新浪財(cái)經(jīng)客戶端：證監(jiān)會新政激活A(yù)股 IPO改革八大關(guān)鍵詞

　　股基首尾業(yè)績差首次達(dá)100%

　　當(dāng)有人買的基金今年賺了超過77%時(shí)，還有人的基金卻虧損達(dá)20%以上。“今年的公募基金收益市場用冰火兩重天來形容絲毫不過分。”眾祿基金研究中心的楊鋼表示，一年收益首尾相差接近100%，還是公募基金出現(xiàn)以來的第一次。

　　中歐中小盤淪為墊底

　　 Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至周二，今年以來，普通股票型基金中，排名第一的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的收益已經(jīng)達(dá)到77.51%，而易方達(dá)資源行業(yè)卻下跌了22.15%，中歐中小盤下跌19.31%。

　　 對于行業(yè)型的基金，由于其產(chǎn)品合同上對投資范圍等有確定或較為明確的約定，基金經(jīng)理不可能全市場投資，“靠天吃飯”；指數(shù)基金也是如此，基金經(jīng)理的工作是復(fù)制指數(shù)、糾偏，自己發(fā)揮的空間不大。

　　 中歐中小盤基金，其投資目標(biāo)明確“投資于具有持續(xù)成長潛力以及未來成長空間廣闊的中小型企業(yè)，特別是處于加速成長期的中小型企業(yè)”，但從行業(yè)配置來看，該基金歷來就偏重于房地產(chǎn)投資，特別是今年以來，對房地產(chǎn)業(yè)的投資達(dá)到了史無前例的“狂熱”：去年年末時(shí)，其房地產(chǎn)業(yè)的投資占基金股票市值的比已經(jīng)達(dá)到68.98%，今年前三季度，每個(gè)季度末的季報(bào)均顯示，其房地產(chǎn)板塊的投資都超過了87%，分別是87.2%、88.37%和88.32%。三季度末的前十大重倉股，保利地產(chǎn)[微博]、萬科A、招商地產(chǎn)[微博]、榮盛發(fā)展、冠城大通、金地集團(tuán)、北京城建、濱江集團(tuán)、福星股份和華僑城A均為地產(chǎn)股，合計(jì)占股票市值比為75.98%。

　　 業(yè)內(nèi)一不愿具名的基金分析師認(rèn)為，中歐中小盤的投資，一方面不符合基金契約規(guī)定的投資目標(biāo)，就前十大重倉來看，很多都是大盤藍(lán)籌股，并不是基金所要求的中小型企業(yè)，“這種選股是典型的掛羊頭賣狗肉，嚴(yán)格意義上講，違反基金合同，投資者是可以要求賠償?shù)摹！绷硪环矫妫瑢τ谝恢环切袠I(yè)類型的基金而言，如此集中性地投資一類股票，從投資風(fēng)險(xiǎn)控制上講，也是不科學(xué)的，一般的基金公司的投委會是不會同意這么激進(jìn)的投資操作的。

　　兩內(nèi)需基金業(yè)績差90%

　　 記者注意到，同為投資內(nèi)需增長行業(yè)的基金，景順長城內(nèi)需增長今年以來獲得71.19%的收益領(lǐng)漲股票基金，而廣發(fā)內(nèi)需增長則下跌了17.53%領(lǐng)跌偏股混合基金。如此大的業(yè)績差距，并不是“兩者具有不同的股票投資比例”能簡單解釋得了的。

　　 前三季度，廣發(fā)內(nèi)需增長的主要配置行業(yè)是制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，上半年制造業(yè)的配置比例占股票市值比例超過40%，二季度增加了信息軟件服務(wù)業(yè)，但在三季度卻減持了該行業(yè)配置而增加了金融業(yè)的配置比例。招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)等地產(chǎn)股一直是其今年重倉股票。

　　 反觀景順長城內(nèi)需增長的行業(yè)配置，二季度，基金果斷將一季度重倉的制造業(yè)大幅減倉，增加信息軟件服務(wù)業(yè)和文化體育娛樂業(yè)的行業(yè)配置，并在三季度進(jìn)一步強(qiáng)化了這種行業(yè)分配，抓住了百視通、浙報(bào)傳媒、華誼兄弟、樂視網(wǎng)等今年的大牛股，收益豐厚。

　　 “對于主動型基金而言，基金經(jīng)理、基金公司過往的沉淀和對市場未來的認(rèn)知決定了基金的投資走向。”楊鋼表示。排名靠前的基金，拿準(zhǔn)了今年成長股這條主線，在今年基礎(chǔ)市場風(fēng)格明顯的情況下，集中投成長股的基金收益明顯高，而調(diào)倉不主動、堅(jiān)守藍(lán)籌的就落在了后面。

　　業(yè)績分化程度創(chuàng)新高

　　 今年，除了股票型基金的收尾業(yè)績差接近100%創(chuàng)下歷史新高外，統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，偏股混合型基金的首尾收益差超過70%，平衡混合型基金的首尾收益差接近40%，混合債基金的首尾收益差超過17%，QDII的首尾收益差超過60%，均是各類型基金收益差最大的一年。

　　 在偏股混合基金中，既有寶盈核心優(yōu)勢A今年取得54.91%的凈值增長率，也有廣發(fā)內(nèi)需增長下跌17.53%的巨大損失；以QDII為例，既有廣發(fā)亞太精選獲得38.59%的高收益，也有易方達(dá)黃金主題等投資黃金的4只產(chǎn)品跌幅超過25%。

　　 楊鋼建議，對于“馬失前蹄”的基金，基民可給予更大的寬容，允許其來年再戰(zhàn)。而對于那些長期業(yè)績平庸逐漸變?yōu)殡u肋心態(tài)的，或出現(xiàn)過多次賭博式行業(yè)配置但成功率不高的，則以贖回和觀望為宜。

　　記者 黃曉霞

進(jìn)入【新浪財(cái)經(jīng)股吧】討論