■ 本報(bào)記者 朱寶琛

　　專家認(rèn)為，發(fā)展債券市場(chǎng)需要積極推動(dòng)市場(chǎng)的統(tǒng)一互聯(lián)以及監(jiān)管統(tǒng)一

　　 昨日有消息稱，證監(jiān)會(huì)日前已正式發(fā)文成立債券辦公室。這是第一個(gè)專為債券市場(chǎng)發(fā)展設(shè)立的辦公室。

　　 作為多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分和提高直接融資比重的主渠道，債券尤其是企業(yè)債券市場(chǎng)服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用愈加明顯。雖然近年來(lái)我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展較快，但債券市場(chǎng)發(fā)展滯后于股票市場(chǎng)，直接融資的“兩大輪子”運(yùn)轉(zhuǎn)不平衡。

　　 在交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平看來(lái)，我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展已經(jīng)相對(duì)成熟，完善多層次資本市場(chǎng)體系更重要的應(yīng)該是發(fā)展債券市場(chǎng)。

　　 業(yè)內(nèi)人士稱，債務(wù)融資工具有發(fā)行效率高、融資成本低、定價(jià)市場(chǎng)化等特點(diǎn)，這種工具的應(yīng)用可以豐富企業(yè)債務(wù)融資手段，進(jìn)一步拓寬企業(yè)直接融資渠道。在當(dāng)前信貸收緊和股市低迷的局面下，債務(wù)資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持作用更為凸顯。

　　 不過，有業(yè)內(nèi)人士指出，“其成長(zhǎng)性不足的特征仍然明顯”。不僅與美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體差距懸殊，在亞洲范圍內(nèi)也處于中下游水平。

　　 在日前舉行的第三屆經(jīng)濟(jì)學(xué)家年會(huì)上，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，債券市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的重心，有助于更理性地評(píng)估各類金融資產(chǎn)的收益，有助于金融市場(chǎng)真正實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置。發(fā)展債券市場(chǎng)有利于國(guó)家經(jīng)濟(jì)更好地保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　 連平認(rèn)為，要更好地發(fā)揮債券市場(chǎng)支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的作用，需要積極推動(dòng)市場(chǎng)的統(tǒng)一互聯(lián)以及監(jiān)管的統(tǒng)一。

　　 交易所債市與銀行間債市互聯(lián)互通是證監(jiān)會(huì)推動(dòng)債市改革發(fā)展工作之一。交易所債市交易額目前僅占債券市場(chǎng)的5%，而債券市場(chǎng)存量有21萬(wàn)億元。與銀行間市場(chǎng)相比，交易所債市規(guī)模小，集合競(jìng)價(jià)方式交易，并不特別受機(jī)構(gòu)投資者青睞。

　　 為減少交易市場(chǎng)的分割，增強(qiáng)統(tǒng)一互聯(lián)，監(jiān)管層上個(gè)月為債市頑疾開出“藥方”：統(tǒng)一準(zhǔn)入條件，統(tǒng)一信息披露標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)一資信評(píng)估要求，統(tǒng)一安排投資者適當(dāng)性制度，統(tǒng)一債券市場(chǎng)投資者保護(hù)制度。

　　 經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生此前在接受媒體采訪時(shí)也強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前兩個(gè)債券市場(chǎng)之間的分割必須打破，并將上市公司自主發(fā)債當(dāng)作“資本市場(chǎng)改革的突破口”。在他看來(lái)，股市回報(bào)率較低，大力發(fā)展債券市場(chǎng)將更多依靠債權(quán)融資，可以減少上市公司增發(fā)再融資壓力。此外，發(fā)債還可以積極和穩(wěn)步地推動(dòng)利率市場(chǎng)化，債券市場(chǎng)能夠給市場(chǎng)化利率一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。