陳宇：2014年A股將呈現新股市面貌
北京神農投資總經理 陳宇[微博]
2014年元旦的鐘聲不久就要敲響，我們終于站在了股市歷史性的分水嶺上。回顧過去，股民總的來說是幸運的。因為中國股市幾乎在30年的時間里走完了歐美200年的征程。投資也好，投機也罷，市場機會可謂層出不窮，確實有不少股民炒股成了富翁。
從另一個角度說，股民也是悲催的。因為中國股市從無到有，從野蠻到成熟這個進化過程太快，投資人每年幾乎都面對和上年完全不同的市場。并不是每個人都能跟上快速裂變的形勢。特別是在近十年的時間里，股民們坐了超級過山車，多數人實際是虧損的。
一晃三十年過去了，股市的進化終于從量變發展到質變。2014年的股市注定將與過去三十年來的股市有著本質的不同。如果說三十年前中國股市的誕生是從無到有，是從零到壹的關系。那么2014年的股市就是從猿到人的起點，是從壹進化到百的節奏。
本質的區別在哪里？過去的股市，我們姑且稱之為“舊股市”，是沒有實現市場化的市場。就像個太監，是沒有“那話兒”的男人，那就連個女人也算不上。在舊股市里，投資人不能自由賣空，企業不能自由上市，虛假信息不能得到嚴懲。這樣的股市嚴格意義上只能稱之為“賭市”。由于不能做空，也沒有足夠的上市企業可供選擇，因此在股票供不應求的環境下，盈利的最佳模式就是堆積資金結合真假信息炒高股價。
在舊股市基本談不上什么價值投資，即便有價值的企業，其股價也通常處于高度溢價的狀態。更有大量的垃圾企業在濫竽充數。在這樣的“賭市”里賺錢的法門很多。一個就是趁政策市或者資金推動市狠狠賭上一把，等擊鼓傳花玩到最后一棒的時候逃跑。再一個就是串通上市公司，弄虛作假，里應外合，拉抬股價，操縱股市。
還有其它更狠的圈錢招數，總之結果都是一個：少數人順手割了多數股民的肉。當然老百姓也不那么傻，老被割肉，最后誰還來呀。這就是中國經濟迅猛增長了三十年，而中國股市卻原地踏步的根由。
好在事物總是否極泰來。近年來推動舊股市實現市場化的一系列改革終于修成正果。2014年以后股市可能完全不同，我們姑且稱之為“新股市”。
首先，在新股市里，企業基本可以參照注冊制的標準自由上市。新股IPO開閘后，一年內估計可以新上700家企業。互聯網企業上市應該也不需要必須盈利。
此外，新三板的擴容將使投資人的選擇余地擴大到更廣闊的范圍。預計中國僅上市公司在未來十年就可以達到上萬家。這好比從當年一個小賣部發展成為大賣場。好貨多得挑花眼，品相不好的貨炒高價錢沒人買。
再者，在新股市里，充分提供做空工具。股指期貨、股指期權、股票期權、融資融券，再加上大小非解禁。這個市場注定沒人再敢隨意拉抬股價。更重要的是，投資人不是非得單邊做多才能賺錢。下跌做空也能賺錢。這好像汽車裝了車燈，以前只能白天開，現在夜里也能開。那是什么勁頭？
最后，監管部門的檢查重點從審批轉向信息披露。這是了不起的改變。只有讓造假者傾家蕩產，才能良幣驅逐劣幣。以上三點改變，將使股市徹底從猿進化到人，使股市成為真正的市場。
這一重大的市場本質的改變，再與國內經濟轉型、改革全面推進的歷史契機相結合。將導致2014年的股市呈現劇烈的分化和震蕩走勢。我們用太極拳中的招式“野馬分鬃”來形容。
首先，隨著新股開閘股票供給的急速增加，必然導致垃圾股、績差股估值的劇烈下降。現在有些ST股票市值還停留在幾十億的水平，以后會跌得連爹媽都不認識。
其次，做空機制的出現使盈利模式多樣化，波動將顯著加劇，好公司股價逐步攀升，而壞公司股票不斷下跌，這使主動對沖型私募基金將成為奇葩，收益或稱雄馬年，私募對沖基金的規模將大發展。
其三，新興行業的龍頭將以新藍籌的面目逐漸取代舊藍籌，越來越多的創業板企業脫穎而出，取代上證50成為對股市影響力更大的力量。
股民的對策：其一，在合適的時機，以恰當的價格，投資那些自己了解的新興行業的龍頭，買入在未來的超級繁榮中，可能獲得爆炸式增長的企業。其二，在適當的時機，投資公募發行的新興行業ETF基金。其三，投資優秀的主動型私募對沖基金。
神農投資在馬年的投資策略是：1、投資于分化行情中崛起的新興行業龍頭。2、把握震蕩行情中的波段走勢。3、發展主動型對沖基金。
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