重慶啤酒事無巨細(xì)，王晞總會(huì)出具研報(bào)點(diǎn)評(píng)，并總能繞到重慶啤酒的乙肝疫苗研究

　　理財(cái)周報(bào)記者 曾雯璐/文

　　重慶啤酒還會(huì)有幾個(gè)跌停？

　　2011年12月8日，重慶啤酒一份“治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗”研究進(jìn)度暨復(fù)牌公告，對(duì)13年的乙肝疫苗研究初步結(jié)論進(jìn)行了并不算不完整的公告，引發(fā)了市場(chǎng)“疫苗研發(fā)失敗”的解讀，重慶啤酒股價(jià)從83.12元的高位一落千丈。

　　大成基金(微博)因9只產(chǎn)品重倉重慶啤酒而深陷其中，興業(yè)證券(微博)的醫(yī)藥行業(yè)研究員王晞也因2009年以來28份強(qiáng)烈推薦該股的研報(bào)被推至風(fēng)頭浪尖。

　　事實(shí)上，就在該公告發(fā)布的前兩個(gè)星期，王晞還出具了一份強(qiáng)烈推薦的研報(bào)，認(rèn)為“治療性乙肝疫苗與對(duì)照組之間，治療結(jié)果應(yīng)該存在顯著性差異，表明疫苗對(duì)慢性乙肝治療有明顯效果”。

　　王晞為何對(duì)重慶啤酒如此篤定？

　　截至發(fā)稿，理財(cái)周報(bào)記者與王晞一直無法取得聯(lián)系。興業(yè)證券相關(guān)人士向記者表示：“這是研究員的個(gè)人觀點(diǎn)，不代表公司。現(xiàn)在重慶啤酒最后的公告都還沒有出來，說什么都太早了。”而興業(yè)證券研究所開始閉門謝客，“他們最近都統(tǒng)一不接受采訪”。

　　28份“強(qiáng)烈推薦”

　　據(jù)邁博匯金發(fā)布的研報(bào)信息顯示，2009年至今14家券商研究所發(fā)布重慶啤酒的研報(bào)共計(jì)60篇。其中僅興業(yè)證券的王晞就出具了其中的28份研報(bào)，份份“強(qiáng)烈推薦”。

　　2009年重慶啤酒乙肝疫苗的研究進(jìn)入II期B階段臨床，王晞?wù)�是在這一時(shí)期開始頻繁發(fā)布重慶啤酒的研報(bào)，且關(guān)注點(diǎn)均在其乙肝疫苗研究。

　　2009年8月20日，王晞出具了第一份強(qiáng)推研報(bào)《橘子快紅了》，認(rèn)為“治療性乙肝疫苗曙光已現(xiàn)，預(yù)計(jì)治療性疫苗在2013年可以上市”。

　　半年后推出名為《橘子紅了》的研報(bào)，認(rèn)為“前景可能超過我們此前的預(yù)期。橘子紅了，我們只需要在樹下等待摘果實(shí)”。

　　“我們認(rèn)為其成功的可能性很大”，這是王晞研報(bào)中出現(xiàn)的高頻語句。

　　2010年之后，重慶啤酒乙肝疫苗II期B階段臨床研究進(jìn)入攻關(guān)階段，王晞的強(qiáng)推研報(bào)也越發(fā)緊湊，幾乎每個(gè)月均會(huì)適時(shí)發(fā)布2-3份。

　　在此期間，重慶啤酒事無巨細(xì)，王晞總會(huì)出具研報(bào)點(diǎn)評(píng)，并總能繞到重慶啤酒的乙肝疫苗研究。比如在一份對(duì)重慶啤酒2009年三季報(bào)的解讀性研報(bào)中，提及公司繼續(xù)對(duì)乙肝疫苗II 期臨床試驗(yàn)研究投資1億元研發(fā)資金和建設(shè)資金。王晞適時(shí)將此舉解讀為“表明該項(xiàng)目獲得成功的可能性極大”。

　　但是投資者并沒有等來樹上掉下的果實(shí)，截至12月15日，投資者等來了連續(xù)6個(gè)跌停板。股價(jià)如啤酒沫一般迅速消退。

　　至今為止，王晞再未發(fā)布重慶啤酒的任何研報(bào)。針對(duì)這一事件，興業(yè)證券相關(guān)人士表示王晞本人的態(tài)度為“不發(fā)表一切看法，等待進(jìn)一步的實(shí)驗(yàn)結(jié)果”。

　　據(jù)重慶啤酒最近一份公告，“治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗”II期臨床研究的統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果終稿將于2012年1月6日出具，該項(xiàng)目臨床研究總結(jié)報(bào)告終稿將于2012年4月6日出具。

　　重慶啤酒是否真的如此被認(rèn)可？事實(shí)上，一直以來大部分機(jī)構(gòu)均持保留態(tài)度。

　　2009年以來重慶啤酒的60份研報(bào)中，不少券商僅出具過一份研報(bào)便再無關(guān)注。比如浙商證券和國信證券，僅在2009年初分別出具過一份針對(duì)其主營業(yè)務(wù)的中性評(píng)級(jí)的研報(bào)。國泰君安出具過兩份研報(bào)，評(píng)級(jí)均為中級(jí)，天相投顧對(duì)重慶啤酒的評(píng)級(jí)也一直維持在中級(jí)。

　　另外東興證券、上海證券和宏源證券曾分別出具過《啤酒競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手直逼家門口，乙肝疫苗3-5年才能見效》、《業(yè)績無起色，疫苗預(yù)期支撐股價(jià)》、《主業(yè)增速放緩，疫苗效果有待觀察》和《主業(yè)增長受限，疫苗促業(yè)績尚需時(shí)日》等研報(bào)，看空重慶啤酒。

　　強(qiáng)烈推薦背后

　　一票機(jī)構(gòu)皆不看好，為何獨(dú)獨(dú)王晞力排眾議強(qiáng)力推薦？

　　“他自己有利益在里面。”滬上一位與王晞相熟的機(jī)構(gòu)人士一語道破。“這就是他們的游戲，大成重倉重啤，興業(yè)推重啤，大成給他們分倉傭金。王晞也獲得新財(cái)富投票支持。”

　　“興業(yè)肯定有大成基金的分倉，他們機(jī)構(gòu)銷售部的人應(yīng)該最清楚。”滬上另一位機(jī)構(gòu)人士告訴記者。不過公開信息無法查閱基金分倉情況，上述說法亦未得到興業(yè)證券方面的回應(yīng)。

　　但從王晞發(fā)布研報(bào)的密度來看，難免令人生疑。重慶啤酒每一次公告之后，都有王晞力挺的研報(bào)出爐，無論是乙肝疫苗研究新進(jìn)展，還是股權(quán)轉(zhuǎn)讓，還是更改公司章程，抑或是股東會(huì)議，王晞都能落腳在乙肝疫苗項(xiàng)目上。

　　滬上一位投顧人士向記者表達(dá)了不滿：“王晞喜歡搞小票博一把。以前說廣濟(jì)藥業(yè)的拐點(diǎn)，一直沒有拐出來。然后又推鑫富藥業(yè)，拐點(diǎn)也沒有拐出來。現(xiàn)在重慶啤酒這顆地雷也炸了。”

　　而重慶啤酒自身的態(tài)度也疑點(diǎn)重重。去年至今，重慶啤酒幾乎每月發(fā)布乙肝疫苗研究進(jìn)展公告，“一點(diǎn)點(diǎn)進(jìn)展都要發(fā)公告，就是為了配合二級(jí)市場(chǎng)炒作。”滬上一位私募人士如此認(rèn)為。

　　另有業(yè)內(nèi)人士指出，“興業(yè)研究所、大成基金和重慶啤酒利益是綁在一起的，對(duì)于這種‘獨(dú)門重倉股’，賣方出報(bào)告要看買方臉色，公司發(fā)公告也需征求基金意見。”

　　值得注意的一點(diǎn)是，王晞2009年開始發(fā)布重慶啤酒乙肝疫苗項(xiàng)目的研報(bào)，大成基金也正是在這一年第一季度建倉重慶啤酒，成本在15元左右。重慶啤酒的股價(jià)在多方資金的推動(dòng)下一路上揚(yáng)，大成基金在三年內(nèi)回報(bào)超過300%。而就在2011年11月25日，王晞發(fā)布最近一份重慶啤酒的研報(bào)這一天，重慶啤酒還暴漲7.28%。

　　但目前股價(jià)重創(chuàng)，大成基金焦頭爛額，旗下9只基金持有重慶啤酒合計(jì)高達(dá)4495萬股，流通股占比接近10%。“大成基金的醫(yī)藥研究主管呂猛是乙肝疫苗研究權(quán)威聞?dòng)衩吩菏康膶W(xué)生。呂猛認(rèn)為重啤可以搞成。而大成的高管認(rèn)為題材概念很好，于是集中持股。”上述私募人士告訴記者，基金很多時(shí)候是拿著基民的錢在賭博。