本報(bào)記者 葉琪 實(shí)習(xí)記者 夏貝貝 北京報(bào)道

　　 新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清2011年11月10日在出席某論壇時(shí)曾跌一跤，被當(dāng)時(shí)主持論壇的全國社保基金理事長戴相龍扶起，“一跌一扶”旋即被解讀為“股市還有一跌，社保基金會(huì)救”。沒想到，這句頗具玩笑性質(zhì)的解讀正在演變?yōu)槭聦?shí)。

　　 2011年12月15日，郭樹清提出“養(yǎng)老保險(xiǎn)金和住房公積金可學(xué)習(xí)全國社保基金通過投資股市獲取收益”的建議，5天后，戴相龍便在社科院社會(huì)保障國際論壇上呼應(yīng)：“我本人非常支持國務(wù)院有關(guān)部門醞釀建立基本養(yǎng)老保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資運(yùn)營機(jī)構(gòu)。”

　　 據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)現(xiàn)正就養(yǎng)老金入市問題與各有關(guān)部門溝通，并欲研究出臺(tái)一攬子稅收優(yōu)惠政策。不過，在記者采訪的諸多業(yè)內(nèi)專家看來，養(yǎng)老金入市的時(shí)間表依然很難確定。“阻力主要來自于地方政府，現(xiàn)在就要看和地方怎么協(xié)商了。”社科院保險(xiǎn)研究室主任郭金龍告訴記者。

　　 那么，中國版“401K計(jì)劃”將隨養(yǎng)老金入市而步伐加快？雖然多數(shù)業(yè)內(nèi)人士對(duì)此并不看好，社科院世界社保研究中心主任鄭秉文在接受記者采訪時(shí)卻表示，“401K”2012年確實(shí)很有可能落地。“其實(shí)早在2004年，中國就已經(jīng)針對(duì)企業(yè)年金出臺(tái)了類似美國401K的政策，只不過稅收優(yōu)惠幅度有限。可以說，‘401K’一直就在我們身邊，只是沒有引起太多重視。”他說。

　　養(yǎng)老金縮水

　　 近半數(shù)省份養(yǎng)老金遭遇收不抵支——這是當(dāng)前養(yǎng)老金制度面對(duì)的尷尬現(xiàn)狀。

　　 社科院2011年12月20日發(fā)布的《中國養(yǎng)老金發(fā)展報(bào)告2011》稱，2010年若剔除1954億元的財(cái)政補(bǔ)貼，14個(gè)省份和新疆建設(shè)兵團(tuán)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)在2010年收不抵支，缺口共計(jì)679億元，比2010年同期增加250億元。

　　 郭金龍向記者介紹，中國社會(huì)的養(yǎng)老金儲(chǔ)備主要由三部分組成，其中的全國社保基金和企業(yè)年金已經(jīng)“入市”，唯一沒有“入市”的地方基本養(yǎng)老金除了預(yù)留兩個(gè)月的支出費(fèi)用外，按政策必須全部存入銀行或買國債，因此收益率明顯跑不過CPI，每年都面臨貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

　　 戴相龍?jiān)跁?huì)上透露，截至2010年年底，地方管理的基本養(yǎng)老金結(jié)存1.5萬億元，其中有90%存入銀行，10年來年均投資收益率不到2%，低于2.14%的年均通貨膨脹率。

　　 相比之下，全國社保基金和企業(yè)年金的投資表現(xiàn)相當(dāng)惹眼。據(jù)全國社保基金理事會(huì)統(tǒng)計(jì)，10年來全國社保基金年均投資收益率為9.17%，而企業(yè)年金則約為14%。

　　 “就養(yǎng)老保險(xiǎn)而言，如現(xiàn)有利率保持不變，到2020年實(shí)現(xiàn)全覆蓋，余額將達(dá)到14萬億－15萬億元，僅僅存入銀行或買國債，并非長策。”鄭秉文表示。

　　 決策層顯然也意識(shí)到養(yǎng)老金保值增值的緊迫性，在“十二五”規(guī)劃中提出“穩(wěn)步促進(jìn)養(yǎng)老基金投資運(yùn)營”，并且在2011年8月的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議中討論通過《中國老齡事業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，提出適當(dāng)拓寬基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資渠道。

　　 但在實(shí)際操作中，這一改革卻是困難重重。“養(yǎng)老金入市確實(shí)有利于養(yǎng)老金在長期收益上的資產(chǎn)匹配，決策層也早就提出這一政策，但涉及到利益分配，尤其管理這部分資金的地方政府并不愿意，并且這也是各地方商業(yè)銀行的主要存款來源。”郭金龍對(duì)記者表示。

　　 人保部社會(huì)保障基金監(jiān)督司司長陳良則透露，目前各方面意見和認(rèn)識(shí)不斷趨于一致，相關(guān)政策有望2012年出臺(tái)。

　　 但在郭金龍看來，養(yǎng)老金入市的時(shí)間表很難確定，“這要看和地方怎么協(xié)商了”。他還坦言，目前我國養(yǎng)老保險(xiǎn)管理混亂，需要重塑養(yǎng)老金管理體系，才能科學(xué)計(jì)算出未來養(yǎng)老金隱性債務(wù)、養(yǎng)老金支付、資產(chǎn)匹配等等，但到現(xiàn)在這個(gè)體系還沒有建立起來。

　　安全性質(zhì)疑

　　 面對(duì)過去十年中國股市的零漲幅，養(yǎng)老金入市的安全性注定遭受諸多質(zhì)疑。

　　 “現(xiàn)在時(shí)機(jī)成熟嗎？能保證最低收益嗎？能做到公平交易嗎？”看似一個(gè)利好的消息，卻令很多投資者覺得不安。

　　 “如果社保資金都不敢買股票，怎么能讓老百姓買股票呢？”戴相龍笑稱。

　　 記者發(fā)現(xiàn)，正反雙方的矛盾在于“養(yǎng)老金入市是應(yīng)該在資本市場成熟之后還是之前”。

　　 長城證券(微博)分析師向正富對(duì)記者表示，當(dāng)前中國股市的制度還不完善，發(fā)行制度改革、分紅制度、重融資輕回報(bào)等股市頑疾的解決是養(yǎng)老金入市的基本前提，目前入市可能會(huì)面臨嚴(yán)重虧損。

　　 對(duì)此鄭秉文看法相反，“一個(gè)成熟完善的資本市場的培育不能缺少養(yǎng)老金的參與，而長期看資本市場的回報(bào)率肯定高于存款和國債。”

　　 那么，養(yǎng)老金入市對(duì)當(dāng)前弱市格局到底能影響多大？“杯水車薪，治標(biāo)不治本。”財(cái)經(jīng)作家蘇渝在接受記者采訪時(shí)如此評(píng)論。

　　 向正富也認(rèn)為，“養(yǎng)老金目前入市對(duì)股市短期有一定刺激，但從中期來說如果投資回報(bào)觀念不改變，就相當(dāng)于新批準(zhǔn)了一只基金入市。”

　　 對(duì)此正方拿出了“助市”的說法。“我們從來不講救市或者托市，頂多是助市。一旦養(yǎng)老金投資股市之后，不能看一兩年甚至幾個(gè)月的收益，要有穩(wěn)健、長期的投資理念。”陳良表示。

　　 另外，采訪中分析師大多數(shù)認(rèn)為，中國股市波動(dòng)較大，養(yǎng)老金初期入市比例最好低于商業(yè)保險(xiǎn)的25%，并以配置債券類產(chǎn)品為主。

　　 戴相龍估計(jì)，養(yǎng)老金入市比例可能在社保基金40%和商業(yè)保險(xiǎn)25%的比例之間。