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　　證券時報網(wǎng)（www.stcn.com）06月19日訊

　　海通證券研究所6月19日發(fā)布研報認(rèn)為中期市場相對樂觀。主要有三大理由：1、流動性改善延續(xù)推升估值。M1同比回升提升估值，CPI回落和降息促使無風(fēng)險報酬（10年期國債收益率）回落，經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)中求進(jìn)”，企業(yè)信用利差望收窄，歐債危機(jī)趨緩后美元下行使得風(fēng)險溢價回落。2、“穩(wěn)增長”政策將驅(qū)動盈利見底回升。基建項目投放、降息和信貸放量將改善企業(yè)需求，PPI見底回升將改善企業(yè)毛利率。下半年凈利潤同比將跟隨GDP見底回升，ROE改善受制于高杠桿率，相對艱難和曲折。3、制度變革望引資產(chǎn)配置傾向股市。本次金融改革立足金融服務(wù)實(shí)體，突出資本市場的直接融資功能，郭主席上臺后不斷加強(qiáng)資本市場自身制度建設(shè)。在地產(chǎn)被限購、藝術(shù)品市場出現(xiàn)疲態(tài)下，制度改革帶來A股投資環(huán)境好轉(zhuǎn)，資產(chǎn)配置有望流向資本市場。

　　歷史對比看，海通證券認(rèn)為，A股波幅向上突破概率更大。“以市場看市場”，A股22年的歷史中，年波幅最窄25%，今年至今才16%。基于以上3個偏正面的因素，向上突破概率更大，依歷史上年內(nèi)最低波幅24.9%測算，年內(nèi)高點(diǎn)將達(dá)到2684點(diǎn)。