在滬指弱勢倒逼2100點大關之際，轉融通業務的臨近讓A股的做空力量漸漸浮出水面。

　　繼上周五“農藥門”的烏龍鬧劇引發張裕A暴跌后，一則巨虧傳言在本周一重創中信證券。不僅如此，與京東、國美大打價格戰的蘇寧電器(微博)也遭融券大舉賣空。在業內人士看來，罕見的黑天鵝開始頻頻出現或與開啟做空大門的轉融通業務呼之欲出有關。有媒體報道稱，轉融通機制最快將于9月前推出，11家券商將獲轉融通首批試點資格。

　　A股頻遭烏龍 黑天鵝頻現或并非偶然

　　2011年3月以來，赴美上市的“中國概念股”如同被推倒的多米諾骨牌一樣，在市場質疑、股價狂瀉、美國證監會調查的過程中，最終多只股票退出主板交易。而這種做空手法被業界稱為“渾水式”做空，即通過各種利空做空公司來獲利。這種手法是近年來國際資本獵殺中國概念股的慣用伎倆，而此種伎倆，已經開始成為做空A股上市公司的手段。

　　上周五，因微博爆出農藥殘留問題，總市值超過400億元的張裕A暴跌9.83%，市值一日蒸發近30億元。為此，張裕緊急召開新聞發布會，邀請多家權威機構對所謂的“農藥殘留問題”進行澄清。在澄清會上，張裕總經理周洪江認為此事后面有力量在推動。

　　而從深交所公布的融資融券數據來看，“做空”論似乎站得住腳。進入8月以來，張裕A的融資余量持續放大。至“農藥門”事件襲擊之前的8月9日，該股融券余量已經從月初的5.75萬股驟增至6.82萬股。而在“農藥門”事件曝光當日，張裕A的融券余量達到8.55萬股，同時當日的融券賣出量達到5.34萬股。

　　僅隔一個周末，本周一如出一轍的手法再度上演。市場傳言中信證券海外投資巨虧29億，引發當日中信證券股價暴跌9.10%，中信證券當日市值蒸發超過百億元。針對市場種種傳言，中信證券董事會秘書鄭京當日同樣緊急辟謠。

　　不僅如此，與京東、國美大打價格戰的蘇寧電器也遭融券大舉賣空。由于京東商城(微博)針對蘇寧發動新一輪“價格戰”以及公司計劃發行債券融資80億元的利空打擊，8月14日蘇寧電器大跌超過7%。值得注意的是，進入8月以來，蘇寧電器融券余量從最初的87.36萬股持續大幅增長至274.8萬股的高位。

　　轉融通機制 或在9月前啟動試點

　　“盡管張裕A、中信證券的暴跌還算不上真正意義上的做空，但這不排除是轉融通預演的可能。”一位不愿透露姓名的成都本土私募人士認為，從做空的手法來看，不排除是有機構在試水做空模式的可能，甚至不排除今后類似的情形經常出現的可能。

　　讓業界大佬格外關注的“轉融通”，即指證券金融公司向基金和保險公司等機構借入證券、籌得資金后，再轉借給證券公司，為證券公司開展融資融券業務提供資金和證券來源。

　　據招商證券(微博)金融行業首席分析師羅毅透露，目前證金公司的轉融通聯網測試已經結束，預計9月之前轉融通機制將正式開啟試點。另據業內人士透露，在該機制推出前，監管層和券商需要完成兩項工作，即對相關管理辦法和交易細則進行最后的征求意見，以及做好轉融通推出前的通關測試。其中，前一項工作已在上周末完成，后一項工作正在如火如荼地進行之中。

　　轉融通叩開做空大門 市場游戲規則將發生變化

　　“如果說融資融券標志著A股市場進入雙向交易時代，那么轉融通業務標志著市場游戲規則將發生變化，A股將就此真正叩開做空大門。”聯訊證券成都營業部分析師表示，盡管2010年起航的融資融券業務用了兩年多的時間實現了從“萬”向“億”級的跨越，但相比成熟的海外市場仍處于剛剛起步階段。“由于目前證券公司只能將自有的資金或股票出借給客戶，因此證券公司受制于自有資金及相關風險監管要求的限制，融資融券業務規模有限。不過，一旦轉融通起航，意味著今后可供融券的股票數量將成倍增長，覆蓋的行業將更多”。“如果轉融通業務如期起航，投資者必須要盡快適應新的市場規則。”華泰證券分析師任勁表示，一旦個股觸發黑天鵝事件，不排除將以一步到位的方式完成價值重估。例如此前雙匯發展的“瘦肉精”事件，在融券量大幅增加的情況下，機構抱團取暖的情況將輕易瓦解。“因此，隨著未來轉融通推出，普通投資者在選股上應該重點留意發展穩健的績優股”。

　　天府早報記者燕慶

　　近期A股遭黑手事件一覽

　　8月10日因爆出農藥殘留問題，張裕A暴跌9.83%，市值一日蒸發近30億

　　8月13日傳言中信證券海外投資巨虧29億，當日暴跌9.10%，市值蒸發超過百億元

　　8月14日 由于 “價格戰”以及公司計劃發行債券融資80億元的利空打擊，蘇寧電器當日大跌超過7%