證券時(shí)報(bào)網(wǎng)（www.stcn.com）03月08日訊

　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)消息，證監(jiān)會(huì)副主席李超8日接受采訪時(shí)表示，注冊(cè)制還在研究。戰(zhàn)略新興板從去年開始就在研究，希望能夠盡快推出。在維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定方面，今年一定要加強(qiáng)監(jiān)管。

　　業(yè)內(nèi)人士熱議注冊(cè)制

　　今年的政府工作報(bào)告未提及與注冊(cè)制有關(guān)的內(nèi)容，而“十三五”規(guī)劃綱要中卻提出了“創(chuàng)造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制”這一說法。

　　國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜對(duì)此表示：“去年10月份講的是今年3月份以前能夠?qū)嵤┳?cè)制，但是今年好像又弱化了，稱要?jiǎng)?chuàng)造條件，沒有具體的時(shí)間表了，這樣的基調(diào)確實(shí)是求穩(wěn)?！?/p>

　　方正證券研究所所長(zhǎng)高利則認(rèn)為：“從改革的推進(jìn)來說，特別是注冊(cè)制，去年包括年初制定的規(guī)劃里都是把這個(gè)注冊(cè)制作為一個(gè)重點(diǎn)，但是今年沒有再?gòu)?qiáng)調(diào)這塊，沒有把它作為今年的重點(diǎn)，說明可能在這方面非常謹(jǐn)慎。我覺得可能會(huì)暫緩?fù)瞥觥！?/p>

　　對(duì)于注冊(cè)制推出的環(huán)境，高利認(rèn)為目前尚不成熟，“注冊(cè)制的推出需要一個(gè)良好的外部環(huán)境，市場(chǎng)要處于一個(gè)平穩(wěn)持續(xù)向上的環(huán)境?！?/p>

　　“注冊(cè)制需要這樣一個(gè)環(huán)境，包括投資者的成熟，投資者包括機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者，這種結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，對(duì)于市場(chǎng)的理解，我覺得重要。還有就是其他配套的法制環(huán)境，好的法律手段，怎么懲罰那些注冊(cè)過程中造假、欺騙投資者的行為，有這種懲罰的機(jī)制和法律環(huán)境和監(jiān)管的措施要到位。這三點(diǎn)來看目前都還不具備?！备呃f。

　　針對(duì)政府工作報(bào)告中沒有提及注冊(cè)制這一變化，光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高表示：“注冊(cè)制改革是大勢(shì)所趨，方向是沒有任何疑問的，必定要推進(jìn)的。但這個(gè)注冊(cè)制改革到底在什么時(shí)點(diǎn)上推進(jìn)，過去證監(jiān)會(huì)也說了，從今年開始有2年的過渡期，要逐步推進(jìn)注冊(cè)制改革?！?/p>

　　“更多地實(shí)事求是地視具體情況來設(shè)計(jì)它推進(jìn)的節(jié)奏，不宜給出一個(gè)強(qiáng)制性的時(shí)間表，所以我覺得是不是在這方面政府也有考慮，所以不這么講了，但不講不代表不做?！毙旄哒f。

　　注冊(cè)制或?qū)⒀泳?深港通今年將開

　　元大證券（香港）認(rèn)為，在上周末公布的十三五草案中，注冊(cè)制成為了十三五期間將竭力推動(dòng)的重大改革之一，但在2016年的政府工作報(bào)告中卻未提及注冊(cè)制。注冊(cè)制可能的延緩將有助于創(chuàng)業(yè)板人氣的恢復(fù)，利于短期小盤股止跌。同時(shí)，在政府工作報(bào)告中提及今年將適時(shí)啟動(dòng)深港通，結(jié)合MSCI今年納入A股的預(yù)期和養(yǎng)老金入市的規(guī)劃，藍(lán)籌股估值有望在資金注入預(yù)期中得到修復(fù)。

　　國(guó)泰君安宏觀研究團(tuán)隊(duì)任澤平、解運(yùn)亮預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)注冊(cè)制改革方向不變，但會(huì)選擇合適時(shí)機(jī)實(shí)施，2016年實(shí)施概率較低。

　　注冊(cè)制改革宜控制節(jié)奏、漸進(jìn)推進(jìn)。一步到位的、徹底的注冊(cè)制改革對(duì)法治環(huán)境、事中事后監(jiān)管、退市制度等要求較高，在相關(guān)法治保障不健全的情況下實(shí)行美國(guó)式注冊(cè)制將使資本市場(chǎng)淪為更為嚴(yán)重的圈錢游戲，這是完全可以預(yù)料到的。從老成謀國(guó)的角度，建議采取漸進(jìn)式的注冊(cè)制改革，往前走半步，先降低上市的盈利門檻、適度擴(kuò)容但仍有節(jié)奏控制、審核主體下放到交易所、交易所對(duì)注冊(cè)文件的齊備性一致性可理解性進(jìn)行審核，并逐步建立完善事中事后監(jiān)管、集體訴訟制度、欺詐重罰、退市制度等重大保障制度。

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