■ 經過20多年的風雨歷程，我國已建立起一個市值排名世界第三的股票市場，一個余額居世界第五位的債券市場，還有一個交易量名列前茅的期貨市場。

　　■ 要大力推進行政審批制度改革，堅持市場優先和社會自治的原則，主動改變監管理念和方式，大幅減少事前準入和審批。

　　■ 鼓勵社保基金、企業年金、保險公司等機構投資者增加對資本市場的投資比重，積極推動全國養老保險基金、住房公積金等長期資金入市。

　　■ 要強化上市公司對股東的回報，切實加強對其紅利分配決策過程和執行情況的監管，強化對未按承諾比例分紅、長期不履行分紅義務公司的監管約束。

　　■ 加大對內幕交易、市場操縱、欺詐上市、虛假披露等行為的打擊力度。

　　證券期貨監管系統要全面貫徹落實黨中央、國務院在中央經濟工作會議和全國金融工作會議上作出的重要決策部署，牢牢把握資本市場服務實體經濟的方向，堅持“穩中求進”的總體要求，積極穩妥地推進證券期貨領域的改革開放，進一步優化資本市場結構，完善市場基礎制度，強化市場透明度建設，加強和改進市場監管，推進我國資本市場持續健康發展，更好地服務經濟社會發展大局。

　　2011年資本市場改革和監管工作取得顯著成績

　　過去一年，證券期貨監管系統堅持以科學發展觀為指導，堅決貫徹落實黨中央、國務院的決策和部署，穩步推進改革創新和對外開放，切實加強和改進市場監管，證券期貨市場保持了平穩健康運行態勢。

　　首先，股票市場繼續得到發展完善。全面落實新股發行體制改革措施，督促市場主體歸位盡責，新股發行的市場約束有所增強。實施保薦項目問核制度，加強對保薦機構執業行為監管。完善發行審核監管工作，做好主板、創業板發審委換屆與管理。2011年共有282家企業在A股市場首發上市，220家企業實施股權再融資，全年融資總額5073億元。

　　第二，債券市場的統一規范邁出堅實步伐。將債券融資審核與股權融資審核相分離，優化債券審核機制與流程。啟動創業板公司非公開發行公司債券。全年上市公司債券融資1707.4億元，創歷史最高記錄。加強與發改委、人民銀行的聯系協調，相關部門之間在市場準入、信息披露、投資者適當性安排和風險防范等多個方面形成廣泛共識。截至2011年底，我國全部公司類信用債余額約4.9萬億元，在世界上排名估計居第三位。

　　第三，期貨市場改革創新煥發出勃勃生機。成功推出鉛、焦炭和甲醇3個商品期貨新品種。修改完善天然橡膠、燃料油、棕櫚油等已上市期貨合約和交割規則，試點鉛、黃金等期貨品種套保制度改革。銅、鋁期貨保稅交割試點進展順利。推動合格境外機構投資者(QFII)、信托公司參與股指期貨市場。建立期貨品種功能發揮評估指標體系并進行首次評估。啟動期貨市場歷史賬戶清理和規范工作。

　　第四，繼續大力推動上市公司質量提升。督促上市公司完善公司治理和決策機制，明確回報規劃和分紅政策，增強紅利分配透明度。修改上市公司重大資產重組與配套融資相關規定。推動部分改制上市公司整體上市，136家重點公司中有92家完成整改。規范并購重組行政審批工作，公開審核標準，完善審核流程，提高審核質量。全年核準上市公司資產重組69項，交易金額2369億元。穩步推進上市公司退市制度改革，擬定《關于完善創業板退市制度的方案》并向社會公開征求意見。

　　第五，努力促進各類投資中介機構規范健康發展。加強證券公司風險監控，組織開展全行業統一壓力測試。支持符合條件的證券公司上市和并購重組。鼓勵開展債券質押式報價回購和現金管理等產品創新試點。有序推進融資融券業務由試點轉向常規，成立了證券金融公司。截至2011年11月底，109家證券公司表內總資產1.65萬億元，凈資本4633億元，凈利潤343億元。實行基金產品分類審核，探索實施創新基金綠色通道審核機制。修訂基金公司特定客戶資產管理業務相關規定，擴大專戶理財等私募業務試點。全年新設基金公司6家。截至2011年底，69家基金公司共管理基金915只，基金持股市值約1.29萬億元。完善期貨公司分類監管指標體系，推出了期貨投資咨詢業務并核準47家期貨公司業務資格。

　　第六，進一步加強市場法治和誠信建設。集中力量調查內幕交易案件118起，推動司法機關審判中山公用(000685)、天山紡織(000813)等大要案，有力震懾了內幕交易違法犯罪行為。在上市公司和證券期貨監管系統，全面實施內幕信息知情人登記管理制度。嚴厲查處市場操縱、“老鼠倉”、虛假披露等違法違規行為，全年共調查各類案件209起，作出行政處罰決定與市場禁入決定68項，罰沒款3.48億元。按照國務院部署，穩步有序推進交易場所清理整頓工作。推動最高法院出臺關于內幕交易等刑事案件、期貨糾紛、證券行政處罰證據等的司法解釋。推進資本市場誠信檔案數據庫升級，查詢誠信記錄已成為行政許可工作的必經程序。

　　第七，對外開放和國際合作取得新的突破。啟動離岸人民幣投資境內資本市場(RQFII)試點，批準9家基金公司、12家證券公司的業務資格。完成了境內投資港股交易所交易基金(港股ETF)的各項準備工作。新批29家機構合格境外機構投資者(QFII)資格，研究修訂合格境內機構投資者(QDII)辦法及配套規則，新批基金22只。積極支持企業境外上市融資，11家公司境外籌資113.2億美元。與美國證監會、公眾公司會計監察委員會就跨境執法和會計監管等問題進行談判協商，與加拿大、澳大利亞監管機構開展跨境執法合作。

　　牢牢把握資本市場服務實體經濟的方向

　　在社會主義市場經濟體制的框架內，資本市場與實體經濟之間存在著緊密的相互依存關系。實體經濟是基礎，是根本，只有百業興，才有金融興。同時，資本市場作為優化資源配置的重要平臺，對于引導社會儲蓄轉化為長期投資，促進經濟發展具有不可替代的重要作用。資本市場由于具有風險共擔、利益共享的特點，比較容易組織動員資金、人才等資源從事風險較高的創新創業活動，天然具有推動高科技和文化創意產業發展的優勢。發達國家的經驗表明，資本市場在推動國家經濟轉型和戰略性新興產業發展過程中，起著至關重要的作用。過去30年全球最重要的四大新興產業———計算機、通訊、互聯網和生物制藥，都是通過資本市場發現和推動成長起來的。美國資本市場與高科技的緊密結合，支撐了其科技的持續領先。國際上許多有識之士認為，歐洲高科技產業落后于美國，并不是由于歐洲科技發明的落后，而是由于風險投資和資本市場的落后。

　　經過20多年的風雨歷程，我國已建立起一個市值排名世界第三的股票市場，一個余額居世界第五位的債券市場，還有一個交易量名列前茅的期貨市場。我國資本市場服務實體經濟的能力不斷增強，在推動經濟發展方式轉變、加快結構調整和產業升級、落實創新型國家戰略等方面發揮了不可替代的重要作用。但必須看到，我國直接金融仍然嚴重滯后于實體經濟發展的需求。例如，我國資本市場確實支持了一大批高新技術企業發行上市，但是，目前這些已上市公司大多是比較成熟的企業，而大量真正初創的、新興業態的、新商業模式的企業，還沒有得到資本市場的服務。必須下大力氣增強我國資本市場的彈性和包容能力，使不同發展階段、不同類型、不同特點的創新型企業都能得到支持，推動我國科技潛力轉化為現實生產力。要支持符合條件的文化企業發行上市、債券融資和并購重組，更好地發揮市場機制配置文化資源的作用，推動文化產業成為國民經濟支柱性產業。要通過發展創業基金和風險投資，吸引社會資本進入文化產業，推動形成富有活力的文化產品生產經營機制，支持文化創意人才和團隊加速發展，使各種美好創意都能轉化成提高人民生活質量的產品和服務，為我國經濟社會和文化進步插上強有力的金融“翅膀”。此外，資本市場在服務中小企業、“三農”、基礎設施甚至環保等方面也大有可為。

　　實體經濟與資本市場關系還有另外一個非常重要的方面，就是企業股本、社會保障、金融體系之間可以形成密不可分的互相聯系和互相支持。戰后歐美發達國家經濟社會長期保持穩定繁榮，與此關系極大。目前我國還沒有建立起這種穩定堅固的經濟金融關系。但是全國社保基金過去10多年的嘗試已經揭示了這種互惠互利、共同促進的可能性和可行性。在這個領域我們應當也能夠大有作為。

　　2012年，是“十二五”時期承上啟下的關鍵一年，是黨的十八大的召開之年，同時也是資本市場改革發展極為重要的一年。當前及今后一個時期，要重點做好以下工作：

　　一是積極穩妥地推進證券期貨領域的改革開放。繼續深化發行體制改革，以充分、完整、準確的信息披露為中心，強化資本約束、市場約束和誠信約束。完善新股價格形成機制，改革股票承銷辦法，使新股定價與發行人基本面密切關聯。繼續完善預先披露和發行審核信息公開制度，落實和強化保薦機構、律師和會計師事務所等中介機構的責任。按照統一準入條件、信息披露標準、資信評級要求、投資者適當性制度和投資者保護制度的要求，大力推進債券市場改革，進一步促進場內、場外市場互聯互通，建設規范統一的債券市場。以柜臺交易為基礎，加快建立統一監管的場外交易市場，為非上市股份公司提供陽光化、規范化的股份轉讓平臺。以優化市場優勝劣汰機制為導向，積極推進退市制度改革，逐步形成市場化和多元化的退市標準體系。大力推進行政審批制度改革，堅持市場優先和社會自治的原則，主動改變監管理念和方式，大幅減少事前準入和審批。加快培育和發展市場中介機構，進一步擴大對外開放，引進成熟市場的機構、人才、產品和技術，有效提升境內機構的專業服務水平。抓緊建設原油等國際大宗商品期貨市場，逐步使我國成為能源等大宗商品的國際期貨交易中心之一。

　　二是努力推動資本市場的結構調整和服務能力提升。顯著提高公司類債券融資在直接融資中的比重，研究探索和試點推出高收益企業債、市政債、機構債等債券新品種。進一步優化股本和期貨市場的層次結構。進一步改善股票市場價格結構不合理狀況，切實解決新股發行價格過高和惡炒績差公司股票問題。積極研究開發股票、債券、基金相關的新品種，穩妥推出國債、白銀等期貨品種以及期權等金融工具。推動基金公司向現代資產管理機構轉型。鼓勵社保基金、企業年金、保險公司等機構投資者增加對資本市場的投資比重，積極推動全國養老保險基金、住房公積金等長期資金入市。適當加快引進合格境外機構投資者(QFII)的步伐，增加其投資額度。逐步擴大人民幣合格境外機構投資者(RQFII)試點范圍和投資額度。適時推出雙向跨境的交易所交易基金(ETF)。

　　三是以公開透明為核心加快市場制度建設。推動《基金法》、《期貨交易管理條例》、《上市公司監督管理條例》等的修訂或制定工作。主動公開行政許可、常規監管、稽查執法和復議訴訟等政務信息。出臺誠信監督管理辦法，扎實推進資本市場電子化信息披露體系建設，促進上市公司、中介機構提升商務誠信水平。要強化上市公司對股東的回報，切實加強對其紅利分配決策過程和執行情況的監管，強化對未按承諾比例分紅、長期不履行分紅義務公司的監管約束。推行上市公司分類管理制度。加強和改進新聞宣傳工作，通過及時、廣泛、深入的執法宣傳，警示各種違法違規行為。按照“貼近大眾，貼近市場，深入淺出，注重效果”的原則，堅持不懈地抓好投資者教育工作。

　　四是以防范系統性區域性風險為重點做好市場監管。大力提高常規監管的規范化、精細化水平。有效落實相關市場主體的基礎管理和內部控制，逐步健全市場化的監管機制。盡快推出《非上市公眾公司管理辦法》，將非上市公眾公司監管納入法制軌道。加大對內幕交易、市場操縱、欺詐上市、虛假披露等行為的打擊力度。認真做好各類交易場所清理整頓工作。深入推進打擊非法證券活動。切實加強行業信息安全管理。加強對國際資本流動和跨境風險的監控和防范，牢牢守住不發生系統性風險的底線。

　　五是加強組織領導和干部隊伍建設。繼續抓好思想和作風建設，嚴格規范行政執法，堅決杜絕不文明行政、有法不依、執法不嚴、失職瀆職等行為。注意改進工作方法，注重在精細化上下功夫。繼續做好人才和干部隊伍建設工作，以改革創新精神推動人才引進、培養和使用工作。切實加強廉政建設，加強對重點領域、重點崗位和重要環節的監督，完善預防腐敗機制。厘清會機關與派出機構、自律組織的職責邊界，完善協作體系，增強系統合力。