郭玉志 孫霖

　　針對市場熱議的 “新三板”、 “國際板”建設等問題，中國證監會副主席姚剛在接受媒體訪問時表示， “新三板”是資本市場的新事物，在各方面情況尚不明朗的情況下，投資者有所擔心是完全可以理解的。但是，綜合判斷， “新三板”推出不會對A股市場運行造成重大影響。

　　同時，對于 “國際板”的推出，姚剛表示，目前各有關部門仍在對境外企業到境內發行人民幣股票工作的總體思路、制度規則等進行研究和溝通，完成這些工作還要一段過程。

　　A股資金分流壓力不大

　　近期， “新三板”試點方案敲定受到市場熱議，相關方面對此躍躍欲試。姚剛認為，當前我國多層次資本市場體系尚不健全，場內市場公開發行上市的壓力很大，新三板市場建立以后，拓寬了資本市場服務能力，將有利于緩解場內市場的發行上市壓力，從而舒緩場內市場擴容預期。

　　同時，由于新三板定位于為成長性、創新性中小企業提供股份轉讓和定向融資服務，將有利于中小企業發展，對于培育更加成熟的上市公司和規范場內市場價格形成有積極意義。

　　姚剛表示，新三板市場的融資功能屬于小額定向融資，市場擴容效應很低，其二級市場交易又由于掛牌公司股本集中度較高，涉及的資金量有限。

　　相關數據顯示，2011年，中關村公司股份轉讓試點平均換手率只有2.93%，而同時期場內市場換手率234%。 “綜上，我們的綜合判斷是，新三板推出不會對A股市場運行造成重大影響�！币�剛說。

　　除新三板外，此前，國家發改委等八部門出臺了 《關于加快培育國際合作和競爭新優勢的指導意見》，提出了 “適時試點境外企業到境內發行人民幣股票”。

　　對此，姚剛表示，對于國際板的推出不必過度解讀，這并非新政策，在國家 “十二五”規劃中已經做了安排，也是資本市場發展和對外開放的大勢所趨，但并非當務之急。同時，八部門所出臺的 《指導意見》是一份中長期的戰略性指導性文件。境外企業在境內上市涉及法律、會計、外匯管理等諸多領域，是一項重大的系統性工程，需要在認真研究基礎上，建立和完善相關制度安排。

　　上市公司“能上能下”

　　今年上市公司半年報披露期已至，上市公司業績可謂 “冰火兩重天”。

　　對于市場較為關注的 “退市制度”，姚剛認為，退市公司，如果符合交易所規定的重新上市條件，可以向交易所申請重新上市。從而使公司 “能上能下”，實現上市、退市的常態化，建立資本市場的良性循環。上市公司的股票被終止上市后，公司可以選擇將其轉入場外市場。上海證券交易所也將為退市公司的股份轉讓交易建立相應的系統。

　　而對于 “股民”建議證監會暫停新股發行，姚剛表示，當前證監會更加注重保護投資者的工作，主要推進兩方面基礎制度建設：一是深入推進新股發行制度改革，創造條件讓市場機制發揮作用，這樣發行人就會自主衡量發行的成本，選擇發行的時機，市場的內在機制就會自動調節新股發行；二是大力培育機構投資者，主動做好長期資金進入資本市場的銜接和服務工作。

　　去年以來，證監會先后推出了一系列政策措施，在改善我國資本市場環境的同時，著力創造條件培育壯大機構投資者，得到市場好評。例如，今年3月，全國社會保障基金理事會和廣東省政府以及有關方面簽訂了委托投資協議，廣東省城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元資金將分批到位，委托投資期限暫定兩年。

　　姚剛表示，社�；�金、住房公積金等長期資金進入資本市場需要配套的管理制度，需要一個不斷完善的過程，不可能一步到位。與此同時，長期資金入市并不代表全投股票，投資方向還包括國債、金融債、企業債等在內的債市。