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　　■ 本報(bào)記者 朱寶琛

　　《上市公司員工持股計(jì)劃管理暫行辦法》正在向社會(huì)征求意見。對(duì)于這一暫行辦法，業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)普遍予以正面解讀，并認(rèn)為此時(shí)推出這一政策釋放出明確的利好信號(hào)。員工持股計(jì)劃迅速推出，再次體現(xiàn)監(jiān)管層推進(jìn)金融市場(chǎng)改革的決心和效率，同時(shí)也顯示監(jiān)管層在職責(zé)范圍內(nèi)穩(wěn)定金融市場(chǎng)的動(dòng)機(jī)。員工收入的證券化，有助于資本市場(chǎng)資源配置功能優(yōu)化。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，目前是推出與實(shí)施員工持股計(jì)劃的最佳時(shí)機(jī)，或許能起到“一箭三雕”的作用：一方面它可以更有效地激發(fā)員工創(chuàng)造力和凝聚力，對(duì)上市公司長(zhǎng)期發(fā)展增強(qiáng)后勁；另一方面可以穩(wěn)定二級(jí)市場(chǎng)投資者持股信心，利于資本市場(chǎng)發(fā)展。此外，通過員工持股信息，可以給資本市場(chǎng)投資者傳遞更加明確的公司經(jīng)營(yíng)狀況的信號(hào)，幫助投資者更好地作出投資決策。

　　武漢科技大學(xué)證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為，雇員變股東，有利于公司自覺平衡雇員福利與股東權(quán)益二者關(guān)系。雇員變股東，更能展現(xiàn)雇員的主人翁地位，并將雇員利益與股東利益緊縮聯(lián)系在一起，用差異化的股權(quán)福利鎖住人才，這將使公司更加關(guān)注業(yè)績(jī)與股價(jià)。

　　在成熟市場(chǎng)，員工持股計(jì)劃是相當(dāng)普遍的一種制度設(shè)計(jì)，這種制度有利于提升公司生產(chǎn)效率，提高公司綜合實(shí)力。同時(shí)，也是支持和培育專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的有效途徑之一。

　　在英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄(微博)看來，在目前市場(chǎng)處于低迷期，推出該計(jì)劃恰逢其時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)較低，有效增加了優(yōu)質(zhì)股的需求，通過穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)股的股價(jià)，進(jìn)而達(dá)到穩(wěn)定市場(chǎng)的目的，無(wú)疑是管理層在釋放利好。中信證券有關(guān)人士表示，公司員工持股在境外成熟市場(chǎng)是較為通行的做法，員工持股可以使員工參與公司經(jīng)營(yíng)決策，和股東共同享受公司發(fā)展的利益。同時(shí)員工收入的證券化，有助于資本市場(chǎng)資源配置功能優(yōu)化。

　　根據(jù)征求意見稿，上市公司應(yīng)當(dāng)將員工持股計(jì)劃委托給信托公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、證券公司、基金管理公司等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理。對(duì)此，中國(guó)人民大學(xué)證券期貨研究所副所長(zhǎng)趙錫軍認(rèn)為，要監(jiān)管分散的員工個(gè)體存在很大的困難，通過第三方機(jī)構(gòu)來監(jiān)管可以防止內(nèi)幕交易，還可以更好地保障員工的收益。例如美國(guó)鐵路工會(huì)代管的大部分鐵路職工股，都是由高盛公司管理運(yùn)作。

　　華泰證券金融產(chǎn)品研究評(píng)價(jià)中心主任王群航(微博)認(rèn)為，在以上幾類資管機(jī)構(gòu)中，基金公司的資管運(yùn)作最專業(yè)、最規(guī)范、業(yè)務(wù)種類最齊全，極有可能成為這塊業(yè)務(wù)的“主力”。

　　值得關(guān)注的是，此次征求意見的暫行辦法，與2006年出臺(tái)的股權(quán)激勵(lì)有關(guān)管理辦法相比，員工持股計(jì)劃的股票來源不能來自新發(fā)股份，而只能采取向二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，在A股不斷下跌的背景下，證監(jiān)會(huì)采取這一舉措，穩(wěn)定市場(chǎng)信心的用意十分明顯。

　　盡管如此，但證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士對(duì)記者回應(yīng)表示，不應(yīng)把這一計(jì)劃單純看作提振股市的辦法。

　　對(duì)于此次征求意見的暫行辦法，業(yè)內(nèi)人士稱“還是下了一番功夫，是一部較為可行的管理辦法。”如員工加入持股計(jì)劃而言，公司應(yīng)當(dāng)充分尊重員工意愿，不能強(qiáng)制攤派；員工持股計(jì)劃采用選任第三方機(jī)構(gòu)的管理方式，由當(dāng)事人選擇，將員工持股計(jì)劃委托給合格的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)管理等。這些都為員工持股計(jì)劃的順利實(shí)施創(chuàng)造了條件。

　　不過，也有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此提出了建議。一券商投行人士稱，該計(jì)劃的主要意圖還是讓上市公司內(nèi)部員工增持股票，是一個(gè)好趨勢(shì)，但持股計(jì)劃在操作性上還有修改的余地。