板。
“融資渠道上市效應(yīng)肯定沒股票市場大，新三板周期短，材料做得又粗糙。個人不看好企業(yè)上新三板�！北本┠橙掏缎腥耸咳绱酥毖圆恢M地表示。
不過，記者采訪的人士均表示，如果轉(zhuǎn)板的可能性增大，新三板業(yè)務(wù)仍值得期待。
2月份發(fā)布的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》或?qū)⑦M一步加快這一進程。規(guī)則進一步放寬了相關(guān)規(guī)定，并簡化了轉(zhuǎn)板手續(xù)，引入了做市商制度。
“目前來說，企業(yè)上新三板還不是很主動。但是新規(guī)則發(fā)布后，放寬了很多政策，我們和企業(yè)談的時候也更容易，更有信心了。”某券商新三板人士表示。
“目前擴展試點園區(qū)的工作肯定加速進展，而且還要比想象中快。二是公布的交易制度改革，估計9月份會陸續(xù)到位�！背虝悦鞲嬖V記者。
長城證券的陳雯也向記者表示，新三板在2012年得到爆發(fā)式增長，顯示出了其巨大的發(fā)展空間，但擴容、做市商的缺位、準(zhǔn)入嚴(yán)格、轉(zhuǎn)板高等因素進一步約束了其發(fā)展，有待于政策的進一步松綁。
據(jù)記者了解，國泰君安已經(jīng)在準(zhǔn)備做市業(yè)務(wù)。有券商人士認(rèn)為，在新規(guī)則中，取消高新企業(yè)和試點函的限制，證明已在進行擴容。
值得注意的是，外資企業(yè)也可以上新三板�！拔遗龅胶芏嗤赓Y企業(yè)咨詢這個問題，尤其對于合資企業(yè)來說，上市新三板不失為外資撤出的有效手段�！蹦承氯迦耸扛嬖V記者。
“只要成交活躍，新三板則將迎來一個全新的市場，融資問題也將仍刃而解。”有業(yè)內(nèi)人士稱
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