舒時

　　QE3推出近一周，美股僅興奮了兩天，在上周五沖至全年高位后出現盤整。

　　道瓊斯工業平均指數本周上漲3.56點至13596.93點，漲幅僅0.03%；納斯達克(微博)綜合指數則微跌8點至3176.96點，跌幅為0.25%；標準普爾500指數則下跌5.51點至1460.26點，跌幅0.38%。從全周來看，受到上周QE3措施的有力推動，三大指數都在今年創下了新高，不過好景并沒有持續，本周大部分時間僅是微幅調整。

　　在經濟方面，美國勞工部公布的數據顯示，在截至9月15日的一周中，美國首次申領失業救濟人數降至38.2萬，優于經濟學家對此平均預期的37.3萬，而此前一周該人數則為38.5萬。此外，Markit公布的數據顯示，9月份美國制造業采購經理人指數(PMI)維持在51.5點不變，新訂單指數和雇傭指數的小幅上漲被制造業產出的減少所抵消。另外，費城聯儲公布的數據顯示，9月費城聯儲制造業指數為-1.9點，好于經濟學家對此平均預期的-4.0點。8月份費城聯儲指數為-7.1點。

　　不過歐洲及中國的數據仍然乏力，特別是歐元區的PMI指標顯示區內經濟已經指向衰退，令投資者變得謹慎。

　　歐洲9月Markit綜合PMI初值為45.9，創2009年6月以來新低，低于市場預期值46.6；服務業PMI初值為46.0，創下2009年7月以來新低，低于市場預期值的47.5。Markit認為，慘淡的PMI數據顯示，歐元區第三季度GDP可能將下滑0.6%，是近三年來最差的一季，隨之而來的將是歐元區跌回技術性衰退。

　　中國的PMI數據亦未有實質性改善。20日由匯豐銀行公布的中國9月制造業采購經理人指數(PMI)為47.8，僅從8月的約3年低位微升0.2個百分點，仍然低于50的榮枯線，顯示中國復蘇步伐緩慢。這已經是中國制造業連續第11個月萎縮。除此之外，反映中國直接投資情況的實際使用外資額出現連續三個月的下跌，這些都令海外投資者擔心，中國經濟增長仍然乏力。

　　對于QE3的推出，能在多大程度上解決實體經濟的問題，機構投資者似乎并沒有多大把握。但相應地，美國QE3將引發其他經濟體的跟進，制造世界范圍的量寬，驅升通脹。本周四，日本央行已經提前宣布了量寬措施，比原定的目標增加了10萬億日元。

　　目前來看，全球流動性的增加只會在短期內有助于投資氣氛的改善，對黃金及房地產價格形成了支持，但對于實體經濟復蘇的實際意義有限。有機構擔心，歐債問題遲早還會沖擊市場。（作者為本報香港特約評論員）