專家稱，注冊制對于整個資本市場來說是一場革命，它主要體現了市場化、法制化和國際化的改革精神和方向

　　■本報記者 丁 鑫

　　日前，針對注冊制改革推進情況，證監會[微博]新聞發言人張曉軍表示，證監會牽頭成立了股票發行注冊制改革小組，目前已經牽頭完成了注冊制改革方案的初稿，并征求了部分保薦機構、專家學者的意見，擬于11月底上報國務院。

　　對于注冊制會給整個資本市場帶來什么？業內專家紛紛表示，注冊制體現的是市場決定和依法治市的精神，并且以一種包容的精神對新業態、小企業能夠賦予他們平等的IPO權利。此外，注冊制可能使殼資源分文不值，并且將促使退市制度市場化的程度大幅提升。

　　“注冊制對于整個資本市場來說是一場革命，它主要體現了市場化、法制化和國際化的改革精神和方向。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新[微博]在接受《證券日報》記者采訪時表示。

　　董登新認為，在目前的核準制下，IPO只是少數精英企業的專利和特權，所以目前核準制已經把大多數的中小企業排除在IPO大門之外，而注冊制將會改變這種現狀，將現有的精英式IPO轉變成一種大眾化、草根化的IPO。注冊制會使得IPO變得更加平常、普通，讓IPO的身價回歸合理性，這樣就不會使超募，或者是新股三高等問題出現，所以注冊制是針對核準制的一項重大改革。

　　董登新還表示，注冊制會對新股發行環節和退市環節產生改變和影響，一方面，低門檻、包容性的IPO理念可能會出現投資者打新、炒新的風險大增，還有使新股發行的定價大幅回落。另一方面，在退市環節，垃圾股的殼資源將會分文不值，而1元股將會成為垃圾股的代名詞，低1元的垃圾股退市標準將會顯現巨大威力，低退市制度市場化的程度將會大幅提升。

　　英大證券研究所所長李大霄[微博]也表示，隨著注冊制的推行，當前市場“藍籌下地、垃圾上天”的局面將出現改變。市場之前炒作小盤股的核心邏輯是供給不足，但注冊制改革會改變這個局面。目前A股大盤股估值處于全球最低，處于超跌狀態。相比之下，大盤股正變得更為稀缺。

　　與此同時，安信證券的研報也表示，隨著注冊制的逐步推進，殼價值將逐步歸零。因為殼價值相對集中在中小市值股票，而股票指數主要由大盤藍籌組成，所以指數受到影響并不會那么大。隨著監管力度的增強，上市公司更加注重股東回報和優先股的試點，A股上市公司特別是大盤股票的長期投資價值將逐步提升。

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