三板擴容改規前提：先議上市委擴權

　　本報記者 張勇 郭宏超 上海報道

　　“門前冷落”的代辦股份轉讓市場(即“三板市場”)或將迎來一次難得的發展機會。今年年底前，未能完成股改的上市公司很可能轉移至該市場交易，屆時，三板市場將會成倍的擴容，而相關的政策如轉板規則等也將隨之發生改變。

　　而且，這其中很重要的一個方向可能是，三板企業轉主板不再需要經過中國證監會發審委核準，而是通過存量發行的方式直接上市。

　　今年6月份，上海證券交易所和深圳證券交易所先后成立了上市委員會，雖然這個委員會的工作暫時不包括對終止上市企業恢復上市的審批，但知情人士稱，滬深交易所目前已經就上市委的工作范圍是否擴大進行研究，并與證監會進行了溝通。

　　平移三板

　　“雖然現在監管層沒有說明對年底也不能完成股改的公司如何處置，但口頭上明確表示過會有處罰措施，這些公司肯定會被邊緣化。”華泰

證券投行部的一位高級經理透露，“目前普遍的看法是被放到三板，這可能也是最合理的一種處置方式。”

　　2001年7月16日，三板市場迎來了第一家股份轉讓公司掛牌，其后公司數量十分有限，直到2002年8月，為解決退市公司股份轉讓問題，退市公司開始被納入代辦股份轉讓試點范圍，情況才有所改觀。

　　“或許這一次的擴容會不一樣。”廣發證券上海營銷中心的一位管理人員對此次可能來臨的三板擴容十分看好，“估計到時候不能完成股改的公司總數會達到50家以上，甚至接近100家，而目前三板包括5只B股在內也就55只

股票，這就意味著三板可能面臨著在短時間內出現一至兩倍的擴容，相關的政策也很有可能為此進行一些修改。”

　　或許正是看到了幾個月后三板可能出現的機會，不少投機者已經到部分代辦券商處開了三板交易的戶頭。

　　新的轉板規則

　　據悉，三板公司的轉板規則最有可能成為修改的對象。

　　早在2004年，推進多層次資本市場體系就被確定為中國

證監會的重要工作之一。據悉，有關部門已將相關規劃上報國務院，擬定了我國多層次資本市場體系的主要框架，而包括中關村園區科技型中小企業代辦股份報價轉讓試點在內的三板市場，就是該體系的組成部分之一。

　　同時，在北京市政府和證監會的推動下，證券業協會和證監會市場監管部也已經成立了一個負責明確三板定位和制定新轉板規則的小組，而其中很重要的一個探討方向是，三板企業轉主板不再需要經過證監會發審委核準后增發上市，而是通過存量發行的方式直接上市。

　　還有一種設想則是，企業質地確實優良的，在代辦轉讓系統掛牌至少一年后，擬考慮升至主板，進行非公開發行的上市交易，而試點公司可根據相關制度，隨時申報主板或中小企業板上市。

　　作為配套措施，滬深證券交易所在今年6月份先后成立了上市委員會，雖然這個委員會的工作暫時不包括對終止上市企業恢復上市的審批，但知情人士透露，滬深交易所目前已經就上市委的工作范圍是否擴大進行研究，并與證監會進行了溝通。

　　另外，有消息稱，三板市場的交易方式可能也會發生改變，一種比現有的集合競價交易方式更加具備流通性的類柜臺交易可能會推出試點。

　　航天證券經紀業務總部人士認為，三板的定位最初僅僅是為了解決一些沒有達到上市條件而因為各種原因發行了股票的公司的流通問題，但三板發展的趨勢肯定是向國外成熟資本市場的模式靠攏，定位于類似高科技企業孵化器的平臺。

　　不過，目前無論是交易所還是證券業協會，都沒有表示更多評價，上海證券交易所上市公司部人士對本報表示：“三板的事情現在跟上交所沒什么關系，但如果有一天三板與主板間的門檻被降低，交易所對三板轉板的審批也會加強。”

　　來源：經濟觀察報網

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