譚志娟

　　場外市場框架凸顯 中小券商開搶“蛋糕”

　　伴隨監管層政策的逐步推進，全國統一監管下的場外交易市場基本框架已現端倪，相關細則也逐漸明確。

　　有消息稱全國性場外交易市場將圍繞監管層提出的“頂層設計”概念，形成以新三板市場為主、券商自建柜臺交易市場(OTC)并行、各地股權交易所為輔的多層次交易市場。

　　而新三板市場重點培育園區高科技創新企業，未來將主要對接創業板市場；OTC市場重點解決中小企業融資難的問題，未來將對接中小板市場，而各地股權交易所將形成“粉單”市場。

　　與此同時，各家券商也“聞風而動”，希望能在未來的場外交易市場蛋糕中分得一杯羹。

　　“短期內新三板對證券行業的凈收入貢獻在1%左右。但未來3 年內，新三板市值規模和交易額將達到5000 億元的規模，由此給證券公司帶來的增量收入有望達到170 億元左右、凈收入貢獻度在6%左右，將成為證券公司的重要收入來源。”國泰君安證券(微博)分析師梁靜表示。

　　《中國經營報》記者獲悉，包括國聯證券，金元證券等已獲得代辦系統主辦資格的中小券商都在積極備戰新三板，除了招兵買馬，更重要的是招攬企業，聯絡高新園區開展項目儲備工作。

　　雙券商主辦制

　　全國性統一監管的場外交易市場框架日益顯現。有報道稱新三板交易市場已確立實施代辦市場模式，并將于今年6月1日起在中關村代辦股份轉讓系統試行企業掛牌上市雙主辦制。

　　所謂雙主辦券商制是借鑒臺灣模式，通過兩個券商互相制衡有效實現利益規避，除了主辦券商的全力推薦參與，副主辦券商也應參與到項目的內核，這要求待在新三板上市的公司擬采取做市商方式交易的，必須由主辦券商和副主辦券商雙方均同意為其做市。

　　引入雙主辦券商制度的原因，3月底有監管層人士在廈門舉行的新三板2012年第一次工作大會上表示：“地方政府是地方企業的婆家，券商則是決定企業掛牌的機構，地方政府會盡力推動券商推薦本地企業掛牌。在此背景下，由本地券商推薦本地企業掛牌引發了業界對利益規避制度的思考。”

　　因此監管層明確主辦券商如推薦注冊地所在省級區域內公司掛牌，應選擇注冊地在該區域外的券商擔任副主辦券商。

　　此外對于場外市場定位，上述證監會有關負責人在新聞通氣會上表示：“場外市場不是一個以融資為主要目的的市場，是以交易為主要目的。”

　　此定位引起了業內熱議和企業的擔憂。北京一位業內人士表示了自己的憂慮，“新三板市場是場外交易市場的一部分，如果不以融資為目的，企業只進行股權交易，這個市場不會活躍。而且企業股東頻頻更換，大股東套現后，更會對企業的經營造成大的影響，這樣的市場將會演變成一個畸形市場。”

　　但長期研究新三板業務的申銀萬國(微博)分析師張怡卻不這么認為，“不以融資為目的可能是指場外市場主要是為了促進非上市股份公司的股權流通，而不僅僅為了融資。通過這個也可以引導市場，糾正市場普遍認為場外市場會對A股產生較大的吸金作用。”

　　掛牌數量可達5000家

　　根據中國證監會給新三板繪制的“最新規劃圖”，新三板建設將分兩步走，第一步是從中關村試點擴大到全國的高新園區企業；第二步是進一步擴大到全國所有股份公司，新三板擴容已經迫在眉睫。

　　而擴容后，參與券商有望從做市商交易制度中獲得新的利潤增長點。“首批可能選擇10~15家園區試點、如果以掛牌率為園區企業數量的10%來測算，未來1~2年內掛牌企業數量將達到500~800家、為現有掛牌企業數量的6~10倍。新三板最終的掛牌企業數量將有可能達到5000家，是現有股票市場的2~3倍。”梁靜表示。

　　“公司三板業務部門正在做一些企業項目儲備與人才培訓等工作。由于國聯證券地處無錫，此前大多考察的是無錫周邊的企業，但最近將考察范圍擴大，重點放在中關村園區內的企業，因為該園區高科技、高附加值的企業較多。”國聯新三板業務負責人張浩在接受記者采訪時表示。他還向記者透露近期跟中關村園區一家企業洽談愉快，可能很快該公司就會跟他們簽約。

　　而其他中小券商也不甘落后。金元證券股份有限公司場外市場部總經理陳永飛向記者透露，目前金元證券在蘇州高新區常駐固定團隊已成功在蘇州工業園區簽約11家園區企業，其中4家已完成股改和盡職調查工作。

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