據記者觀察，一季度選擇增倉的208只基金二季度以來回報率為2.08%，減倉的276只基金同期平均回報率為2%，均跑贏大盤

　　■本報記者 陳 霖

　　基金分析師稱，在目前不確定的行情中，基金增倉或減倉股票對業績影響不大。

　　《證券日報》基金新聞部根據WIND資訊數據顯示，納入統計的主動管理股票型基金中，(剔除截至2012年底成立未滿6個月的次新股基) 平均倉位為79.27%，一季度增倉最顯著天弘周期策略和減倉幅度最大的交銀穩健配置4月以來業績均未顯著改善。

　　4月26日，中國證監會召開新聞發布會，就修訂《證券投資基金運作管理辦法》對外公開征求意見。意在參照國際慣例將股票型基金倉位下限從60%提高到80%。

　　德圣基金研究中心認為該舉措還將對未來股票型基金的投資風格產生較大作用，對基金經理選股能力的要求將提高。依靠選時來獲取超額收益對于該類型基金來說將變得更加困難，促使基金經理更多的回到上市公司本身的研究上來。

　　四成基金一季度增倉

　　天弘周期策略最靈活

　　萬博基金經理研究中心數據顯示，上周基金平均倉位上升0.54個百分點至81.06%，主動加倉0.42個百分點，與歷史倉位比較來看處于中等水平。

　　《證券日報》基金新聞部記者根據WIND資訊整理數據顯示，納入統計的主動管理股票型基金一季末時，(剔除截至2012年底成立未滿6個月的次新股基) 平均倉位為79.27%，其中一季度選擇增倉的偏股基金占比42.76%。

　　 據WIND資訊最新統計數據顯示，截至一季度末，全部偏股基金持有股票市值9725.54億元，與去年末9730.69億元相比縮減0.05%；與此同時，上證指數累計下跌2.8%，基金持股市值與大盤基本保持了同步下跌。

　　 在納入統計范圍內的484只基金中，天弘周期策略一季末時倉位為94.95%，而該基金在去年年末時倉位為60.32%，即一季度倉位上升34.63個百分點，是倉位提升最多的一只基金。截至上周末，該基金今年回報率為10.96%，排名同類基金的中游水平。

　　 從基金公司旗下偏股基金整體平均倉位角度觀察發現，長安、申萬菱信[微博]以及匯豐晉信股基平均倉位排名前三，分別為89.67%、88.86%和88.79%，值得注意的是，長安目前旗下只有一只偏股基金長安宏觀策略，今年以來，該基金回報率為7.44%，排名同類基金的前1/2。

　　申萬菱信基金公司是納入統計基金公司中偏股基金平均倉位最高的一家老公司，然而，旗下有數據統計的6只偏股基金今年以來平均回報率為2.91%，遠低于股基平均7.41%的回報率。

　　減倉逾三成

　　交銀穩健配置業績仍墊底

　　4月以來的20個交易日里，上證指數已經下跌1.39%，增倉的208只基金同期回報率為2.08%，減倉的基金平均回報率為2%。正如分析師所言，增減倉在目前不確定的行情中對基金影響不大。

　　一季度減倉最為明顯的基金是交銀穩健配置混合，該基金一季報披露數據顯示倉位為59.18%，相比其去年末92.91%的倉位水平，下降了33.73個百分點，為可比的偏股基金中減倉幅度最大的一只基金。今年一季度，該基金回報率為-0.57%，位居同類基金同期業績榜單倒數后20名。4月以來，回報率為0.83%，仍墊底同類基金。

　　而4月26日，中國證監會召開新聞發布會，就修訂《證券投資基金運作管理辦法》（簡稱《運作辦法》）對外公開征求意見。為了提高股票型基金風格的穩定性，《運作辦法》提高了對股票型基金倉位下限的要求，參照國際慣例將其倉位下限從60%提高到80%。

　　德圣基金研究中心認為，從操作上看，將倉位下限提升至80%，將使得部分基金在近期進行被動加倉。截至一季度末，股票型基金平均倉位水平為83.24%， 低于80%的基金有119只，最新的倉位測算顯示該數據也達到124只。根據基金資產管理規模計算，要達到證監會要求，這些基金必須在6月份左右進行被動加倉，所動用的資產介于155億-165億元之間，盡管會為A股市場帶來一定活水，但資金量可能并不會達到市場的期望。

　　 除了對基金近期操作的影響，該舉措還將對未來股票型基金的投資風格產生較大作用，對基金經理選股能力的要求將提高。倉位下限水平的提高使得基金輾轉騰挪的空間被壓縮，依靠選時來獲取超額收益對于該類型基金來說將變得更加困難，促使基金經理更多的回到上市公司本身的研究上來。

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