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　　⊙東方證券 潘敏立

　　調(diào)控轉(zhuǎn)向彈性化和定向?qū)捤?/p>

　　3月份信貸超出預(yù)期以及關(guān)于首套房貸款利率下調(diào)的傳聞，顯示貨幣政策有緊縮放緩的跡象，而周末出臺(tái)的兩條消息更是在發(fā)出調(diào)控轉(zhuǎn)向彈性化和定向?qū)捤傻男盘?hào)。

　　中國(guó)人民銀行4月14日對(duì)外宣布，自2012年4月16日起，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由千分之五擴(kuò)大至百分之一，這意味著人民幣匯率波幅再增一倍。匯率彈性的擴(kuò)大有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)，宏觀調(diào)控的自主性就會(huì)得到提升，這也將緩解以美國(guó)為首的一些貿(mào)易伙伴國(guó)對(duì)于中國(guó)匯率政策的指責(zé)。

　　4月13日央行下發(fā)通知，對(duì)央行專項(xiàng)票據(jù)置換進(jìn)展順利的縣域法人金融機(jī)構(gòu)，給予1%的法定存款準(zhǔn)備金率政策優(yōu)惠，同時(shí)央行總行將安排增加支農(nóng)再貸款額度300億元，期限為一年。上述政策均釋放出央行定向?qū)捤傻男盘?hào)。

　　市場(chǎng)開始逐漸蘇醒過(guò)來(lái)了

　　由于政策逐漸轉(zhuǎn)向利好，如我們前期所預(yù)測(cè)的，滬指在節(jié)后的交易中有了重新回穩(wěn)的機(jī)會(huì)。雖然當(dāng)中也有反復(fù)，但是通過(guò)上周的努力后，收盤不僅回收了短期均線，也回收了部分的中期均線，包括34天均線、89天均線和34天均線。

　　很明顯，市場(chǎng)從前期被打懵的狀態(tài)中逐漸蘇醒了過(guò)來(lái)，只是有些投資者蘇醒得快一點(diǎn)，有些投資者則蘇醒得慢一點(diǎn)而已。在連續(xù)的回穩(wěn)后，量能也開始逐漸放大，盤口的交易顯得非常活躍，投資者信心有所恢復(fù)。

　　在近期，市場(chǎng)經(jīng)歷了CPI反彈、道指大跌、2012年一季報(bào)并不很樂(lè)觀、一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑較快等各種利空因素的沖擊，但我們看到滬指還是頂住壓力在回穩(wěn)。這實(shí)屬不易，也反襯出上周只有一家新股發(fā)行的擴(kuò)容壓力大減的好處，而這種難得的空當(dāng)期在新股發(fā)行紀(jì)錄上是較為少見(jiàn)的。

　　正如上期本欄我們所提示：“在市場(chǎng)處于相對(duì)低位時(shí)，管理層能出利好維護(hù)市場(chǎng)，確實(shí)顯示在2245點(diǎn)一線是較為重要的政策底。與此同時(shí)，期指一號(hào)空軍減持空單，也發(fā)出了大空頭不再看空市場(chǎng)的信號(hào)。還有，未來(lái)將有各種各樣的資金入市，更使得市場(chǎng)充滿信心和想象力。”

　　中線仍看好 超短線應(yīng)滾動(dòng)

　　就中線來(lái)看，房地產(chǎn)板塊和券商板塊相對(duì)已有較好連續(xù)性，而短線溫州和深圳等地金融創(chuàng)新概念股橫空出世極其強(qiáng)勢(shì)，滬市本地股也被全線激活，這些熱點(diǎn)對(duì)激發(fā)人氣起到了很大的刺激作用。這也預(yù)示著結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)始終是存在的，而且中線市場(chǎng)仍然向好，也可以繼續(xù)看好。

　　很明顯，就短期來(lái)看，滬指能否繼續(xù)推升將更多地取決于金融創(chuàng)新概念股能否進(jìn)一步推進(jìn)。而在此主題中，主要有三類板塊將會(huì)直接獲益：券商股、當(dāng)?shù)貐^(qū)域房地產(chǎn)股和創(chuàng)投概念股。目前從區(qū)域角度去拓展的熱情更高一些，從浙江溫州的小貸，到深圳本地的創(chuàng)新，并且已經(jīng)延伸到具有想象空間的滬市本地股等等。

　　但如果從超短線角度操作去觀察的話，今年的市場(chǎng)似乎有一個(gè)規(guī)律，也就是滬指處于連續(xù)下跌或回吐縮量狀態(tài)時(shí)，盤中卻已提前出現(xiàn)集中性熱點(diǎn)活躍個(gè)股成批漲停時(shí)，往往是超短線較好的介入點(diǎn)。隨后，等市場(chǎng)迅速恢復(fù)起來(lái)，滬指出現(xiàn)快漲時(shí)但手中股不再上行時(shí)，往往又是超短線一個(gè)較好的減倉(cāng)滾動(dòng)點(diǎn)。

　　雖然我們中線較為樂(lè)觀，將2012年定位為大行情的打底年，認(rèn)為持股或者低吸是最好的操作手法。但從近期市場(chǎng)來(lái)看，前述的超短線操作的后一種情況在上周四和上周末的盤口有所體現(xiàn)，很可能已經(jīng)在提供一個(gè)超短線的減倉(cāng)滾動(dòng)機(jī)會(huì)。所以，在未來(lái)滬指沖高的過(guò)程中，不妨兌現(xiàn)部分累積上漲幅度較大的品種，這樣就可以提前騰出未來(lái)遇上小幅回吐時(shí)的再度低吸資金。

　　就像我們以前所說(shuō)的，或許當(dāng)我們回過(guò)頭來(lái)看時(shí)，2132點(diǎn)就是一個(gè)相對(duì)較低的點(diǎn)位。同樣的，或許當(dāng)我們回過(guò)頭來(lái)看時(shí)，2012年的盈利是由一段段來(lái)回操作的小勝積起的大勝！