（上接B15版）

　　4、母公司利潤(rùn)表

　　單位：元

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　　5、合并現(xiàn)金流量表

　　單位：元

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　　6、母公司現(xiàn)金流量表

　　單位：元

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　　（二）最近三年及一期的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

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　　上述指標(biāo)均依據(jù)合并報(bào)表口徑計(jì)算，各指標(biāo)的具體計(jì)算公式如下：

　　流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

　　速動(dòng)比率＝（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨）/流動(dòng)負(fù)債

　　資產(chǎn)負(fù)債率＝總負(fù)債/總資產(chǎn)×100%

　　每股凈資產(chǎn)=期末歸屬于母公司的股東權(quán)益/期末普通股股份總數(shù)

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額

　　存貨周轉(zhuǎn)率＝營(yíng)業(yè)成本/存貨平均余額

　　每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/期末股本總額

　　每股凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額/期末股本總額

　　注：2015年上半年數(shù)據(jù)未進(jìn)行年化處理。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)-長(zhǎng)期股權(quán)投資》，本公司已對(duì)2013年12月31日、2012年12月31日長(zhǎng)期股權(quán)投資和可供出售金融資產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整。

　　（三）最近三年及一期內(nèi)公司未發(fā)生過(guò)導(dǎo)致公司主營(yíng)業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)發(fā)生實(shí)質(zhì)變更的重大資產(chǎn)購(gòu)買、出售、置換的行為。

　　（四）公司管理層作出的關(guān)于公司最近三年及一期的財(cái)務(wù)分析的簡(jiǎn)明結(jié)論性意見(jiàn)

　　公司管理層結(jié)合公司最近三年及一期的合并財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流量、盈利能力、未來(lái)業(yè)務(wù)目標(biāo)以及盈利能力的可持續(xù)性進(jìn)行了如下分析：

　　1、合并報(bào)表口徑簡(jiǎn)明財(cái)務(wù)分析

　　（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

　　最近三年及一期，公司資產(chǎn)構(gòu)成情況如下：

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　　2012年末、2013年末、2014年末和2015年6月末，公司總資產(chǎn)金額分別為1，057，159.36萬(wàn)元、1，515，100.84萬(wàn)元、1，281，508.68萬(wàn)元和1，272，755.11萬(wàn)元。從資產(chǎn)總體結(jié)構(gòu)看，公司非流動(dòng)資產(chǎn)占比相對(duì)較高。2012年末、2013年末、2014年末和2015年6月末，公司流動(dòng)資產(chǎn)金額分別為348，448.78萬(wàn)元、775，757.97萬(wàn)元、573，922.18萬(wàn)元和587，288.84萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額的比例分別為32.96%、51.20%、44.78%和46.14%。2012年末、2013年末、2014年末和2015年6月末，公司非流動(dòng)資產(chǎn)金額分別為708，710.58萬(wàn)元、739，342.87萬(wàn)元、707，586.50萬(wàn)元、685，466.27萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額的比例分別為67.04%、48.80%、55.22%和53.86%。

　　報(bào)告期內(nèi)，固定資產(chǎn)、存貨、貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)是公司資產(chǎn)的主要組成部分。

　　（2）負(fù)債結(jié)構(gòu)分析

　　最近三年及一期，公司負(fù)債構(gòu)成情況如下：

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　　2012年末、2013年末、2014年末和2015年6月末，公司總負(fù)債金額分別為717，283.41萬(wàn)元、1，193，549.16萬(wàn)元、859，576.33萬(wàn)元、845，706.46萬(wàn)元。從負(fù)債總體結(jié)構(gòu)看，公司負(fù)債以流動(dòng)負(fù)債為主。2012年末、2013年末、2014年末和2015年6月末，公司流動(dòng)負(fù)債金額分別為353，630.25萬(wàn)元、991，341.89萬(wàn)元、721，984.99萬(wàn)元和707，042.10萬(wàn)元，占負(fù)債總額的比例分別為49.30%、83.06%、83.99%和83.60%。2012年末、2013年末、2014年末和2015年6月末，公司非流動(dòng)負(fù)債金額為363，653.16萬(wàn)元、202，207.27萬(wàn)元、137，591.33萬(wàn)元和138，664.37萬(wàn)元，占負(fù)債總額的比例分別為50.70%、16.94%、16.01%和16.40%。

　　報(bào)告期內(nèi)，短期借款、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付賬款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債是公司負(fù)債的主要組成部分。

　　（3）現(xiàn)金流量分析

　　最近三年及一期，公司現(xiàn)金流量基本情況如下：

　　單位：萬(wàn)元

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　　2012年、2013年、2014年和2015年上半年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-4，330.89萬(wàn)元、-79，989.28萬(wàn)元、33，493.31萬(wàn)元和24，213.76萬(wàn)元。公司2014年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較2013年增加141.87%，主要是銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比增加所致。

　　2012年、2013年、2014年和2015年上半年，公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-183，717.78萬(wàn)元、-24，567.05萬(wàn)元、-15，346.70萬(wàn)元和-3，643.23萬(wàn)元。公司2013年度投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較2012年增加15.92億元，主要是購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金大幅減少所致。

　　2012年、2013年、2014年和2015年上半年，公司籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為178，503.79萬(wàn)元、81，200.99萬(wàn)元、26，123.43萬(wàn)元和5，275.31萬(wàn)元，呈逐年遞減態(tài)勢(shì)，主要是償還債務(wù)支付的現(xiàn)金逐年增加所致。

　　（4）償債能力分析

　　最近三年及一期，公司主要償債指標(biāo)如下：

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　　2012年末、2013年末、2014年末和2015年6月末，公司流動(dòng)比率分別為0.99、0.78、0.79和0.83；2012年末、2013年末、2014年末和2015年6月末，公司速動(dòng)比率分別為0.70、0.63、0.60和0.57；2012年末、2013年末、2014年末和2015年6月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別67.85%、78.78%、67.08%和66.45%。綜合考慮造紙行業(yè)的特點(diǎn)，公司償債能力處于行業(yè)相對(duì)合理水平。

　　（5）盈利能力分析

　　最近三年及一期，公司主要經(jīng)營(yíng)情況如下：

　　單位：萬(wàn)元

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　　2012年、2013年、2014年和2015年上半年，公司營(yíng)業(yè)總收入分別為499，951.44萬(wàn)元、571，530.39萬(wàn)元、698，116.37萬(wàn)元和319，091.69萬(wàn)元，呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其主要是子公司江蘇博匯紙業(yè)有限公司75萬(wàn)噸白卡紙項(xiàng)目投產(chǎn)使得公司產(chǎn)品產(chǎn)量有較大幅度增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入也隨之增加。

　　2012年、2013年、2014年和2015年上半年，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為701.59萬(wàn)元、-18，268.26萬(wàn)元、4，487.84萬(wàn)元和5，049.64萬(wàn)元，2013年，由于財(cái)務(wù)費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失較2012年增加導(dǎo)致虧損。

　　2、母公司報(bào)表口徑簡(jiǎn)明財(cái)務(wù)分析

　　（1）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

　　最近三年及一期，母公司資產(chǎn)構(gòu)成情況如下：

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　　2012年末、2013年末、2014年末和2015年6月末，母公司總資產(chǎn)金額分別為760，887.69萬(wàn)元、1，043，720.01萬(wàn)元、915，474.09萬(wàn)元和874，859.59萬(wàn)元，從資產(chǎn)總體結(jié)構(gòu)看，母公司流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)占比相當(dāng)。

　　報(bào)告期內(nèi)，固定資產(chǎn)、應(yīng)收票據(jù)、存貨、其他應(yīng)收款和貨幣資金是母公司資產(chǎn)的主要組成部分。

　　（2）負(fù)債結(jié)構(gòu)分析

　　最近三年及一期，母公司負(fù)債構(gòu)成情況如下：

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　　2012年末、2013年末、2014年末和2015年6月末，母公司總負(fù)債金額分別為493，817.25萬(wàn)元、796，499.42萬(wàn)元、586，708.16萬(wàn)元和546，047.36萬(wàn)元，從負(fù)債總體結(jié)構(gòu)看，母公司以流動(dòng)負(fù)債為主。

　　報(bào)告期內(nèi)，短期借款、應(yīng)付票據(jù)是母公司負(fù)債的主要組成部分。

　　（3）現(xiàn)金流量分析

　　最近三年及一期，母公司現(xiàn)金流量基本情況如下：

　　單位：萬(wàn)元

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　　2012年、2013年、2014年和2015年上半年，母公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-13，145.25萬(wàn)元、-31，236.69萬(wàn)元、25，306.85萬(wàn)元和4，909.56萬(wàn)元。2012、2013年母公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，主要是購(gòu)買原材料的現(xiàn)金支出較大所致。

　　2012年、2013年、2014年和2015年上半年，母公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-57，296.06萬(wàn)元、-33，267.85萬(wàn)元、-54.97萬(wàn)元和-1，315.37萬(wàn)元。最近三年及一期，母公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)。最近三年，母公司投資支付的現(xiàn)金分別為53，000萬(wàn)元、29，012.98萬(wàn)元、0元，隨著投資支付現(xiàn)金的逐年遞減，母公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量逐年增加。

　　2012年、2013年、2014年和2015年上半年，母公司籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為73，839.37萬(wàn)元、39，726.78萬(wàn)元、2，072.73萬(wàn)元和14，304.62萬(wàn)元，主要受銀行借款、融資租賃等多種方式籌集資金滿足營(yíng)運(yùn)資金需求變化，以及前期借入款項(xiàng)陸續(xù)到期等因素影響。

　　（4）償債能力分析

　　最近三年及一期，母公司主要償債指標(biāo)如下：

　　■

　　2012年末、2013年末、2014年末和2015年6月末，母公司流動(dòng)比率分別為0.88、0.73、0.79和0.84；2012年末、2013年末、2014年末和2015年6月末，母公司速動(dòng)比率分別為0.59、0.61、0.66和0.65；2012年末、2013年末、2014年末和2015年6月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別64.90%、76.31%、64.09%和62.42%。綜合考慮造紙行業(yè)的特點(diǎn)，公司償債能力處于行業(yè)相對(duì)合理水平。

　　（5）盈利能力分析

　　最近三年及一期，公司主要經(jīng)營(yíng)情況如下：

　　單位：萬(wàn)元

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　　2012年、2013年、2014年和2015年上半年，母公司營(yíng)業(yè)收入分別為473，935.75萬(wàn)元、439，334.09萬(wàn)元、367，732.28萬(wàn)元和159，504.32萬(wàn)元。由于受宏觀經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)的影響，公司產(chǎn)品價(jià)格維持在較低水平，母公司產(chǎn)品產(chǎn)量保持穩(wěn)定，因此最近三年及一期，母公司營(yíng)業(yè)收入呈下降趨勢(shì)。

　　2012年、2013年、2014年和2015年上半年，母公司凈利潤(rùn)分別為-4，296.53萬(wàn)元、-19，597.72萬(wàn)元、-12，739.21萬(wàn)元和46.30萬(wàn)元。由于銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用支出較大導(dǎo)致母公司近三年來(lái)虧損。

　　3、可能影響公司盈利能力持續(xù)性、穩(wěn)定性的因素分析

　　隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，造紙行業(yè)呈現(xiàn)出新的發(fā)展趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，淘汰落后產(chǎn)能，強(qiáng)化環(huán)境治理和環(huán)境保護(hù)，進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)的資源配置作用，不但為公司在新市場(chǎng)形勢(shì)下如何保持快速穩(wěn)定發(fā)展提出了挑戰(zhàn)，也為公司提升行業(yè)內(nèi)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位創(chuàng)造了機(jī)遇。實(shí)現(xiàn)本次公司債券發(fā)行以后，公司資產(chǎn)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步增強(qiáng)。結(jié)合國(guó)家相關(guān)政策和公司自身特點(diǎn)的影響，公司盈利能力的持續(xù)性、穩(wěn)定性可能受以下因素而產(chǎn)生波動(dòng)：

　　公司生產(chǎn)所需的商品木漿和廢紙大部分依賴進(jìn)口，且國(guó)際市場(chǎng)商品木漿和廢紙波動(dòng)較大，若該等原材料的市場(chǎng)價(jià)格未來(lái)發(fā)生較大波動(dòng)，將會(huì)增加公司成本管理壓力，進(jìn)而影響本公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　由于造紙行業(yè)屬于污染行業(yè)，公司已在環(huán)保方面投入大量資金，建成了完善的環(huán)保設(shè)施，并采取切實(shí)有效的措施對(duì)污染物進(jìn)行治理，各項(xiàng)環(huán)保指標(biāo)均優(yōu)于國(guó)家和山東省環(huán)保執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。但隨著國(guó)家和山東省環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的提高，將使本公司對(duì)污染治理的投入進(jìn)一步增加，提高公司經(jīng)營(yíng)成本，從而影響公司的盈利水平。

　　造紙行業(yè)作為基礎(chǔ)原材料工業(yè)，受到國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的支持。近年來(lái)，為優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品技術(shù)水平，節(jié)能減排和淘汰落后產(chǎn)能，相關(guān)主管部門(mén)頒布了《造紙產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》等一系列相關(guān)政策法規(guī)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，未來(lái)造紙產(chǎn)業(yè)政策還可能進(jìn)一步進(jìn)行調(diào)整。此外，財(cái)政、金融政策、銀行利率、進(jìn)出口政策以及環(huán)境保護(hù)政策也存在調(diào)整的可能。上述產(chǎn)業(yè)政策及相關(guān)政策的調(diào)整都將對(duì)本公司的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展產(chǎn)生影響。

　　隨著國(guó)內(nèi)造紙企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)張及國(guó)外企業(yè)到國(guó)內(nèi)投資建廠，國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇可能導(dǎo)致原材料價(jià)格上漲、產(chǎn)品銷售價(jià)格下降、銷售量增長(zhǎng)速度減緩，從而影響本公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　公司生產(chǎn)所需的關(guān)鍵設(shè)備和主要原材料（包括商品木漿和進(jìn)口廢紙）主要通過(guò)進(jìn)口引進(jìn)，同時(shí)本公司產(chǎn)品中有少量出口銷售，因此匯率的波動(dòng)在一定程度上影響本公司關(guān)鍵設(shè)備、主要原材料和出口產(chǎn)品的價(jià)格，從而影響本公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　4、未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃

　　(1)調(diào)整、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：在繼續(xù)做強(qiáng)做大白卡紙和文化紙的基礎(chǔ)上，利用市場(chǎng)機(jī)會(huì)及同行業(yè)其他公司市場(chǎng)定位的差異，充分發(fā)揮公司的技術(shù)、管理和營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)，調(diào)整并優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品附加值，提升公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)適度擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模：造紙行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)是產(chǎn)業(yè)集中度和企業(yè)經(jīng)營(yíng)集約化程度的提高，公司將適度擴(kuò)大規(guī)模，向?qū)�業(yè)化、規(guī)模化和國(guó)際化方向發(fā)展。

　　(3)加大研發(fā)創(chuàng)新和節(jié)能減排的投入：公司將加大研發(fā)創(chuàng)新的投入，轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式，儲(chǔ)備節(jié)能環(huán)保和高附加值的新項(xiàng)目，加大環(huán)保投入，減少?gòu)U水排放，構(gòu)建裝備先進(jìn)、生產(chǎn)清潔、增長(zhǎng)持續(xù)和循環(huán)節(jié)能的現(xiàn)代化企業(yè)。

　　(4)加快林、漿、紙一體化步伐：公司將加快林、漿、紙結(jié)合的步伐，擇機(jī)發(fā)展林業(yè)資源，在速生林基地合作育林，在條件好的地區(qū)大量種植自有林；在現(xiàn)有基礎(chǔ)上擴(kuò)大自制木漿規(guī)模；提高木漿自給率。

　　(5)創(chuàng)新工作管理，提高工作效能：一是加強(qiáng)內(nèi)控體系建設(shè)，加強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)管理。加強(qiáng)內(nèi)控體系的建設(shè)，完善內(nèi)控制度，優(yōu)化內(nèi)控流程，建立健全風(fēng)險(xiǎn)防范管理體系，進(jìn)一步完善崗位標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化崗位職責(zé)，以事實(shí)為基礎(chǔ)，以制度為標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督和風(fēng)險(xiǎn)的防范；二是優(yōu)化服務(wù)理念，實(shí)現(xiàn)全員創(chuàng)效益。各子公司、分廠、處室和全體干部、職工始終貫徹一切為生產(chǎn)、一切為銷售的理念，全員強(qiáng)化為生產(chǎn)、為銷售的服務(wù)，將提效率、降成本始終作為工作的重心，堅(jiān)持不懈的堅(jiān)持好成本最低工作標(biāo)準(zhǔn)，參與市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)；三是加強(qiáng)班組建設(shè)，充分發(fā)揮班組和各部門(mén)的力量，強(qiáng)化制度的執(zhí)行和團(tuán)隊(duì)協(xié)作的能力，充分調(diào)動(dòng)各基層的工作積極性，提高各基層工作能力的發(fā)揮；四是加強(qiáng)預(yù)算和考核管理，建立科學(xué)、有效預(yù)算和績(jī)效考核機(jī)制，用預(yù)算的方式加強(qiáng)公司的成本管理，用考核的方式強(qiáng)化工作的落實(shí)程度；五是完善人才體系建設(shè)，通過(guò)建立人才的引進(jìn)、培養(yǎng)、選拔、晉升等機(jī)制，用人才的制度引進(jìn)人才、使用人才、留住人才，充分發(fā)揮人才的力量，為公司創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；六是堅(jiān)持做好安全、環(huán)保工作也是效益的理念，堅(jiān)持做到安全和環(huán)保方面的制度到位、資金到位、人員到位、設(shè)備到位，強(qiáng)化全體員工的觀念到位，認(rèn)真處理好安全、環(huán)保與企業(yè)發(fā)展、員工安全、公眾認(rèn)識(shí)、企業(yè)效益等的關(guān)系，以此促進(jìn)企業(yè)的健康、可持續(xù)發(fā)展。

　　(6)繼續(xù)實(shí)施博匯特色文化，推動(dòng)企業(yè)長(zhǎng)足發(fā)展：歷經(jīng)近20年的發(fā)展，公司在同行業(yè)中形成了獨(dú)特的博匯企業(yè)文化，是企業(yè)發(fā)展中總結(jié)出來(lái)的寶貴財(cái)富，也是企業(yè)以后長(zhǎng)足發(fā)展的重要依靠，公司將加強(qiáng)企業(yè)文化的宣傳和落實(shí)，使企業(yè)保持更好的發(fā)展激情和更強(qiáng)有力的戰(zhàn)斗力，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，規(guī)范員工行為，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的團(tuán)結(jié)協(xié)作，保證各項(xiàng)工作的有序開(kāi)展。

　　四、本次債券發(fā)行的募集資金用途

　　本次公司債券的募集資金擬用于補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金、償還公司借款等符合國(guó)家法律法規(guī)規(guī)定的用途，改善公司財(cái)務(wù)狀況。具體募集資金用途提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)或董事會(huì)授權(quán)人士根據(jù)公司財(cái)務(wù)狀況與資金需求情況，在上述范圍內(nèi)確定。

　　本次發(fā)行公司債券募集資金運(yùn)用對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果將產(chǎn)生如下影響：

　　（一）有利于優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　本次公司債券募集資金擬用于補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金、償還公司借款等符合國(guó)家法律法規(guī)規(guī)定的用途。償還公司借款后，公司的流動(dòng)負(fù)債規(guī)模將會(huì)大幅降低，公司資產(chǎn)的流動(dòng)性得到大幅提高，債務(wù)結(jié)構(gòu)得到改善，短期償債壓力降低，有利于優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低短期償債壓力，提高資金使用的靈活性。

　　（二）有利于保持資金穩(wěn)定性，節(jié)約財(cái)務(wù)成本，保障公司戰(zhàn)略布局實(shí)施

　　通過(guò)發(fā)行本次公司債券，公司可以獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金，保障公司戰(zhàn)略布局實(shí)施，增強(qiáng)公司整體資金使用的穩(wěn)定性，同時(shí)鎖定較低的利率成本，避免貸款利率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約公司財(cái)務(wù)費(fèi)用。

　　五、其他重要事項(xiàng)

　　1、最近一期末對(duì)外擔(dān)保情況

　　截止2015年6月30日，本公司及控股子公司累計(jì)對(duì)外擔(dān)保總額為人民幣265，283.18萬(wàn)元、歐元7，900萬(wàn)元、美元4，000萬(wàn)元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的88.61%，無(wú)逾期擔(dān)保。

　　2、截至2015年6月30日，公司及子公司未有尚未了結(jié)的或可預(yù)見(jiàn)的重大訴訟、仲裁事項(xiàng)。

　　六、公司現(xiàn)金分紅政策及安排

　　根據(jù)《山東博匯紙業(yè)股份有限公司章程》等的相關(guān)規(guī)定，本公司現(xiàn)金分紅政策及安排如下：

　　（一）利潤(rùn)的分配原則：公司應(yīng)重視對(duì)投資者的合理投資回報(bào)，牢固樹(shù)立投資回報(bào)股東的意識(shí)，同時(shí)兼顧公司的可持續(xù)發(fā)展，利潤(rùn)分配政策應(yīng)保持連續(xù)性和穩(wěn)定性。

　　（二）利潤(rùn)分配形式：公司可以采用現(xiàn)金、股票，現(xiàn)金與股票相結(jié)合或者法律法規(guī)允許的其他方式分配利潤(rùn)。公司每個(gè)年度的分紅比例由董事會(huì)根據(jù)公司年度盈利狀況和未來(lái)資金使用計(jì)劃提出預(yù)案，公司董事會(huì)也可以在有關(guān)法規(guī)允許情況下根據(jù)公司的盈利狀況提議進(jìn)行中期現(xiàn)金分紅。

　　（三）決策機(jī)制與程序：

　　1、董事會(huì)審議利潤(rùn)分配需履行的程序和要求：公司在進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)，公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)先制定分配預(yù)案，并經(jīng)獨(dú)立董事認(rèn)可后方能提交董事會(huì)審議；董事會(huì)審議現(xiàn)金分紅具體方案時(shí)，應(yīng)當(dāng)認(rèn)真研究和論證公司現(xiàn)金分紅的時(shí)機(jī)、條件和最低比例等事宜，獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)發(fā)表明確意見(jiàn)。

　　2、股東大會(huì)審議利潤(rùn)分配需履行的程序和要求：公司董事會(huì)審議通過(guò)的公司利潤(rùn)分配方案，應(yīng)當(dāng)提交公司股東大會(huì)進(jìn)行審議。股東大會(huì)對(duì)現(xiàn)金分紅具體方案進(jìn)行審議時(shí)，應(yīng)當(dāng)通過(guò)多種渠道主動(dòng)與股東特別是中小股東進(jìn)行溝通和交流，充分聽(tīng)取中小股東的意見(jiàn)和訴求，并及時(shí)答復(fù)中小股東關(guān)心的問(wèn)題。

　　（四）現(xiàn)金分紅的具體條件：

　　公司實(shí)施現(xiàn)金分紅時(shí)須同時(shí)滿足下列條件：

　　1、公司該年度的可分配利潤(rùn)（即公司彌補(bǔ)虧損、提取公積金后所余的稅后利潤(rùn)）為正值；

　　2、審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)公司的該年度財(cái)務(wù)報(bào)告出具標(biāo)準(zhǔn)無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告；

　　3、公司未來(lái)12個(gè)月內(nèi)無(wú)重大投資計(jì)劃或重大現(xiàn)金支出等事項(xiàng)發(fā)生（募集資金項(xiàng)目除外）。

　　重大投資計(jì)劃或重大現(xiàn)金支出指以下情形之一：

　　（1）公司未來(lái)12個(gè)月內(nèi)擬對(duì)外投資、收購(gòu)資產(chǎn)或購(gòu)買設(shè)備累計(jì)支出達(dá)到或超過(guò)公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的50%。

　　（2）公司未來(lái)12個(gè)月內(nèi)擬對(duì)外投資、收購(gòu)資產(chǎn)或購(gòu)買設(shè)備累計(jì)支出達(dá)到或超過(guò)公司最近一期經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)的30%。

　　（五）現(xiàn)金分紅比例及間隔期限：任意連續(xù)三年內(nèi)，現(xiàn)金分紅的次數(shù)不少于一次，且最近三年以現(xiàn)金方式累計(jì)分配的利潤(rùn)不少于最近三年實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)的30%。

　　（六）發(fā)放股票股利的條件：

　　公司可以根據(jù)累計(jì)可供分配利潤(rùn)、公積金及現(xiàn)金流狀況，在保證足額現(xiàn)金分紅及公司股本規(guī)模合理的前提下，公司可以采用發(fā)放股票股利方式進(jìn)行利潤(rùn)分配，具體分紅比例由公司董事會(huì)審議通過(guò)后，并提交股東大會(huì)審議決定。

　　（七）利潤(rùn)分配的監(jiān)督約束機(jī)制： 獨(dú)立董事應(yīng)對(duì)公司分紅預(yù)案發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)；公司年度盈利但未提出現(xiàn)金分紅預(yù)案的，獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)對(duì)此發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)；監(jiān)事會(huì)應(yīng)對(duì)董事會(huì)和管理層執(zhí)行公司分紅政策和股東回報(bào)規(guī)劃的情況及決策程序進(jìn)行監(jiān)督。

　　（八）利潤(rùn)分配政策的調(diào)整機(jī)制：

　　1、公司根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況、投資規(guī)劃和長(zhǎng)期發(fā)展的需要，或者外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生變化，確需調(diào)整利潤(rùn)分配政策的，調(diào)整后的利潤(rùn)分配政策不得違反中國(guó)證監(jiān)會(huì)[微博]和證券交易所的有關(guān)規(guī)定。

　　2、有關(guān)調(diào)整利潤(rùn)分配政策的議案由董事會(huì)制定，并經(jīng)獨(dú)立董事認(rèn)可后方能提交董事會(huì)審議，獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)對(duì)利潤(rùn)分配政策調(diào)整發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)。

　　3、調(diào)整利潤(rùn)分配政策的議案應(yīng)由董事會(huì)向股東大會(huì)提出，在董事會(huì)審議通過(guò)后提交股東大會(huì)批準(zhǔn)，董事會(huì)提出的利潤(rùn)分配政策需經(jīng)全體董事過(guò)半數(shù)通過(guò)并經(jīng)二分之一以上獨(dú)立董事通過(guò)，獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)對(duì)利潤(rùn)分配政策的制訂或修改發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)。股東大會(huì)審議以出席會(huì)議股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過(guò)。公司應(yīng)當(dāng)提供網(wǎng)絡(luò)投票等方式以方便社會(huì)股東參與股東大會(huì)表決。

　　（九）公司利潤(rùn)分配不得超過(guò)累計(jì)可分配利潤(rùn)的范圍。

　　（十）公司應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告中詳細(xì)披露現(xiàn)金分紅政策的制定及執(zhí)行情況，說(shuō)明是否符合公司章程的規(guī)定或者股東大會(huì)決議的要求，分紅標(biāo)準(zhǔn)和比例是否明確和清晰，相關(guān)的決策程序和機(jī)制是否完備，獨(dú)立董事是否盡職履責(zé)并發(fā)揮了應(yīng)有的作用，中小股東是否有充分表達(dá)意見(jiàn)和訴求的機(jī)會(huì)，中小股東的合法權(quán)益是否得到充分維護(hù)等。對(duì)現(xiàn)金分紅政策進(jìn)行調(diào)整或變更的，還要詳細(xì)說(shuō)明調(diào)整或變更的條件和程序是否合規(guī)和透明等。

　　（十一）公司當(dāng)年度盈利而董事會(huì)未做出現(xiàn)金利潤(rùn)分配預(yù)案，公司應(yīng)在定期報(bào)告中披露未分紅的原因、未用于分紅的資金留存公司的用途和使用計(jì)劃，獨(dú)立董事應(yīng)對(duì)此發(fā)表獨(dú)立意見(jiàn)。

　　（十二）若存在股東違規(guī)占用公司資金情況的，公司在實(shí)施現(xiàn)金分紅時(shí)扣減該股東所獲分配的現(xiàn)金紅利，以償還其占用的公司資金。

　　山東博匯紙業(yè)股份有限公司董事會(huì)

　　二〇一五年八月三十日

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