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QFII：唱空并且開始做空

4000點之上，基金、散戶和QFII給出了截然不同的回答。有媒體這樣形容“QFII撤散戶進基金左顧右盼”。
　　近期，有一個消息廣為媒體轉載，那就是“QFII額度最近首次出現剩余”，這是里昂證券中國研究部主管劉煒透露的最新消息。劉煒稱，從獲取QFII額度的國際投資者的實際行動來看，最近有賣出額度的行為，而且這一現象不僅在一家QFII出現。在此前，各家QFII由于額度緊俏，不能滿足客戶的需求，都紛紛要求外管局批準新的額度入市。
　　種種跡象似乎都可以表明，QFII已經開撤了，基金也一只腳在門外隨時準備開溜了，市場成了散戶的天下。這一切是否預示著行情即將告一段落？但是且慢，請你先跟我來了解一下QFII們公開唱空背后的深層次原因。>>>詳細 >>>評論

合謀？國際投行聯手逼宮

高盛呼吁中國加息抑制A股資產膨脹預；里昂證券認為A股已出現見頂信號；瑞銀策略師天問A股市場往何處去；亞洲股神”稱內地股指升得太離譜；德銀經濟學家馬駿表示中國政府或將擠壓資產泡沫；匯豐銀行經濟學家說A股市場泡沫有點重；連諾貝爾獎得主格蘭杰都“看到中國股市泡沫危險”。
央行三記組合拳，依舊不能阻擋內地股市繼續火上澆油，中國投資者熱情做多，國際投行卻看不下去了，繼長和系主席李嘉誠上周表示對目前的內地股市感到憂慮，并認為已存有泡沫后，有“亞洲股神”之稱的恒基地產主席李兆基亦看不下去了，認為A股已出現泡沫。在股市繼續翻紅的時候意外地集體唱空，但這又在某些人看來是聯手逼宮。天下攘攘皆為利往，讓股民關心的是唱空的背后動機和影響。>>>評論

疑問？中國政策市會否重來

    “醉翁之意不在酒”的“5.18”政策組合拳曾經給最近一個時期先做空后唱空中國股市的國際投行帶來了幾分希望與幾多驚喜。國際投行的得意之情溢于言表：“中國股市絕對不能再漲了，再漲就會有1000個政策接連出臺”！這一次，把市場作為安身立命基礎的國際投行太相信政府的力量并且太輕視市場的力量了！
    天下熙熙，皆為利來！天下攘攘，皆為利往！國際投行的這種慣用的策略與戰略，并非始自今日，也并不是首次在中國使用。
    國際投行聯袂出場并使用了幾乎所有能夠對股市進行貶低的專用術語來描述中國股市的現實狀況，進而在世界范圍內制造了對中國股市的恐怖氣氛并且給中國政府與管理層施加了前所未有的空前壓力，這到底是為了什么？ >>>詳細 >>>評論

背后？打壓然后試圖建倉

    從更長的時間段來看，另外一種可能也是存在的。即由于受到資本管制等種種限制，境外資金在本輪牛市行情中并沒有充分受益，并且如果大量境外資金涌入到國內以后，瘋狂上漲的指數也給QFII們建倉帶來了困難。所以，通過唱空來階段性打壓股市，為其自身的操作提供“方便”，也就成為一種比較可行的選擇。
    “這次外資太過分了！如此集中地一起看空中國股市，除了‘陰謀’，很難有別的解釋！”5月16日，在外資投行一片唱空聲中，一位證券業內高層人士出語憤怒：“外資的言論甚至有脅迫管理層出臺政策打壓股市的味道了！
    “QFII既然看空，為什么還在強烈要求管理層進一步增加QFII額度，這不是很矛盾嗎？”接近高層的人士質疑。詳細>>> >>>評論

QFII居心何在？能否增加籌碼

    “對股市的研判各家可以有不同的觀點，但是說一套做一套，總讓人覺得別有用心——既然堅定地看空A股，為什么不減倉甚至獲利了結，我并沒有看到QFII大規模減倉。”5月12日，在上海運籌學會金融證券專業委員會成立大會上，一位接近高層的與會人士這樣評論。
    “短期來看是為了‘揀貨’，長期來看是在增加自己的政治籌碼。”上海一位基金經理認為，只要人民幣有升值預期，趕都趕不走外資。事實上，QFII在內地的投資策略歷來備受國內機構關注，加之很多信息總是由QFII“出口轉內銷”給國內機構，因此QFII的言行對市場的影響還是相當大的。
    “看看近期外資眼中中國股市的未來，再看看外資對內地監管層的建議，這簡直是在逼宮。”一位高層人士言辭激烈。 >>>詳細 >>>評論

管理層定調良性發展階段

    “呼吁政府用調控政策快速有力地打壓股市，盡快推出股指期貨，擴大QDII和QFII，進一步加大金融開放力度……這些建議無一不對外資有利。”
    “每到關鍵點位就有外資唱空，但他們同時還繼續買入A股——股改時期就有外資認為中國十年才能完成股改。對外資這種作為‘有人'已經煩透了。”接近管理層的一位人士表示，A股話語權不能落在外資手里，中國股市乃至中國經濟的發展方向不應該是幾家外資可以說了算的。
    “股市在管理層眼中早已是中國經濟承上啟下的重要環節。”該人士表示，股市已經成為讓中國人分享改革開放經濟增長成果的重要渠道，在這樣的大背景下，管理層認為目前的上漲是“還”過去多年經濟上漲、但股市低迷的行情“欠債”，目前的股市行情有結構性泡沫，但仍屬于良性發展階段。 >>>詳細 >>>評論

市場化調控基調確立

    “誰敢說未來20年內中國經濟走向衰落？對股改后的中國股市，據說管理層在3400點后有過肯定的說法，因此站在更高的視野觀察，目前的4000點也決不是‘泡沫四濺’。”前述接近管理層的人士透露說。
    “我可以負責任地說，證監會日前發布的《關于進一步加強投資者教育、強化市場監管有關工作的通知》決沒有任何干預市場、打壓股指的意思，完全是出于加強投資者風險教育，以及堅定市場化調控和監管的基本立場。”證監會有關官員肯定了管理層對當前證券市場整體看好的態度。
     制度改革、擴容無疑是目前管理層應對流動性過剩的兩個主要工作。在國資委的“召喚”下，海外上市紅籌公司已經紛紛“表態”準備“海歸”。 >>>詳細 >>>評論

外資何去何從：唱空之后做多還是做空

　　QFII正在撤離得到了各方的證實。在5月份的第二周，國際投資人從EPFR中國股票基金中累計撤出了5.74億美元資金，這也是此類基金自今年1月中旬以來首次出現凈流出的現象。
　　QFII對當前A股市場保持警惕主要有以下兩個原因：其一，內地股市散戶化比例較高，在日新增30多萬投資者的瘋狂涌入推動下，目前市場散戶化比例已高達65%左右。其二，市盈率偏高。目前A股平均市盈率已在40倍左右，遠高于成熟市場平均水平。
雖然資金確實是凈流出，但無論從相對數還是絕對數來看，都不大，對國內市場的影響就更微乎其微了。分析師認為，對于國內投資者來說，一方面要認識到目前股價處于高位區，提防可能的虧損比憧憬可能的盈利更重要。另一方面也要保持獨立的理性思考，要學習的是國際投資者的思路而不是盲從。>>>詳細 >>>評論

當“看多”成為一種慣性

    一方面，QFII們長期看好資本市場的發展，但是另外一方面A股過高的估值和隱藏其中的風險又讓QFII們感到難以適從。
     如果純粹從估值的角度上來考慮，目前香港的H股，境外成熟資本市場的低市盈率股票都比目前國內A股要便宜得多(即使考慮到本幣升值因素以及中國新興市場的成長)。
     但是中國資本市場的行情應該說還遠沒有完，只是相對較高的估值和政策面風險，讓QFII們退避三舍。正如里昂證券中國研究部主管劉煒所說，對于QFII們而言，在A股大幅調整之前，沒有必要發表任何看好觀點，長期看好也是調整之后的后話了。
    所以，唱空的主要目的則可能是以打壓A股出現階段性大跌，從而謀取更長期的投資收益。 >>>詳細 >>>評論

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