擴容大幕又將拉開 九州1已經跌至0.18元

　　光大證券 張衛進

　　上周五三板市場和主板市場一樣全面下跌，只有達爾曼1一只個股上漲，三十六只個股中，一漲八平二十七跌，只有達爾曼1繼續漲停，而跌停個股多達十九只。再從一周時間看，三板市場則是五漲二平二十九跌，經歷了“黑色一星期”。

　　從市場漲跌情況來看，市場已經重新出現了當初的單邊下跌格局，市場人氣極度低迷。上周五，第一低價人民幣品種——九州1繼續把股價“寫”到了0.18元，并且從其無法放大的成交量來看，似乎跌勢未盡。而從達爾曼1的超級強勢看，周四其一則公告顯示了市場資金的先知先覺:西安市國資委成立了達爾曼資產重組工作小組和經營管理工作小組，似乎預示了公司的重生希望。但我們認為，隨著主板市場股價重心的節節下移，三板市場殼資源的價值也將急劇下降。從價值規律的角度看，重組方進入該公司后所可能獲得的收益與其付出的代價不成正比，因此需要提醒投資者的是，成立小組與重組成功并不能劃等號。此外，隨著該股離三毛錢的一次品種阻力區越來越近，投資者也需對其保持警惕。

　　上周五，原在深圳證券交易所上市的華信股份的一則確權公告，拉開了今年下半年三板市場擴容的大幕，而這次將在三板掛牌的可就遠遠不止一家公司了。從目前主板市場解決股權分置的情況看，有不少績差股是很難設計出令流通股股東滿意的對價方案的。長此以往，那些無法支付對價的上市公司，最有可能的前途就是退市到三板。這樣一來，三板市場的價值中樞還有可能繼續下移。

　　雖然說上周二和周四的轉讓日里，五次品種出現了一定的抵抗情緒，但由于三次品種的向下殺跌和市場擴容的開始，整個三板市場仍然是向下的可能性大。除非主板市場出現了十分重大的政策變化，否則隨著改革進入深水區，三板市場的邊緣化過程還會繼續。