申銀萬國(微博)4月20日發布的研究報告認為，中國經濟仍然處于“李寧型”波動之中。中期看，房價和通脹的約束仍是政策放松的強力約束，因此政策全面放松推動經濟V型反轉的可能性不大。

　　研報指出，一些長期因素對經濟增長的約束已經開始顯現。土地已經成為制約經濟增長最為直接的因素。土地資源不足似乎已從東部沿海地區蔓延至全國。

　　研報維持“震蕩市”判斷，上證綜指核心波動區間(2200，2500)。當前市場演繹政策放松預期的邏輯，前期推薦的地產、金融表現良好。隨著行情的演進，地產股價的風險正在積累，而證券股存在戰略性機會。隨著業績風險的釋放，5-6月份市場可能進入新一輪的周期搭臺、成長唱戲的階段。