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　　⊙記者 安仲文○編輯梁偉 張亦文

　　在政策利好不斷釋放的背景下，以早周期板塊為代表的藍籌股昨日帶動指數大幅反彈，連續上漲的態勢也使得押寶早周期板塊的基金獲利匪淺，但一些基金經理已經注意到近期大幅上漲背后的投資者心理變化——市場風險偏好可能在連續上漲中開始降低。盡管如此，以南方基金(微博)為代表的機構投資者依然認為可以更為樂觀看待后市的走勢。

　　早周期板塊的強勢上漲預示著市場風險偏好處于相對高位，而昨日漲停的品種多數為有色、工程機械、煤炭等品種，昨日漲停的江鉆股份正是基金潛伏布局早周期板塊中最典型的代表，江鉆股份今年以來股價漲幅已經超過80%。其一季報顯示，盡管一季度業績下降超40%，但南方和融通基金的兩只基金專戶理財產品依然在一季度重倉殺入。

　　平安大華投資總監顏正華一季度介入的西部資源年初至今股價漲幅亦超過60%。根據其一季度報告，平安大華和易方達旗下基金在一季度雙雙殺入該股，兩只基金合計持有約為200萬股。值得一提的是，不同江鉆股份及多數早周期品種業績慘淡的現實，西部資源一季度業績披露凈利潤約1800萬，凈利潤增幅超過20%，并預計今年上半年凈利潤較去年同期依然有所增長。

　　與此相關的是，平安大華投資總監顏正華曾向上海證券報表示，度過經濟轉型的陣痛之后，下半年乃至到明后年A股市場將會迎來較好的投資機會。這些機會主要為階段性的投資機會，重點體現在立足藍籌，把握新興，但布局早周期品種所承擔的風險也較大，一旦政策和流動性低于預期，這些業績本就慘淡的品種有可能出現殺跌，因此其布局早周期品種更多是采取防守進攻的策略�！拔覀兡壳暗牟呗跃褪遣幻つ坎季种芷诎鍓K，而是布局那些業績有保證的早周期績優股，做好業績和政策兩手都要抓的準備。”顏正華向記者如此表示。

　　“退市制度的完善將給績優藍籌股帶來更多的投資機會�！� 摩根士丹利華鑫基金(微博)的相關人士昨日也認為，過去投資者普遍青睞成長股、重組股，因為這些股票能夠在短時間帶來可觀的收益，投資藍籌雖然能夠獲得不錯的股息收入，但相比較起來賺錢效應不明顯。隨著市場制度的日趨完善，投資者行為更為理性，價值投資的理念也會找到合適的土壤，績優藍籌股能夠得到更多的認同，績優股的春天也就可能到來了。上述基金經理也強調，對經濟復蘇的趨勢仍然保持樂觀，但部分年初以來超額收益明顯的行業可能面臨上漲壓力，而相對收益較少且業績確定性高的行業可能會有一定估值回歸要求。

　　需要指出的是，大摩華鑫的相關人士也指出，上周五食品飲料的上漲開始反映一種避險情緒，醫藥股上漲可能預示市場風險偏好開始降低，循此邏輯醫藥行業短期可能會有所表現。而在昨日市場大幅上漲之際，漲停榜單中除了早周期板塊品種，多只醫藥股也進入漲停名單。

　　不過一些基金經理認為目前可以更為樂觀地看待市場的變化。南方基金首席策略分析師楊德龍昨日表示，“五一”休市期間，資本市場的新政紛至沓來，政策性紅利陸續釋放，政策性紅利釋放是昨日市場強勢反彈的主要原因，而上周兩只滬深300ETF基金募集了超過500億元資金，給滬深300成分股帶來大量新增資金，也有利藍籌行情的展開，而ST股與績差股可能會持續走低。

　　“目前市場估值處于相對低位，在經濟走穩，政策逐步放松的條件下，對市場可以樂觀一些�！� 楊德龍向記者強調，隨著制度的變革，小盤股的稀缺性正在消失，而投資風險開始顯現。從結構上來看，偏好滬深300為代表的藍籌股及優質的中盤藍籌股，而對于創業板和績差股要盡量規避。