新三板新業務重構空間 短期只向高科技企業開放

　　見習記者 華觀發 郭曉婧 北京報道

　　2006年1月19日，離中關村科技園區兩家非上市股份有限公司進入三板(代辦股份轉讓系統)進行股份報價轉讓試點已經過去了三天。

　　“目前這個政策，還只是對個別企業的‘優惠’。”北京市律典通科技有限公司董事

長兼總裁麥天驥在接受本報記者采訪時直言，對整個中小企業，甚至高科技企業來說，“普惠”的過程仍不可期。

　　“新三板”的空間有多大？

　　一位

　　新三板新業務

　　“實質上，中關村科技企業的試點，僅僅是給三板增加了一個高科技板塊。”1月17日晚，上述兩家試點企業的主報價券商申銀萬國證券三板總經理張云峰坦言，原有業務不會因為新增加的業務而改變。

　　“無論是從交易方式，還是上市條件來說，新老業務都不一樣。”張云峰表示，投資者一定要分清楚，不要混淆。

　　三板原定位為STAQ、NET系統掛牌公司，以及滬、深證券交易所的退市公司在此進行股份轉讓，股份轉讓以集合競價的方式配對撮合，股份轉讓價格實行5%的漲跌幅限制。

　　而中關村高科技企業進入三板進行股份報價轉讓試點，主要目的是為解決高科技企業原始投資的退出通道問題，為主板和中小企業板培養上市資源。其交易方式是買賣雙方向主報券商報價，之后買賣雙方直接交易，不設漲跌幅。

　　這樣，新三板將會兩塊業務并行：一塊就是新增的中關村高科技企業報價轉讓業務，而另外一塊是原有的“垃圾桶”業務。“接下來，退市企業還會繼續產生，三板需源源不斷接納主板退市企業，繼續充當‘垃圾桶’的功能。”

　　兩者唯一的相關影響可能是，“將來監管層如果能夠對三板推出一個更好的政策，如轉板或者再融資政策，將會兼顧到這些企業”。張云峰認為中關村高科技企業在三板上市，有助于推動過去三板原有企業的一些問題的解決。

　　比如轉板問題。現在企業實現股份報價轉讓后，只解決了一個問題，就是原始投資的風險退出問題。對于高科技企業來說，更為重要的融資問題怎樣解決？“兩個辦法：一個就是三板引進再融資機制，二就是轉到主板上去融資。”一位接近

　　從“優惠”到“普惠”

　　“現在政策已經很明朗，即使試點全面鋪開，有可能以報價轉讓方式大面積進入三板流通的企業也‘必須是高科技園區的高科技企業’。”麥天驥認為，如果是這樣，這將會使很多希望三板能夠對所有中小企業開閘的人失望。

　　麥天驥告訴記者，中關村的中小企業基本上都是民營，他們基本上沒有融資渠道。如果項目不錯，需要到銀行貸款，銀行即使認可這個項目但它還需要擔保，而中關村中小企業沒有任何一家符合現在國家金融機構貸款條件，它們沒有土地、廠房這些固定資產可以抵押。中小企業從金融機構獲得資金支持的可能性微乎其微。

　　“所以新三板如果能對試點企業的‘優惠’，盡快擴展到高科技企業甚至是整個中小企業，成為最大面積的‘普惠’，將會大大促進中小企業的發展。”麥天驥說，“從‘優惠’到‘普惠’的過程希望能夠盡快縮短。”

　　“嚴格意義上說，這不是一個證券市場的政策。”張云峰認為，此次中關村科技企業到三板試點股份報價轉讓，從一開始就是朝著建設證券市場和科技事業相互促進、相互結合的平臺而去的。這決定了它最根本目的是在于對高科技企業的扶植，而構建多層次

　　從短期看，即使試點后，三板大面積“開閘”，也只會是給各科技園區的高科技企業開放，“對于其他中小企業來說，將很難得到機會。”

　　“目前監管層對于此次試點還是比較謹慎，短時間內，三板的此次變革很難惠顧到其它中小企業。但是一旦試點順利，效果明顯的話，對于整個非上市股份公司來說，到三板掛牌轉讓將不會很遙遠。”一位證券業協會的權威人士這樣表示。