在A股市場不斷擴容、發行價高企等背景下，董秘職業越來越市場化。其最直接的表現是董秘職位的高流動性。

　　據《新財富》統計，2011年，共有362位上市公司董秘離職，同比增長近四成。五糧液(000858)原董秘彭智輔因受證監會行政處罰辭職，閩福發A(000547)原董秘章高路因向第一大股東提供錯誤信息引咎辭職，賽為智能(300044)原董事、副總經理、董秘周嶸辭職不到一年便拋售老東家股份，套現數千萬元。一宗宗備受矚目的離職事件發人深思。對董秘職群流動特征及其背后隱藏的各種原因進行深入分析，有助于廓清董秘職群的生存現狀。

　　為此，本刊對2009年IPO重啟至2011年底的董秘離職情況進行梳理，希望見微知著，從董秘離職所反映出的問題，透析這一職群的履職生態，并對未來董秘及上市公司有關制度的建設與完善起到推動作用。

　　流動性歷年最高

　　2011年以來，上市公司高管離職潮引起資本市場的多方關注，身處其中的董秘也不例外。

　　1997年《上市公司章程指引》正式明確上市公司董秘的職責和其高管地位，15年后的今天，董秘地位逐步提升和彰顯，特別是在2009年IPO重啟之后，伴隨中小板的風生水起和創業板開板，董秘的市場化趨勢日漸明朗，這一職群中的大部分已經脫離“光環下的弱勢職群”角色，董秘也成為職場中最受供求雙方垂青的熱門職位之一。在地位提升的同時，市場化也將董秘職位“先天性”的責權利不對等進一步凸顯出來，董秘流動性加劇即是直接表現。

　　《新財富》根據巨潮資訊數據庫進行的統計顯示，2011年度，共有357家上市公司的362位董秘辭職，較2010年度增加37%，較2009年度增加50%，創2009年IPO重啟以來辭職董秘人數的新高。發生董秘離職的上市公司中，主板公司有221家，占全部主板公司的15%；中小板公司有94家，占全部中小板公司的15%；創業板公司42家，占全部創業板公司的15%。其中的部分上市公司更是一年之中多次更換董秘，如南京醫藥(600713)、寧波銀行(002142)、雙林股份(300100)、ST博元(600656)、興業礦業(000426)和尤洛卡(300099)分別在一年中更換了兩位董秘。

　　在已離職的董秘中，剔除公司內部工作調動、換屆、辭世等離職原因后，以個人原因、身體原因、年齡原因或因違規等請辭，且已不在該上市公司擔任其他職務的董秘達170人。在這170位董秘中，截至離職前擔任董秘一職的期限達10年或以上的有5人，占比為3%；任期達1-9年的有156人，占比為92%；任期未滿一年便離職的有9人，占比為5%。其中，上工申貝(600843)的董秘張一楓擔任董秘時間最長，其因退休而辭職時已擔任上工申貝的董秘長達14年。

　　任期尚不滿一年便請辭離開公司的董秘更是值得特別關注。在2011年度，掛靴最快的董秘是寧波銀行的陳和智，其于2011年1月14日走馬上任，118天之后，即同年5月12日，寧波銀行便公告陳和智因個人原因請辭，并不再擔任公司任何職務。而兆馳股份(002429)的葉永青，則因為深圳證監局的《關于對深圳市兆馳股份有限公司及董事長董事會秘書予以批評的決定》，在公告擔任董秘132天后便請辭離開。

　　已任職多年的一位主板上市公司董秘就表示，盡管董秘地位的提升有目共睹，但“今天我的‘誠惶誠恐，如履薄冰’心情絲毫沒有減弱，反而還加重了”。在《新財富》的調查中，多數董秘繼續呼吁，監管機構在加強上市公司信息披露等方面監管力度的同時，應考慮如何進一步為董秘創造責權相應的工作生態，比如加強董監高培訓，減少董秘在公司內部推進規范化管理工作的難度。

　　薪酬懸殊

　　因為上市公司的千差萬別，董秘所處的生存環境也有天壤之別，董秘薪酬更存在著巨大差異。作為上市公司的高管，董秘中既有年薪數百萬的名副其實“金領”，也有年薪萬余的“打工族”。在《新財富》調查中，有不少董秘表示，自己的薪酬水平僅僅在高管人員中處于中等偏下水平，而時至今日，仍有董秘的薪酬還僅僅相當于中層管理人員的水平，并未獲得與之高管地位對等的薪酬待遇。相似的工作，懸殊的收入，一定程度上對董秘群體的流動產生推波助瀾的作用。

　　年薪落差最高達299倍

　　據巨潮資訊數據，截至2011年底，上市公司董秘職群共由來自2329家上市公司的2332位董秘構成。這一職群的男女比例近8：2，平均年齡43歲，其中，最年長者是黔輪胎A(000589)的李尚武67歲，最年輕者是ST博元(600656)的王寒朵25歲。董秘的學歷從博士后到高中生參差不齊，其中，本科學歷者最多，占比約為44%，其次是碩士，占比約為39%。

　　2010年度，在1651家年報內披露了薪酬明細且董秘任職滿一個完整會計年度的上市公司中，董秘職群的平均年薪為33萬元，較2009年的28萬元均值大幅增長了18%。其中，主板上市公司董秘的平均年薪為36萬元，中小板公司董秘為29萬元，創業板公司董秘為23萬元。截至目前已公布2011年年報的594家上市公司中，有披露數據的董秘2011年度平均年薪為37萬元，其中，主板上市公司董秘平均年薪為41萬元，中小板公司董秘為31萬元，創業板公司董秘為29萬元。

　　同為董秘，但因為在不同的上市公司，薪資待遇卻差距巨大。對2010年度有公布薪酬的公司進行統計可見，年薪10萬元以下的董秘占13%；年薪10(含)-20萬元的董秘占27%；20(含)-30萬元年薪的占21%；30(含)-40萬元年薪的占14%；40(含)-50萬元的董秘占9%，年薪50(含)-100萬元的董秘占12%；年薪100萬元及以上的董秘占4%(圖1)。對比2008、2009年數據，可以看出董秘薪酬明顯的遞增趨勢。

　　其中，年薪最高者為廣發證券(微博)(000776)董秘羅斌華，其2010年度薪酬達514萬元。擔任公司董秘(非代董秘)且工作滿一個完整會計年度的董秘中，年薪最低者為時代科技(000611)的董宋萍，其也是曾一度被媒體熱炒的最年輕的董秘之一，于2009年7月走馬上任，2010年度年薪為1.72萬元。年薪最高者與最低者的差距達299倍，薪酬的多寡也生動反映出董秘在公司地位的巨大差異。

　　

　　466位董秘持股市值近80億元

　　隨著實施股權激勵的上市公司，以及中小板、創業板上市公司的增加，獲得公司股份的董秘也逐漸增多。

　　據巨潮資訊數據，截至2011年底，共有466位董秘獲取了所在公司股份，其中201人來自主板上市公司，占比為43%；有175人來自中小板公司，占比為38%；來自創業板公司的有90人，占比為19%。從獲取股權的董秘分布看，來自中小板和創業板公司的董秘超過來自主板公司的董秘。

　　持有所在上市公司股份的466位董秘合計持有4.71億股股份，以2012年3月19日收盤價計算，合計持股市值達78.9億元。其中，持股市值最高的是高樂股份(002348)的董秘楊廣城，其持有3178萬股公司股份，持股市值高達4億多元。進一步分析擁有公司股份董秘的任職情況，近95%的董秘同時還兼任董事、副董事長、副總經理、財務總監等要職。

　　在現行上市公司高管減持規則下，股份一定程度上就意味著可以變現的真金白銀。在利益驅動下，不乏持股董秘選擇減持手中的股份，落袋為安。《新財富》根據Wind統計數據整理發現，共有86位現任上市公司董秘在2011年減持自家股份，合計套現約5.2億元。

　　其中，套現金額最多的是乾照光電(300102)的董秘葉孫義，其分別在2011年9月8日和23日各減持200萬股乾照光電股份，兩次合計套現近1.2億元。其兩次“精準”減持行動和2011年度套現最多董秘的頭銜曾引發頗多爭議，成為媒體關注的焦點。減持次數最多的是證通電子(002197)董秘許忠慈，其2011年7-9月間8次減持了自家股份，合計約426.7萬股，套現約6418萬元，在年度套現最多董秘中位列第三。

　　對于想留住人才的上市公司來說，股權激勵是把雙刃劍，如何達到激勵目的的同時還能留住董秘，成為上市公司不得不考慮的問題。

　　

　　離職董秘的三出路

　　董秘是連接上市公司、監管機構、投資者、媒體等各方的重要橋梁，處于利益交匯點的董秘的生存狀態因此一直備受矚目。流動性增強是董秘市場化的重要表現，但離職背后的原因尤其值得關注。這到底是市場化的正常流動，還是非市場化的不正常流動，需要進一步深入分析。

　　本刊對2011年度全部362位董秘的離職情況進行梳理后，將董秘離職原因歸納為內部升遷、被動辭職和主動辭職三種類型。其中，內部升遷意即雖不再擔任董秘職務，但仍留任原公司或集團的其他職務，且公司在董秘離任前后未發生投資者關系管理工作重大失誤，經統計，此類情況共有189人，占比為52%；被動辭職指董秘離職前后所在上市公司發生重大事項，如受到監管機構譴責或處罰或受公司重組、高管震蕩牽連等，此類情況有22人，占比為6%；主動辭職指董秘離職后已另謀高就或攜股權全身而退，經統計，此類“董秘專業戶”149人，占41%。除這些情況之外，還有2位董秘系在任期間辭世。

　　內部升遷拓展職業空間

　　因擔任董秘而為自己打開了職務晉升空間，此類董秘職業的良性發展路徑一直是《新財富》關注的方向。其中的典型代表如2005年當選首屆“新財富金牌董秘”的韶鋼松山(000717)余子權，已晉升至高管的最高級別—董事、董事長；首屆“新財富金牌董秘名人堂”得主之一的萬科A(000002)肖莉現任公司董事、執行副總裁。

　　在2011年度離職董秘中，屬于這種情況的有26人，他們從董秘晉升至董事、董事長、總經理、總裁、常務副總經理等職務。其中最典型的代表是紫鑫藥業(002118)的曹恩輝、中航光電(002179)的郭澤義。二人均在卸任董秘職務后升任公司董事、董事長和總經理。高升的26人中有9人持有公司股份，占比為35%。現任鼎泰新材(002352)總經理的劉凌云持股數和持股市值最高，共持有7428235股公司股份，持股比例達9.54%，是鼎泰新材的第二大股東，截至2011年底持股市值約達1.5億元。

　　除了從董秘一步步成長為公司更高層級管理人員外，還有一類情況是兼職董秘或代董秘，即在擔任董秘之初已身兼數個要職，董秘職務只是其中之一或暫時代理董秘工作。此類董秘離職后仍擔任原有其他職務，如董事、副總經理、財務總監等。屬于這種情況的董秘有163人，其中，持有公司股份的有37人，占比為23%。持股數最高的是現任尤洛卡(300099)副總經理的王晶華，其持有公司40467028股股份，持股比例達39.16%，為公司第一大股東，截至2011年底持股市值約達10.5億元。不過，王晶華的情況算是個例，因為王晶華是尤洛卡董事長黃自偉的妻子，作為董事長的黃自偉沒有直接持有公司股份。

　　因董秘在公司的實際地位不同，因此，所獲股份數差距巨大，手持千萬級別股份數的有5人，百萬級別和十萬級別股份數的各有11人，10人僅有數萬或以下級別股份數。

　　

　　被動辭職凸顯責權利對等

　　因違規或受公司重組、高管震蕩等原因牽連而被動辭職的董秘，可以說是當前董秘責權利不對等生態的最直接受害者。

　　監管力度加大，投資者維權意識增強，各種董秘違規事件頻發。一方面，監管機構對上市公司投資者關系管理工作的監管力度逐年加大，特別是對信息披露工作要求越來越全面和細化，如近期上交所對上市公司年報中“管理層討論與分析”內容進行規范，包括主要目標、編制總體要求以及編制應注意的要點等細節都進行了詳細規定。而一旦董秘發生違背《公司法》相關規定、受到證監會最近一次行政處罰未滿三年、最近三年受到證券交易所公開譴責或三次以上通報批評，以及同時兼任公司監事等情形，將不得不被動離職。另一方面，投資者越來越專業，中小股東日臻成熟，維權意識不斷增強，也是對投資者關系管理工作主要負責人的董秘提出的嚴峻考驗。

　　在此大背景下，2011年度發生數起董秘因違規而被動辭職的情況，如*ST天潤(002113)原董秘羅林雄、五糧液(000858)原董秘彭智輔、兆馳股份原董秘葉永青等。其中，彭智輔因受證監會處罰而失去董秘的任職資格一事曾被媒體爭相報道。2011年5月28日，五糧液公告稱，收到證監會下發的《行政處罰決定書》，其中，對時任董秘的彭智輔給予警告，并處以10萬元罰款。而根據《深圳證券交易所股票上市規則》中“自受到中國證監會最近一次行政處罰未滿三年的人士不得擔任上市公司董事會秘書”的規定，同年7月15日，彭智輔提出辭任董秘申請，并得到公司同意，彭智輔現仍留任副總經理一職。根據彭智輔的簡歷，其自1999年6月起便在五糧液擔任董秘，一個已任職12年的資深董秘面對一紙《處罰決定書》也是無能為力，凸顯出董秘的執業風險。

　　與大股東產生矛盾，董秘成犧牲品。此類原因造成董秘被動辭職本是最為隱蔽的，但2012年2月上海金陵(600621)原董秘陳炳良“被輪崗”事件，令此類董秘職業風險浮出水面。2012年2月12日，上海金陵召開董事會會議，通過了免去陳炳良董秘職務的議案，并由公司董事徐民偉在董秘空缺期間代行職責。陳炳良對被免除董秘職務提出了質疑，兩度召開網上個人新聞發布會，并多次上書上交所、上海證監局，一時間成為市場關注的焦點。據陳炳良個人爆料，其被免職源于其與大股東和公司高管的矛盾。其過程孰是孰非姑且不論，董秘成為公司政治最終的犧牲品是不爭的事實。

　　管理層集體換將，董秘同受拖累。上市公司的并購、重組往往給公司高管層帶來人事震蕩，高管層大換血之際，董秘往往很難幸免。2011年度，因為這一原因辭職的董秘也不鮮見。如因ST申龍(600401)實施重大資產重組，2011年12月20日，其原董秘宋成惠與原總經理金玉媛、原財務總監賈亞琴等3人同時辭職。重慶百貨(600729)自新世紀百貨入主后，先是在2011年8月19日公告，原董事任樹全、何謙、徐曉勇，原監事劉雅麗、徐璐等5人同時辭任，由此拉開高管層換將序幕。此后的9月14日，原董事長肖詩新改任總經理，原總經理任樹全，原副總經理劉緒文、易昕，原財務總監、董秘胡慶華等集體辭職。

　　其實，董秘被動離職現象，已經引起了監管機構的重視。在深滬交易所《股票上市規則》中，規定“董事會秘書在履行職責過程中受到不當妨礙和嚴重阻撓時，可以直接向本所報告”，“上市公司解聘董事會秘書應當具有充分理由，不得無故將其解聘。董事會秘書被解聘或者辭職時，公司應當及時向本所報告，說明原因并公告。董事會秘書有權就被公司不當解聘或者與辭職有關的情況，向本所提交個人陳述報告”。上交所近期發布新修訂的《董事會秘書管理辦法》中，明確提出董事會秘書的任職、解聘條件及相關程序，避免上市公司任意解除董事會秘書的職務。但如何切實保護董秘這個上市公司內部“外向人”的權益，將責權利平衡落到實處，達到矛盾的統一，顯然還有很長的路要走。

　　

　　主動辭職催生“董秘專業戶”

　　近年，因另謀高就或攜股權全身而退的主動辭職董秘日益增加，究其原因，在于資本市場擴容不斷，越來越多公司具有強烈上市意愿，產生了大量對企業上市起到關鍵性作用的專業人才的需求，而這個靈魂人物在企業上市后的職務主要體現之一就是董秘。與此同時，采用股權激勵方式激勵高管的上市公司越來越多，董秘也成為其中的受益者。而現行制度設計并未對董秘頻繁跳槽、套現設置過多障礙，于是，需求和利益驅動下，催生了資本市場上一批“董秘專業戶”。

　　本刊自2008年開始重點關注董秘地位提升的一個重要體現—股權激勵。人稱“金手銬”的股權激勵，初衷是為了以股權獎勵激發高管層為公司創造更多價值，從而促進公司未來業績的持續增長。盡管深滬交易所已經反復在各項規則中對董秘的上市公司高管地位進行明確，但畢竟，獲取公司股權還是董秘地位提升的最實際體現。近年來，特別是創業板推出之后，股權激勵被越來越多上市公司采用，董秘成為股權激勵的受益群體之一。據統計，截至2011年底，現任上市公司董秘中已獲得公司股權的有466位，占比為20%。其中，創業板獲取公司股份的董秘比例最高，共有90人，占全部創業板公司的31%；其次是中小板董秘，共有175人持有公司股份，占全部中小板公司的27%；主板董秘中有201人持有公司股份，占全部主板公司的14%。

　　然而，一批董秘在公司上市不久便辭職的“閃辭”和頻繁跳槽的“閃跳”現象引起了各方高度關注，曾經只與投資者關系管理、信息披露有關的董秘，又被貼上了資本市場“掮客”的標簽，他們中的一部分轉型為“董秘專業戶”。

　　據《新財富》統計，2011年度，主動辭職的董秘中，在公司上市前任職董秘、公司上市后不到一年便“閃辭”的有33人。“閃辭”最快的是豐林集團(601996)的全強，豐林集團于2011年9月29日上市，僅在9月29日、30日和10月10日交易了三天之后，身兼董事、董秘、財務總監、審計委員會委員、戰略委員會委員五職的全強即辭職。細究全強的簡歷，其曾就職于法國巴黎銀行百富勤證券研究部、美國雷曼兄弟公司投資銀行部，于2010年10月29日起擔任豐林集團董秘。另據豐林集團的招股說明書，全強通過南寧豐誠投資管理有限公司間接持有豐林集團30.096萬股股份，截至2012年3月22日市值為329萬元。全強儼然是具有券商背景，幫助公司上市后便抽身的典型代表。2011年度“閃辭”的董秘中，像全強這樣具有券商背景的還有5人，他們都曾經有過券商投行部的工作經歷(附表)。

　　在“閃辭”的33人中，具有同業背景的跳槽型董秘有17人，其中，跳槽最頻繁的如順網科技(微博)(300113)的原董秘張健，其在順網科技2010年8月27日上市后不到半年便辭職，張健間接持有公司4.41萬股股份。而擔任順網科技董秘之前，張健還曾任職于浙江廣廈(600052)董事會辦公室、浙江廣廈創投公司，并曾擔任傳化股份(002010)總經理助理、董事會秘書、證券部部長、投資發展部部長。

　　需求之下，董秘也成為獵頭公司的“常獵”對象。在《新財富》的調查中，有超過七成受訪董秘都曾經接到過獵頭公司的電話，挖角者中，為數最多的是擬上市公司，占比近五成，其余依次是主板、中小板和創業板公司。除了擁有工作經驗的在職董秘外，各公司挖角的目標主要集中于證券事務代表、證券公司投行保代、律師、會計師。而上述人士中，除了董秘、證券事務代表具備董秘執業資格外，其他幾類還必須通過董秘任職資格考試，董秘培訓班也因此變得日益火爆。

　　董秘在上市公司間的正常流動，是董秘市場化的重要標志，但“閃辭”和“閃跳”等極端現象，顯然會在一定程度上對公司市值管理和投資者關系管理工作產生不利影響，特別是手中握有公司股份的實權董秘離職，對公司影響更大。據《新財富》統計，“閃辭”董秘中，有14人攜公司股權離開，占比為42%。如其中持股數最高的億通科技(300211)原董事、董秘、財務總監楊淑蘭，在公司上市后兩個月辭職，其持有億通科技78萬股股份，截至2011年3月22日，持股市值達1599萬元。

　　目前，監管層也開始對高管減持在內的相關制度改革進行思考。深交所于2010年11月4日發布通知，對創業板上市公司高管離任后減持公司股票的行為提出了最新的明確規范，根據高管離職距離公司IPO時間間距，適當延長其所持有股份的鎖定期。上市公司董事、監事和高級管理人員在IPO之日起6個月內申報離職的，自申報離職之日起18個月內不得轉讓其直接持有的本公司股份；在IPO之日起第7-12個月之間申報離職的，自申報離職之日起12個月內不得轉讓其直接持有的公司股份。在3月結束的全國“兩會”上，深交所理事長陳東征也表示，應進一步優化限售股個人所得稅征收辦法，充分發揮稅收手段的調節引導作用。高管減持應根據持有期限長短實行差別稅率，并合理確定應納稅所得額的計算時點，鼓勵長期持有。

　　新股發行體制改革、IPO產業鏈重塑，給董秘職群帶來的，不僅僅是各項業務能力要求的提高，更將帶動董秘生態的變遷。面對這一趨勢，更重要的，或應是從修訂現行發行制度、高管限售期以及平抑市場估值泡沫等方面實施自上而下的改革，完善保持董秘以及高管層穩定和董監高股份轉讓需求之間適度平衡的制度建設，切實保護投資者權益。