美聯(lián)儲主席伯南克（左）參加全球央行年會，會見緬因州參議員蘇珊·柯林斯（右）。IC/供圖

　　證券時報記者 吳家明

　　既要讓貨幣長期穩(wěn)定，又要幫助經(jīng)濟持續(xù)復蘇，美聯(lián)儲著實為難。

　　日前，在美國懷俄明州杰克遜城召開的全球央行年會成為各方矚目的焦點。作為“男一號”的美聯(lián)儲主席伯南克在發(fā)言中雖未就新一輪刺激政策給出明確表態(tài)，但他一方面力挺寬松政策效果，一方面對經(jīng)濟表達了擔憂，市場似乎再一次看到了希望。

　　老調(diào)重彈

　　伯南克首先回顧了金融危機以來美聯(lián)儲的行動。他說，量化寬松行動是有效的，總體而言，資產(chǎn)購買計劃給美國經(jīng)濟帶來了有益支撐，減輕了通縮風險。伯南克還表示，相對于降低利率等傳統(tǒng)手段，資產(chǎn)購買等非傳統(tǒng)工具的效果和成本具有更大的不確定性，實施的門檻更高。但這并不意味著，當有需要的時候，它們應該被排除在外。

　　在談及就業(yè)市場時，伯南克認為，失業(yè)率仍高于美聯(lián)儲判斷的長期正常水平2個百分點。除非經(jīng)濟增速加快，否則失業(yè)率在未來一段時間很可能將繼續(xù)保持在高位。

　　伯南克也提到資產(chǎn)購買可能面臨的諸多風險，比如市場對美聯(lián)儲“退出政策”的擔憂、低利率引發(fā)的風險偏好變化等。不過，伯南克強調(diào)，在權(quán)衡貨幣政策收益和成本時，不應忽略美國所面臨的嚴峻經(jīng)濟挑戰(zhàn)。目前，美國經(jīng)濟現(xiàn)狀遠未達到令人滿意的水平，就業(yè)市場復蘇也相對遲滯，美聯(lián)儲仍會在必要時采取進一步的行動。

　　有分析人士表示，伯南克的講話幾乎是美聯(lián)儲8月會議紀要的“翻版”。不過，伯南克的說法雖有些“老套”，但其講話細節(jié)透露出了更多深層含義。美國主流媒體作出反應，認為伯南克的演講為美聯(lián)儲實施進一步的貨幣刺激鋪路，但重點在于將“按需而動”。加拿大皇家銀行經(jīng)濟學家波塞利表示，盡管投資者未能從伯南克的講話中得出太多線索，但美聯(lián)儲在9月份啟動第三輪量化寬松（QE3）的概率仍然很大。

　　演技出色

　　過去一年，伯南克受到了來自各方的壓力。“鷹派”認為美聯(lián)儲已經(jīng)盡了最大努力，“鴿派”則指責伯南克推卸責任，沒能推出更加激進的措施來促進就業(yè)增長。作為QE1、QE2、扭轉(zhuǎn)操作等“大片”的“導演”，伯南克的演技相當出色，誓將神秘感保留到最后一刻。伯南克還將給投資者帶來什么樣的“好戲”，恐怕只有等待時間來揭曉。

　　目前，投資者都把目光轉(zhuǎn)向即將公布的8月份就業(yè)數(shù)據(jù)和本月中旬召開的美聯(lián)儲議息會議。考慮到就業(yè)數(shù)據(jù)的強烈波動性、財政懸崖以及歐債危機的威脅，僅憑7月份就業(yè)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)尚不足以得出美國經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖的結(jié)論。如果8月、9月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，美聯(lián)儲將有更為充足的理由展開行動。美國圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德表示，在決定是否采取大動作來提振經(jīng)濟之前，政策制定者們應等待更多數(shù)據(jù)。

　　投資大師格羅斯預計，美聯(lián)儲可能會在9月的會議宣布采取行動，但如果8月就業(yè)數(shù)據(jù)較為強勁，美聯(lián)儲可能會將刺激措施延期一個月。

　　不過，美聯(lián)儲下一步何去何從，其政策選項已被市場過分解讀，想要出其不意恐怕難度不小。伯南克曾表示，許多因素都支持將超低利率政策保持更長時間。對此，有分析人士表示，除了QE3，美聯(lián)儲還可能將超低利率政策期限延長至2015年。

　　金價油價齊漲

　　盡管伯南克并未明確表態(tài)，但8月31日美國股市仍在投資者樂觀情緒的推動下全線收高，三大股指漲幅均超過0.5%。10年期美國國債收益率跌至1.55%。有市場人士表示，投資者對9月份美聯(lián)儲的貨幣政策依舊充滿了期待，因此，不少投資者對股市近期走勢仍持有信心。

　　大宗商品市場方面，市場最初認為伯南克老調(diào)重彈，黃金價格一度快速下跌，隨后交易員重新斟酌了伯南克的措辭，金價隨即大幅飆升，收于每盎司1687．6美元，漲幅為1．84％。紐約商品交易所10月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格大漲1.85美元，收于每桶96.47美元。