目前，個人賬戶中的資金如果入市，還需要在技術層面破解難題

　　■本報見習記者 丁 鑫

　　日前,一份由武漢大學社會保障研究中心發布的《2011中國社會保障改革與發展報告》指出，我國社會保險基金投資運營管理存在著管理主體不明、投資渠道單一、效率低下等問題。并且在通貨膨脹的作用下也存在著貶值的可能性，基金的增值能力和支付能力從長遠角度也令人擔憂。對此問題,武漢科技大學金融證券研究所所長董登新接受《證券日報》記者采訪時表示：“將個人賬戶進行統一集中的投資組合會達到降低風險、減少成本、利益擴大的效果�！�

　　董登新指出，社�；�金投資渠道單一主要是指地方社�；�金這一方面。目前我國社保基金狀況大部分省份都以做到省級統籌，但是仍有少數身份省級統籌沒有實現。在管理規則上國家規定地方社�；�金不能入市，只能進行購買國債和用于銀行存款。地方社�；�金管理的體制和辦法與社保制度改革是相匹配的。地方社�；�金都是由各省單獨核算，養老金等方面也是獨立的，地方政府需要維持社保基金的收支平衡。

　　董登新表示，養老金在個人賬戶中是可以長期不動的，在養老保險金的1.4萬億中很大部分是社會統籌的，社會統籌的賬戶基本采用先收現付制來達到平衡。社�；�金中的個人賬戶采用封閉式的管理方式，由于封閉式的管理方式導致個人賬戶中的資金被用來調劑使用，從而使得賬戶資金處于透支狀態，應該給予個人賬戶更多的保值要求。

　　董登新強調，個人賬戶中的資金如果入市，需要在技術層面破解難題。個人賬戶的入市想要達到最大收益，最好的投資組合辦法就是將全省的個人賬戶集中起來、甚至是全國的個人賬戶集中起來進行投資組合使之成為一個巨大的資金池，進行總體的組合投資。這樣可以達到成本小、利益大的效果，也可使交易風險更小一些。但是投資組合后所產生的選擇權以及操作權歸屬于個人賬戶參保人本人還是資金集合的管理者是一個需要解決的問題。美國也曾有計劃將社�；�金個人賬戶進行入市，但始終也因為種種原因沒有能夠達成入市的目標。

　　中國證監會主席郭樹清日前表示，在過去10年里，全國社�；�金理事會年均投資收益率達到9.17%。地方社�；�金到今年年底積累的余額大概有2萬億元左右，現在沒有統一管理起來。需要考慮如何用于像全國社保基金這樣的一個投資途徑，設立或者委托一個專門投資機構來做。

　　董登新強調，投資收益率如果能夠保持在9%左右，那么對于社�；�金今后的發展是很重要的。中國社保基金目前采用社會統籌加個人賬戶的部分積累制模式，對于社會統籌方面，由于采用先收現付制，貶值問題影響不是很大，但是就個人賬戶而言，長期的封閉狀態會使個人賬戶受到通貨膨脹的影響而蒙受損失。個人賬戶的保值、增值是急待改善的。個人賬戶的入市應遵循更加均衡的組合和更加分散的組合，強調長期投資的理念，控制購買股票的比例來確保投資的有效性。