■ 本報記者 莊少文

　　今年以來，A股市場在政策放松預期驅動下迎來逐波反彈，繼房地產、煤炭率先反彈之后，藍籌行情的接力棒轉至有色、石油等板塊。在此輪反彈中，以資源、商品為標的指數基金更充當著領漲“急先鋒”的角色。據銀河證券統計顯示，截止2月29日，國投瑞銀中證上游資源指數基金今年前2月上漲19.1%位列所有A股基金前三。業內人士指出，去年以來市場輪動特征顯著，行業指數輪動隱現著布局路線圖，在去年的弱市中主打低估值的滬深300金融地產等指數相對抗跌，跟蹤這一指數的國投瑞銀滬深300金融地產行業指基2011年業績表現同類居首。而在今年以來周期股的搶攻行情中，中證上游資源等高彈性指數率先發力，每個階段存在特定的資產可獲得超過大市的超額收益。在此背景下，行業指基的風格特性和階段性機會已有所展現，針對這一現實性需求，作為行業指數基金的先行者，國投瑞銀目前已有滬深300金融地產、中證下游消費及中證上游資源三大行業指基，為投資者捕捉上游資源、金融地產、下游消費的投資機會提供了精準的行業配置工具。

　　海通證券(微博)研究所日前發表的研究表明：A股市場中隨著經濟復蘇、擴張、滯漲以及收縮，金融地產、消費、資源等行業板塊輪動效應顯著，滬深300金融地產、中證下游消費服務、中證上游資源產業這三大行業指數在各個階段表現差異顯著，存在明顯的行業輪動現象，這使得投資者可以根據市場行情的變化及時調整各行業的相互配置，從而實現收益的最大化。

　　那么在目前的經濟周期和市場環境下，哪些行業會是下一波反彈的主力軍？專業人士指出，根據過往歷次反彈統計，上游資源指數在反彈初期具有良好的彈性。隨著反彈的縱深化，市場軌跡將從流動性推動回歸基本面驅動。考慮到QE3漸行漸遠以及國內需求沒有超預期等因素或將一定程度限制上游資源板塊的上行空間。然而在政策松動預期下，金融地產行業或將持續受益，特別是日前證監會多次發文指出滬深300等藍籌股顯示出罕見的投資價值，其估值回歸行情值得期待。對于之前表現乏力的下游消費行業，在經歷了前期的調整以后，其估值水平已經不高、業績穩健成長的基本面并未發生改變，消費行業或已進入了長期投資價值區域。對于普通投資者而言，在經濟周期的不同階段，可以根據各個行業景氣程度提前布局行業指基以把握輪動帶來反彈機會。