證券時報網（www.stcn.com）02月17日訊

　　日前，國家發改委下發了《關于調整鐵路貨物運價有關問題的通知》(發改價格〔2014〕210號)，決定自2014年2月15日起，調整鐵路貨物運價，上調1.5分/每噸/公里，漲幅13%。鐵路貨物運價由政府定價改為政府指導價，意味著鐵路運價今后將隨市場需求而靈活調整。

　　分析人士認為，本次運價上調對于相關三家鐵路公司的影響程度不同。大秦鐵路稱，按照2013年公司業務量及核算口徑初步測算，營收預計增加約43億元。

　　鐵龍物流表示，由于公司與鐵路貨運價格直接相關的沙鲅鐵路貨運業務運距較短，故本次調整對公司鐵路貨運相關業務的盈利沒有重大影響。廣深鐵路則透露，2012年公司貨運業務收入約為13.44億元，占總收入的比例為8.9%，客運業務收入約為78.41億元，占總收入的比例為52.0%。故經初步測算，預計此次運價調整對公司經營業績并不構成重大影響。

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　　證券時報網（www.stcn.com）02月17日訊

　　大秦鐵路:運量穩健、提價可期，重申買入評級

　　興業證券2月11日發布大秦鐵路的研究報告。

　　2013年大秦線全年運量4.45億噸，2014年1月運量3974萬噸，全年、單月運量均創歷史新高。分析師認為2014、2015年大秦線運量依然穩健，運能依然有2000萬噸的提升空間，運量關鍵在于煤炭運輸需求，分析師預計今明兩年，大秦線運量約為4.5-4.6億噸。

　　隨著春運接近尾聲，分析師估計鐵路提價漸行漸近。根據往年提價規律，分析師認為2月是提價窗口期。去年三季度鐵總公布的鐵路投融資方案提出用鐵路與公路比價的方法確定鐵路合理運價，因此分析師預計本次全路平均運價將提高約0.015元/噸公里，提價幅度約為13%，與去年基本持平，而大秦線特殊運價與普鐵運價并軌、同步提價是大勢所趨。假設特殊運價與普鐵同時提價0.015元/噸公里，公司年收入可增加55億元，利潤增加38.5億元，相比2012年實際利潤增加33.7%，相比2013年預測利潤增加29.8%。

　　2016年新建煤炭通道開通后，大秦線憑借運價相對便宜及運距短的優勢，依然是煤炭西煤東運的良好選擇，因此新建通道對大秦線的分流影響可控，分流量約為2000萬噸-4000萬噸，因此大秦線運量依然可以保持4億噸以上運量。

　　考慮提價、人力成本上漲、營改增等多方面因素.分析師預計2013-2015年，大秦鐵路EPS分別為0.85元、1.02元、1.26元，同比增10%、21%、23%。

　　對應目前7.38元的股價，PE為8.68x、7.23x、5.87x。對應50%的分紅率，公司的股息率為5.8%、6.g%、8.5%。2016年之后考慮分流影響，公司EPS依然可以維持在1.1元以上。分析師再次重申公司的“買入”價值。

　　風險提示:煤炭需求短期萎靡，提價幅度及時間點低于預期。

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