一、您投資A股市場的時間有多長？

二、您在A股市場的總體收益情況如何？

三、今年以來您的投資收益情況如何？

四、您認(rèn)為當(dāng)前股市持續(xù)低迷的主要原因是什么？

五、您認(rèn)為上證指數(shù)將在何處見底？

　　數(shù)據(jù)來源：大智慧投票箱

　　本周A股市場連續(xù)出現(xiàn)調(diào)整走勢，上證指數(shù)擊穿2300點和2200點兩大整數(shù)關(guān)口。不過，股指連續(xù)的調(diào)整也引發(fā)了強勁反彈，周五，滬深兩市主要股指均大幅上行。從成交量方面看，雖然周五成交量較周四有所放大，但總體仍處于較低水平，顯示投資者的參與熱情并不高。

　　本周聯(lián)合調(diào)查，分別從“您投資A股市場的時間有多長？”、“您在A股市場的總體收益情況如何？”、“今年以來您的投資收益情況如何？”、“您認(rèn)為當(dāng)前股市持續(xù)低迷的主要原因是什么？”和“您認(rèn)為上證指數(shù)將在何處見底？”5個方面展開，調(diào)查合計收到1065張有效投票。

　　股民盈虧比例1：8

　　近期A股市場持續(xù)疲弱，市場普遍認(rèn)可的上證指數(shù)2300點“政策底”輕易被擊穿，隨后2001年牛市巔峰期的2245點也未獲得實質(zhì)性支撐，上證指數(shù)快速跌破2200點整數(shù)關(guān)口，并將階段調(diào)整低點下移至2170點。即使周五股指出現(xiàn)強勢回升，2224.84點的收盤點位仍略低于2001年的2245點。那么，10年來投資者的收益狀況如何呢？

　　關(guān)于“您投資A股市場的時間有多長？”的調(diào)查結(jié)果顯示，選擇“3年以下”、“3至5年”、“5至10年”和“10年以上”的投票數(shù)分別為117票、217票、181票和550票，所占投票比例分別為10.99%、20.38%、17.00%和51.64%。

　　從調(diào)查結(jié)果上看，超過5成的投資者股齡在10年以上，而3年以下，即2008年之后入市的投資者比例只有約1成。

　　不過，關(guān)于“您在A股市場的總體收益情況如何？”的調(diào)查結(jié)果顯示，選擇“虧損”、“盈虧平衡”和“盈利”的投票數(shù)分別為882票、85票和98票，所占投票比例分別為82.82%、7.98%和9.20%。

　　從調(diào)查結(jié)果上看，超過8成的投資者在A股市場并未獲取相應(yīng)的收益，反而出現(xiàn)不同程度的虧損，顯示國內(nèi)經(jīng)濟連續(xù)的穩(wěn)健增長并未惠及A股市場普通投資者，廣大股民的付出與回報并不對等。

　　當(dāng)然，雖然目前上證指數(shù)再度回到10年前的水平，但市場的估值卻截然不同。2001年高峰期A股市場平均市盈率高達(dá)70倍，而如今上證指數(shù)平均市盈率僅有約13倍。目前估值較高的創(chuàng)業(yè)板市盈率為40倍，也遠(yuǎn)低于2001年的高峰期。這也表明，A股市場的風(fēng)險程度遠(yuǎn)低于2001年，市場的機會也在逐步顯現(xiàn)。

　　2011年虧損面近9成

　　不過，從2011年主要股指的運行情況來看，調(diào)整的幅度有著明顯的差別。截至12月16日收盤，上證指數(shù)、深成指、中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)年內(nèi)跌幅分別為20.77%、27.10%、33.99%和31.55%。今年4月份以來，股指連續(xù)調(diào)整，不少個股調(diào)整幅度接近50%。

　　關(guān)于“今年以來您的投資收益情況如何？”的調(diào)查結(jié)果顯示，選擇“虧損10%以上”、“虧損10%以內(nèi)”、“盈虧平衡”、“盈利10%以內(nèi)”和“盈利10%以上”的投票數(shù)分別為870票、71票、41票、25票和58票，所占投票比例分別為81.69%、6.67%、3.85%、2.35%和5.45%。

　　從該項調(diào)查結(jié)果上看，即使將年內(nèi)盈虧平衡的投資者計算在內(nèi)，實現(xiàn)股票投資不虧損或有所盈利的投資者比例合計也只略超過1成，相比之下超過8成的投資者虧損幅度超過10%，賬面損失較為嚴(yán)重。

　　擴容壓力是下跌主因

　　那么，是什么原因?qū)е翧股的深幅調(diào)整，以及A股市場的底部究竟在何處呢？

　　關(guān)于“您認(rèn)為當(dāng)前股市持續(xù)低迷的主要原因是什么？”的調(diào)查結(jié)果顯示，選擇“經(jīng)濟增長放緩”、“外圍市場拖累”、“外資做空”、“擴容壓力太大”、“政策持續(xù)緊縮”和“個股估值高”的投票票數(shù)分別為85票、46票、49票、676票、163票和46票，所占投票比例分別為7.98%、4.32%、4.60%、63.47%、15.31%和4.32%。

　　從調(diào)查結(jié)果上看，投資者普遍認(rèn)為擴容壓力太大是導(dǎo)致股指持續(xù)低迷的主要原因。數(shù)據(jù)顯示，2011年內(nèi)A股市場包括新股首發(fā)、增發(fā)、配股以及債券等在內(nèi)的融資規(guī)模合計達(dá)到9000億元，對資金的抽離作用較大。同時，大規(guī)模的限售股解禁也加大了市場資金面的壓力。

　　而關(guān)于“您認(rèn)為上證指數(shù)將在何處見底？”的調(diào)查結(jié)果顯示，選擇“2200點”、“2100點”、“2000點”、“1900點”、“1900點以下”和“說不清”的投票數(shù)分別為41票、155票、259票、72票、357票和181票，所占投票比例分別為3.85%、14.55%、24.32%、6.76%、33.52%和17.00%。

　　從調(diào)查結(jié)果上看，傾向于認(rèn)為股指調(diào)整低點在1900點以下及2000點的比例相對較高，分別達(dá)到33.52%和24.32%，顯示投資者對股指調(diào)整低點的判斷存在著較大分歧。

　　應(yīng)冷靜面對市場波動

　　對于A股市場近期的持續(xù)下跌，我們認(rèn)為，持續(xù)擴容雖有一定的影響，但主要原因還在于A股市場的投機性根深蒂固，政策和資金主導(dǎo)著市場的運行方向，而處于弱勢地位的中小投資者則被動跟隨，以博取價差為主要盈利方式，容易被大資金引導(dǎo)出現(xiàn)追漲殺跌，加重了投資的損失。

　　對于短期的市場走勢，我們認(rèn)為，盡管股指在恐慌性殺跌后迎來強勢回升，題材股在資金推動下再度活躍，但卻并不意味著大盤的弱勢將由此改觀。一方面，主要股指重心震蕩下移，市場的估值回落，風(fēng)險有所降低，尤其是績優(yōu)藍(lán)籌的投資價值顯現(xiàn)。而另一方面，A股市場目前投機性依然濃重，因此，對于中小投資者來說，保全自身資金的安全仍是重中之重。

　　故在操作上，投資者從中長線出發(fā)可逢低關(guān)注績優(yōu)的低估值藍(lán)籌品種，在目前點位不宜因短期股指的調(diào)整而盲目殺跌，同時也不宜因一日的上漲而盲目樂觀追漲。應(yīng)保持心態(tài)的穩(wěn)定，冷靜面對市場的波動。以中長線投資的眼光去尋找市場的潛在機會。倉位重的投資者則可借反彈適度降低倉位，保留部分資金逐步攤低持股成本。　(作者系大智慧分析師)